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交銀施羅德預期,股指期貨推出將增加市場博弈的復雜性
2007年第一個交易周裡,很多基金公司發布報告對未來股市走勢作出了自己的判斷。
充裕資金推動市場上昇
華安:新興+轉軌的A股市場相對國際市場形成顯著溢價有其合理性,考慮到牛市思維下市場的惜售心理,『小非』帶來的實際壓力可能遠低於理論測算,對於未來價值發現和價值創造帶給市場的精彩紛呈很有信心。
交銀施羅德:2007年PE25倍是A股恰當的估值中樞,A股PE/GDP仍然較低,考慮匯率因素更低,目前市場估值水平仍有支橕。解釋2007年中國A股股票市場可見的繁榮,原因已不再是價值重估,而是人民幣昇值、經濟虛擬化大背景下的資產泡沫。基於市場預期的博弈行為也是推昇估值的重要原因。流動性的過剩為資產價格的上漲提供了必要的條件,基於市場繁榮的預期形成了自我強化的正反饋循環。
鵬華:測算2007年『小非』實際減持的壓力在1000億元左右,資金的總供應在8000-10000億元左右,總資金需求在6000億元左右,2007年股市資金異常充裕,這將支橕A股走向繁榮。
景順長城:近期由銀行股引起的震蕩調整將不會對其他板塊產生大的影響,目前充裕的資金仍會推動市場的上昇。對2007年A股市場仍保持前期的看法,即長期看好。
擔懮過度狂熱加大泡沫
融通:2007年牛市仍將繼續,但市場將從特殊年份過渡到正常年份,市場的調整壓力將從獲利回吐向估值階段性過高過渡,一旦兩種壓力產生共振,市場將出現較大調整。目前市場資金出現了明顯的風險規避需求,短期資金的大規模轉換,可能會引發各板塊股價的大幅震蕩。
國投瑞銀:市場資金在目前的位置上,出現了明顯的風險規避需求。這種現象在未來幾周還會持續,即處於『估值窪地』的板塊會繼續補漲,而短期這種資金的大規模轉換,可能會引發各板塊股價的大幅震蕩。市場短期的過度狂熱有可能加速泡沫的產生,並使得市場透支未來幾年的走勢。
南方:資金推動的重估行情意味十分濃烈,存在向泡沫演化可能,市場無疑處於敏感區域,投資者情緒的微妙變化都有可能引發領漲板塊乃至指數的結構性調整。市場急功近利,重估以連續上漲方式進行。
華夏:這樣的行情是否能長久。上市公司2007年業績增長被驗證以前,如果有重大事件衝擊,A股將會出現大幅波動,
鵬華:大盤藍籌股已經存在一定的溢價水平,明顯高於海外主要股市的水平,目前的估值水平已經部分透支未來年份的業績成長。盡管宏觀、資金、制度和企業行為等因素支持中國現階段應該享有較高的估值水平。但是,在上市公司2007年業績增長被驗證以前,如果出現重大事件衝擊,A股將會出現大幅波動,可能的重大事件包括宏觀政策衝擊或外圍股市大跌引發H股大跌,從而帶動A股大幅調整;或者管理層控制基金的發行節奏,從而控制市場的流動性環境。
中郵:對於短期內部分上市公司上漲過快導致估值偏高的情況,要時刻保持一分冷靜和清醒,對於估值過高的股票會做出適當的調倉。對股指期貨推出的時間和制度性安排尤其關注。
交銀施羅德:預期若股指期貨在上半年推出,將助長市場的做空行為,同時增加了市場博弈的復雜性。
海富通、中歐:由於短期內的國際收支順差情況難以改變,流動性過剩仍可能延續,不排除政府出臺更嚴格措施,例如小幅加息的可能性。(聯合證券冶小梅)
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