|
||||
專家認為加息對緩解流動性過剩作用有限。
市場上近日傳出一季度將會加息的種種猜測;而中國人民銀行也在2007年工作會議上提出,將靈活運用利率工具,逐步發揮價格杠杆在貨幣政策調控中的作用,似乎也在暗示什麼。但央行23日發行了2007年第六期最高發行量700億元、第七期最高發行量600億元央票,似乎又給近期加息澆了一瓢冷水。
業內對於是否加息也爭議頗多,有專家表示,“除非出現通貨膨脹,否則目前不宜運用利率工具”。
加息與否存爭議
在國際收支失衡、流動性過剩的當下,加不加息已經成為一個難以回避的難題。一些專家稱,從提高資金成本、抑制投資過熱的角度講,今年存在進一步加息的空間。但也有專家認為,加息很難改變外部失衡問題,也就很難從源頭上抑制投資的過快增長。
申銀萬國高級宏觀經濟分析師李慧勇認為,一般每年一季度末到二季度都是緊縮政策出臺較為密集的時期,考慮到今年上半年投資和信貸反彈的壓力較大,所以2007年第一次利率上調的時間點可能在上半年。他進一步解釋說,今年我國順差仍將保持高位,資金過剩的情況很難有明顯改變;而流動性過剩和低利率容易引發資產泡沫,“從防范資產泡沫的角度考慮,2007年也有必要再次加息”。
李慧勇還認為,加息是穩定儲蓄的需要。今年的居民儲蓄仍將保持向股市分流的勢頭,這有一定的合理性,但如果儲蓄持續減少,勢必影響銀行資金來源的穩定性,增加銀行經營風險和整個金融系統的風險。央行統計顯示,2006年10月,人民幣儲蓄存款減少76億元,是2001年6月以來首次出現月度儲蓄存款下降。多數專家認為,這些儲蓄流向了股市。
但也有專家表示了不同意見。光大證券首席經濟學家高善文旗幟鮮明地表示,利率工具目前完全沒有必要。因為,目前我國主要是對外失衡,通貨膨脹壓力並不大;而提高利率可能把國外資本吸引過來,或者壓低消費需求,這與目前的經濟情況是不相宜的。高善文預計,今年物價上漲壓力並不大,CPI估計會在1.5%-2%之間。
通脹或成加息“扳機”
業內專家認為,加息對緩解流動性過剩壓力的作用並不大,是否加息還要看通貨膨脹和投資的情況。
中金公司首席經濟學家哈繼銘認為,加息對回收流動性用處不大,但在目前糧食、水、電等價格有待進一步理順、通脹壓力依然存在的情況下,“加一兩次息還是有可能的”。
國泰君安固定收益高級研究員林朝暉指出,宏觀經濟高增長、低通脹的基本格局不會發生明顯變化,但今年以食品價格為代表的通脹壓力將總體大於去年。因此,年初的貨幣政策應以回收流動性和抑制信貸擴張為主基調。
林朝暉預計,在一季度末,商業銀行合理的超額儲備率有望回落至3.0%,央行在春節後仍有可能再度動用准備金率工具。在信貸仍需打壓及存款持續分流背景下,不排除央行在一季度內實施存貸款同步加息的可能。林朝暉判斷,2007年通脹率可能會在2%-2.5%,而通脹“加壓”可能成為央行提高利率的動因之一。
李慧勇也認為,隨著美國經濟增長率的回落和通脹壓力逐漸緩解,2007年美聯儲繼續加息的可能性很小,美國甚至可能逐漸進入降息周期。他說,在人民幣繼續面臨昇值壓力的情況下,出於本外幣政策協調、防止游資大規模內流的考慮,央行對利率政策的動用會較為謹慎,“在加息的方式上,央行仍將采取邊走邊看、小幅漸進的方式”。
請您文明上網、理性發言並遵守相關規定,在註冊後發表評論。 | ||||