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內地房地產公司合生創展(0754.HK)搭上香港人民幣債券發行首班車。該公司上周五宣布,計劃通過瑞信發行18.3億元的零息可轉債,該批債券於2010年到期,初步換股價為每股30.08港元,所得款項淨額2.24億美元。
值得注意的是,合生創展此次發行的債券是以人民幣計價,但以美元償付。盡管內地機構赴港發行人民幣債券的細節尚未明確,但合生創展已在申明中表示,計劃向聯交所申請債券以選擇性銷售的方式在聯交所上市。市場消息稱,合生創展的可轉債估計可在1月底掛牌,成為港交所首只人民幣計價的可轉債。
分析人士指出,以人民幣計價而以美元結算的債券將令持有人分享人民幣潛在昇值。根據合生創展公告,公司將於到期日按相等於每份債券的人民幣本金額乘以104.59%的美元等值金額贖回每份債券。因此,假設人民幣每年昇值3%,除了4.59%的利息,債券持有人於到期日還可享有大約9.3%的利得。據了解,這批債券的初步換股價每股30.08港元,較該公司停牌前收市價22港元溢價約36.7%,若被悉數兌換,將涉及約6111萬股股份。
因部分投資者擔心盈利被攤薄,合生創展上周五重挫5.682%,報20.75港元。不過,30.08港元的轉股價較上周五收盤溢價45%,美林表示,執行價高於估計的27.15港元資產淨值,因此債券轉股將增厚資產淨值而不是攤薄。
合生創展表示,目前擬將所得款項淨額中的14.5億元用於支付收購上海浦東項目、北京德勝大廈項目及廣州紫雲山莊項目有關的土地,並將餘款部份用作一般營運資金。
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