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送走了2006年原油市場的大風大浪,迎面走來的2007年將會如何?新年初商品市場忽然掀起的這一輪暴跌風潮給商品市場特別是原油市場的走勢帶來怎樣的影響?為何在歐佩克兩次提出減產之後,原油價格卻不進反退?2007年的原油市場將何去何從?
為了回答這些問題,我們不得不從近日原油、銅、黃金等商品市場的重量級品種紛紛走熊談起。在2007年第一周交易中,交易商們盼望的牛市回歸並沒有如期而至,相反NYMEX原油價格暴跌7.6%(1月4日、5日兩個交易日的暴跌幅度總和甚至達到了9.1%),LME銅價下跌10.7%,全球黃金現貨價格下跌4.6%,其他工業品也緊隨其後邁上了走熊的步伐。
短期做空資金的匆匆介入是油價、銅價暴跌的直接原因。但為何空方選擇了這樣一個時點進入商品市場做空?這可能與2006年度的財務報表、利潤結算有關,也可能是經濟指標觸發了程序化交易的賣空信號,也可能正如技術分析人士所稱,來自於年線形成的賣空信號。
對於原油而言,暖冬和歐佩克減產是導致原油價格發生變化的矛盾結合體。連續兩個月來的暖冬天氣一直抑制著美國東北部地區的取暖油消費。伴隨著暖冬的持續,交易商們對於原油冬季消費的信心受到致命的一擊。在美國商品交易所市場上,部分投機資金從美原油2007年1月合約中退出後,直至近日纔重新以做空的方式進入市場。其間總持倉的減少一定程度上反映出了交易商們對於未來走勢的不確定,抑制了資金的投資熱情。
再觀歐佩克減產,自油價下跌以來,歐佩克第一次計劃減產120萬桶/天,第二次減產50萬桶/天(計劃在2007年2月開始進行)。但這兩次減產決議對油價產生的效果並不明顯。市場人士一直擔懮的是歐佩克減產的實施結果,多數金融機構認為歐佩克至今未完成第一次減產的計劃額度,樂觀估計者認為已經完成了70%-80%,不樂觀者認為只有50%的減產額度被付諸於實施。
德意志銀行計算了1994年至2004年歐佩克對穩定油價的成功率達到70%,而失敗的幾次出現在經濟低迷的1998年以及2001年,原因在於歐佩克減產的速度未能趕上經濟下滑的速度。2006年全球抑制流動性過剩的貨幣緊縮政策,打壓了全球經濟的高速增長。全球經濟狀況已經大不如前兩年的景氣狀態,這似乎也為歐佩克減產的無功而返埋下了種子。
依照這種趨勢,2007年的原油價格很可能會隨著全球經濟走軟、原油的穩定供應而返回30-50美元區間,當然歐佩克繼續減產、俄羅斯的天然氣及原油供應、中東問題(伊朗核問題、伊拉克戰爭問題)、厄爾尼諾現象等可能會改變油價的軌跡。
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