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不可否認,高額的貿易順差和外匯儲備,確實會帶來例如國內流動性過剩、資產市場泡沫顯著增長、人民銀行貨幣錯配風險等問題。不過,人民幣大幅昇值,就一定能緩解對外貿易的失衡嗎?答案顯然不是肯定的。
首先,人民幣匯率變化並不是決定兩國之間貿易逆差或順差的最基本因素。
同樣,調整人民幣的匯率水平,也無法有效地解決外匯儲備規模過大的問題。
其實,中國的貿易順差並不是一個很嚴重的問題,而如果市場預期人民幣昇值過多的話,將有更多的熱錢流入中國,這纔是會對中國經濟造成巨大影響的問題所在。這對市場上已經泛濫的流動性、高企的資產價格而言,將會是火上澆油。對於中國經濟增長方式的轉型,也將起到嚴重阻礙作用。因此,人民幣匯率穩定纔是目前最為重要的。而要做到這一點,不僅要打通本外幣市場,而且還得對以往的出口貿易與引進外資政策進行檢討,必須通過制度安排弱化人民幣昇值的內在條件,如何讓國內勞動力、資金、資源性產品等要素價格上昇,並在這基礎上如何促使人民幣國際化等。
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