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近日倫銅屢次考驗5500技術點位的支橕,在未創新低的情況下,期價後市有望出現技術性反彈。不過基本面對於銅價反彈的支橕也不可或缺。仔細搜尋了一下,市場的確出現一些短期利多因素。
首先,本周倫銅庫存仍處在20萬噸水平之下。20萬噸銅庫存一直是鑒別庫存高低和多空強弱的分水嶺,近階段LME庫存會否突破這一水准將成為判斷後市價格漲跌的一項重要參考。從近日倫銅注銷倉單大幅上昇至2萬多噸判斷,未來1至2周內銅庫存有望持續下降,亞洲地區倉庫庫存將持續向外流出,庫存對於期價的壓力將暫時趨弱。
其次,國際銅研究組織(ICSG)在最新報告中表示,2006年1至10月全球精銅產量比消費量多出12.8萬噸,其中1至10月全球精銅消費量為1424萬噸,較上年同期增長2.5%。歐洲是惟一出現增長的地區,1至10月總消費量較2005年同期增長11.3%。美國消費量在10月下降14%,部分因陰極銅供應短缺,全球其餘各地10月的銅消費量基本持平於9月。
中國2006年銅消費增長不樂觀,行業機構普遍預期年增長率僅有1%-2%左右,不過對於2007年國內銅消費,市場各方預期比較樂觀。2007年元旦以來,銅價自60000元跌到50000元的過程中,國內銅現貨價格一直相對堅挺。傳統的消費旺季即將到來,春節假期前企業的備庫需求已經開始,現貨昇水一度高達1500-2000元,接近於2005年上半年的高水平。筆者認為在高銅價時代,接近50000元的價格水平已得到下游消費商的普遍認可,部分企業已經開始積極采購。
最後,隨著價格的回落,國內銅期貨市場活躍性已有大的提高,滬銅總持倉量近期回昇至接近10萬手水平,較去年四季度最低6.3萬手持倉水平有近50%的增長。LME銅市場近幾個交易日在5500美元一線出現一些增倉,資金對於該技術支橕位的分歧開始加大,銅價存在反彈動力。從CFTC最新一期報告公布的數據來看,COMEX市場傳統基金和CTA基金拋空量較大,淨空量達到一定規模難以進一步增長,後市將存在一定的空頭回補動能。從商業多頭部位中推測,指數基金在銅市場中的持倉變化不大,2007上半年這部分持倉還將成為看漲銅價的中堅力量。
綜合以上三個方面的情況,銅價已具備反彈條件,一旦消息面出現偏向利多的指引,銅價將出現一輪反彈,第一目標直指6000美元。
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