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國金證券日前在上海召開2007年投資策略會,認為消費、裝備、高技術是三大優勢產業。其中由『嬰兒潮』引起的消費昇級,以及煤化工等投資『金點』頗受投資者關注。
看好三大優勢產業
國金證券認為,總體來看,消費服務業、裝備工業、高技術產業具備較強的持續增長能力,這是我國經濟發展特定階段所顯示出的趨勢性特征。經濟增長模式已經到了實現轉換的關鍵階段,而消費增長對經濟拉動力增強以及產業昇級的不斷加快,是這個發展階段的重要特征。
在消費服務方面,中央經濟工作會議提出2007年工作重點在於增加居民消費尤其是農民消費,加快調整國民收入分配格局,努力提高農民和城鎮低收入者收入水平和消費能力,預計將在社會保障政策、收入政策、醫療體制改革等方面繼續加大力度。
在發展先進制造業方面,已經出臺了《國務院關於加快振興裝備制造業的若乾意見》,國產重大技術裝備設備將獲稅收優惠,國產關鍵設備和重點領域裝備的政策正在制定。
在發展高新技術產業方面,已經出臺了《國家中長期科學和技術發展規劃綱要(2006—2020年)》,並且正在研究准備出臺數字電視、集成電路和軟件的產業政策,形成更多千億元以上的新興產業。
在能源方面,配合《可再生能源法》,一系列鼓勵新能源政策的配套辦法將很快出臺,並且《節約能源法》的修訂和《節能產品目錄》的推出,不僅將引導社會資金進行節能環保設施的建設,也將帶動整體節能市場的快速發展。
從產業促進政策角度,我們積極看好消費服務業、裝備工業、高技術產業、可再生能源、替代能源、節能產業的發展,這些領域已經具有較強的內在發展動力,2007年還將出臺較多配套措施,有利於相應產業的增長。
『嬰兒潮』推動消費增長
國金證券分析,在三駕馬車繼續持續拉動經濟成長的同時,『嬰兒潮』所導致的人口結構方面的變化將形成明年消費『一馬當先』的局面,並將提昇消費服務行業的整體估值水平。
導致本次『嬰兒潮』的原因在於1981-1994年第三次生育高峰期出生的人口相繼進入生育期。『嬰兒潮』的出現也將導致國內居民對房地產及家居等相關產業需求的穩步增長。從美國的情況來看,其房地產市場伴隨人口增減也出現過明顯的周期性特征,戰後美國房地產出現過三次明顯的繁榮期,第一次出現在1945-1955年,第二次出現在1964-1972年,第三次出現在1983-1989年,而這三個時期間隔在18-20年左右,都是上次『嬰兒潮』導致增量人口相繼進入結婚生育年齡所致。在房地產投資及相關建材行業增長得到支橕的同時,同房地產相關的制造業、服務行業的發展態勢也將穩步向好,如家具、家庭裝飾等行業。
煤炭A股被低估
從國際比較與會計視角分析,國金證券認為國內煤炭A股被低估,產能釋放、資產注入仍將是煤炭A股公司成長性的主要推動力。
2007年到2008年的煤炭產能集中釋放、煤價下滑預期並不是制約行業估值提昇的關鍵,成本因素更值得重視和『差異化』對待。有三個理由支持煤炭價格上漲預期:一是煤價形成機制正在發生根本變革;二是國家『節能』政策導向不支持煤價大幅下跌;三是供求總體平衡將維系煤炭企業身處『賣方市場』的定價話語權,政策性成本將因此部分轉移至下游。
在投資策略上國金證券建議應該更加注重『自下而上』的投資選擇,他們給出的重點公司排序為:蘭花科創、神火股份、潞安環能、西山煤電、國陽新能、恆源煤電、大同煤業。
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