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昨天,銀座股份、蘇寧電器、小商品城等18只商業連鎖股漲停,商業板塊整體上漲7.92%,表現極為搶眼。申銀萬國分析師金澤斐表示,我國零售業正由簡單進銷差價的中間商向專業化現代服務商轉型,受益於消費昇級、渠道變革,龐大的中國消費市場為零售商提供了前所未有的發展機會。零售商全年業績有三分之一來自春節、元旦等消費黃金時段,近期可適當介入零售股。
新商業模式與成長溢價
當你進入蘇寧購買家電時,公司就開始了信息收集和分析。蘇寧全國各地300多家門店終端,將大量數據傳送到公司總部,電腦分析完這些數據後自動將訂單送給供應商,從而及時下單進貨。
申銀萬國上調了蘇寧電器未來三年的盈利預測,每股收益分別是0.95元、1.53元和2.15元,年均復合增長率達到50%上。同時調高股票價,給予蘇寧電器07年42倍的市盈率,對應6個月目標價為64元,距昨日股價尚有10%的上漲空間。小商品城的投資評級上調至增持,給予07年35倍市盈率,目標價109元,比昨日股價有30%的上昇空間。
商業股重組導致溢價
由於國退民進或經營不善,部分零售國有企業已轉讓了控制權,從而變更了大股東,如蘭州民百、東百集團和香江控股等。一部分地方政府整合本地商業資產,形成區域大商貿集團,如上海市政府打造的百聯集團、武漢政府計劃出臺的商貿集團、北京的幾大商業集團整合和重慶商社集團等。
金澤斐認為,全流通下通過重組,很多黑馬股將逐步變身白馬,這將極大改善上市公司基本面。代表性公司有銀座股份、成商集團、ST昆百大和重慶百貨。如銀座股份,集團公司即將注入優質資產18家門店。
商業零售龍頭溢價
未來零售股中的二八現象將愈發明顯,龍頭品種日益凸顯其稀缺性。以百貨為例,百聯股份、王府井和大商股份是3家業界龍頭。百聯股份是上海百貨市場佔有率最高的零售企業。王府井具備較強的民族品牌效應,08年奧運會將使公司業績出現較好的增長;大商股份集團產權改革不明確,暫定目標價40元。
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