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當中鋁換股合並方案剛剛發布時,曾有不少投資者表示『不滿』,此後中鋁增加了增持承諾。不過,中鋁及其兩家子公司復牌後的表現,卻又令投資者驚喜。市場的變化似乎扭轉了局面,從現在的股價來看,中鋁換股合並的方案使投資者更合算了,有投資者開始抱怨買不到S蘭鋁和S山東鋁了,於是,有投資者把眼光投向了『類中鋁』機會。
看著S蘭鋁(600296.SH)連續兩天封住漲停,深圳股民劉輝(化名)長長地舒出一口氣,在半年苦苦等待的煎熬後,能有如此好的回報也不枉『相思』一場。
中國鋁業(2600.HK)吸收合並控股子公司S蘭鋁和S山東鋁(600205.SH)的消息終於在12月8日公布了,兩只A股股票也同時在12月20日開始復盤。20日和21日,兩只股票都不約而同地牢牢封住在漲停位。即使在昨日下午股指重挫情況下,對這兩只股票走勢沒形成絲毫影響,在上億元資金的追捧下,兩只股票老股東沒有絲毫猶豫,成交量極少。
劉輝是在今年5月底滿倉買進十多萬股S蘭鋁,當時該股股價正從12.31元的高位回調到8~9元左右。劉輝當時就聽聞到中鋁可能要私有化S蘭鋁的消息,見機全倉殺入。劉輝聽說,國信證券紅嶺中路營業部也有大筆資金進入該股,更加增添了信心。7月份,S蘭鋁股價一度曾上漲了10%左右,很快到了8月股價猛地跌下去,挖了個大坑,甚至一度跌破7元。到11月28日後,S蘭鋁開始停牌。劉輝知道,苦苦等待的『好消息』終於要公布了。
12月19日,S蘭鋁公布了修改後的吸收合並方案,中國鋁業換股價格定為6.6元/股,S蘭鋁流通股股東換股價格定為11.88元/股,換股比例為1:1.8。S山東鋁流通股股東換股價格定為20.81元/股,換股比例為1:3.15。此外,中國鋁業還為這兩家A股流通股股東提供了現金選擇權,但是價格只以兩家公司停牌前收盤價來支付,S蘭鋁為9.5元,S山東鋁為16.65元。
剛見到這一換股方案時,劉輝其實還有點失望,最重要的原因是:由於有色金屬股票『炒作熱』過去後,劉輝周圍大部分朋友都不看好鋁業,擔心中國鋁業港股股價走低。而根據方案設計,流通股股東被『逼』得只有換股。
廣東證券分析師歐陽宇稱,很多投資者不太看好鋁業的主要原因是認為該行業是典型的周期性行業,高峰期已經過去。目前國內市場氧化鋁價格大幅走低,電解鋁目前開工率很高,預計售價也很快會走低。中國鋁業的優勢在於是國內鋁業龍頭,從產業源頭通吃到產業尾端,抗風險能力較強。但是行業整體走弱,其業績肯定要受影響。
但是如今,見到自己股票如此走勢,劉輝已經是滿心歡喜了。劉輝的朋友資深投資者任維傑稱,投資者從看淡到看好本次換股,最重要的原因是中國鋁業在港股市場走勢給了投資者極大信心,其股價已經從當時的6.6港元/股漲到昨日的7.42港元/股。從這種意義上看,S蘭鋁換股價已經相當於13.35元/股了,S山東鋁換股價相當於23.37元/股,如果中鋁繼續上漲,那些在歷史最高價格購買S蘭鋁和S山東鋁的投資者也將『解套』。而這也助長了S蘭鋁和S山東鋁的信心,劉輝認為:『這兩只A股再來兩個漲停也毫不奇怪。』
柳暗花明又一村,中鋁系換股吸收合並的熱度在三家公司復牌後的走勢中得到充分體現,而更多的投資者開始關注類似的情況所帶來的賺錢效應,一些母公司在海外上市,相關子公司在A股上市的系列上市公司開始受到關注。有投資者認為,這些公司有可能通過換股合並回歸A股。另外,集團整體上市也日益被視為一種良好的投資機會。
有投資者認為,上海電氣(2727.HK)和上海機電(600835.SH)、上柴股份(600841.SH)、上電股份(600627.SH)存在類似中鋁整合的投資機會。而一位大型證券公司的投資銀行部人士昨日向本報記者表示:『既然上海機電股改過了,那麼短期內換股吸收合並是沒有可能的。只要集團不著急在A股上市,不著急注銷子公司的A股,就沒可能產生這種機會,而且具體要從持股比例、價格、合並後稀釋多少這些決定性因素上來討論。但是整個能源電力行業肯定存在這樣的機會,一些大型電力集團還沒有上市,他們需要資金來擴充規模以應對電力短缺,是需要集團進入資本市場平臺的。』
不過,他提出了識別集團上市帶來的投資機會的一種思路。『所有那些已經上市的電力集團子公司,凡是資產佔集團比例較小的,最高也不能超過50%的,都存在投資空間。也就是說集團還有很多資產沒裝到上市公司去的。因為現在集團上市,注入優質資產已經成為主流。這些例子裡面的確存在機會。』
另外,S上石化(600688.SH)曾經是被市場普遍推測將被母公司中國石化(0386.HK)私有化的另一典型代表,傳言雖然經公司多次澄清仍不絕於耳。廣東證券分析師歐陽宇稱,中國石化曾經承諾要解決母子公司同業競爭問題,有私有化動機。和S蘭鋁、S山東鋁以及此前吸收合並的S湘火炬一樣,S上石化至今沒有進行股改,顯然中石化也在尋找合適時機和合適方式來考慮S上石化的去向。歐陽宇稱,如果中國石化要對S上石化進行吸收合並,一個難題是S上石化同時是A+H上市公司,香港上市公司退市流程需要高比例的股東支持,有一定挑戰性。
由S湘火炬開啟的港股母公司吸收合並A股子公司先例後,市場分析師們正在關注的其他公司還有:中國外運(0598.HK)持有外運發展(600270.SH)63.46%股份;此外,今年3月31日剛剛赴港上市的湖南有色金屬(2626。HK)在國內控盤株冶火炬(600961.SH)和中鎢高新(000657.SZ)兩家A股公司,也被認為是可能發生母子公司重組的對象。
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