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『明天如果再跌這麼多,我就要至少建倉30%了。』看著昨天下午尾盤大幅跳水,深圳一基金經理鎮定地告訴記者。其管理的老基金經過近期持續營銷之後,資產管理規模已激增10倍。
多位基金經理昨日同時向記者表示,此次指數在歷史高位的調整,回調幅度最多也就是10%,與A股的長期增長來比較的話,只是一朵小浪花而已。
基金資產規模仍在激增
有消息人士透露,一些基金管理公司鑒於市場風險加劇,旗下基金已經開始部分減倉,前幾天市場上漲、其基金淨值反而下跌很清晰地表明了這一點。同時有基金公司通知營銷渠道,暫時不要申購基金,等市場調整後再說。
『這應該不是基金業操作的主流。』大成精選增值的基金經理曹雄飛判斷說,因為按照邏輯分析,如果判斷市場下跌,應該勸投資者積極申購持續營銷的老基金來抄底,即使短期內仍會有一定風險,但相對於長期的增長來說,承受這點風險是值得的。他回顧說,上證指數在今年7月份從1736點大跌,迅速回調到1541最低點,然後就是一路向上,近期更是不斷創出歷史新高,當時為了規避風險不買基金的很多人最後其實損失更大。
部分基金營銷人士告訴記者,經過今年的教訓,目前很多老的基金持有人已經放棄了以前落袋為安的做法,他們將基金近期的分紅迅速轉化成紅利再投資或者申購新基金。
這種局面使得市場人士對基金持有人贖回影響市場資金面的擔心開始減輕。
據介紹,近期有鵬華動力增長、國聯安德盛優勢兩只新基金發行,同時大成精選增值、博時主題行業、南方積極配置、巨田資源優選、寶盈泛沿海、銀華道瓊斯88等多只基金正在進行大規模的持續營銷。根據記者掌握的數字,鵬華動力增長離發行結束尚有近一周時間,但其規模業已超過60億,大成精選增值剛結束淨值歸一的持續營銷,規模已經超過80億,南方積極配置、巨田資源優選、博時主題行業等績優老基金的資產管理規模也將實現量級上的膨脹。
『目前基金所掌握的資金應該還是相當充裕的。』業內研究人士分析說。他們同時認為,盡管有消息說管理層有意控制和暫緩新基金的發行,同時嚴格約束基金在促銷廣告上使用『煽動用語』,但也在另一側面反映出市場上的投資者對基金還是相當熱捧。近期央行第4季度城鎮儲戶的問卷調查同時顯示,居民家庭資產結構正發生變化,基金成為居民家庭除儲蓄存款以外擁有最多的金融資產。
而從明年的流動性來看,幾乎所有的基金經理都相信2007年仍將是流動性充裕的一年。寶盈鴻利基金的基金經理趙龍告訴記者,在2007年,流動性充裕仍將延續,能夠改變這一趨勢的因素就只有國內宏觀經濟出現過熱,而再次出臺嚴厲的宏觀調控措施,這可能會導致本輪牛市的終點出現。
二線藍籌股正被基金珍藏
但是,接下來所有的投資者將要面臨的局面是,市場前期已經出現的寬幅振蕩將成為一段時期的常態,他們的心理承受能力因此要足夠好。這種寬幅振蕩在很大程度上是因為基金高分紅的操作所致。
據了解,為了進行持續營銷,大多數基金采取了高比例分紅的戰術,把基金淨值降到1元面值附近,即所謂的『淨值歸一』。為了進行分紅,基金經理必須先賣出股票來兌現收益。基金經理透露說,鑒於進出大盤藍籌股的衝擊成本相對較低,在進行『淨值歸一』的操作時,他們一般都是選擇大盤藍籌股作為買賣標的。而由於二線藍籌、中小成長股進出成本高,同時賣出後很難再接回來,基金經理們一般不會選擇在這些股票上來兌現收益。這樣出現的結果是,大盤藍籌股的盤面上出現一堆賣單,把大盤藍籌股打低從而拖累上證指數,但迅速又出現了一批大買單,把大盤藍籌股推高進而拉昇上證指數。從前期的市場表現來看,雖然上證指數仍然在不斷上漲,但期間的震蕩幅度相當大。
有市場人士把昨天大跌歸結為中國人壽A股即將發行,市場投資者的『棄舊迎新』行為所導致。但記者采訪的多位基金經理表示,如果手中有現金,他們將參加中國人壽的新股申購,但不會為此刻意拋出重倉股去參加這種新股申購,他們判斷中國人壽中簽率可能不高,此時拋出重倉股對基金淨值的殺傷,在很大程度上不能通過中國人壽的上漲來得到彌補。因此他們還是選擇堅定持有二線藍籌股。
估值仍有提昇空間
在近日的采訪中,記者了解到,對於明年的市場,基金經理仍然一致看好,認為股市明年仍將持續牛市格局。
寶盈鴻利的基金經理趙龍表示,從股票市場估值情況來看,滬深300成份股平均市盈率在20倍左右,在經濟增速保持較高水平的背景下,目前的估值水平相對合理。長盛同智優勢成長混合型基金經理肖強表示,A股市場唯港股和H股馬首是瞻的格局將在未來部分改變,股票定價權的回歸將是長期趨勢。在長期牛市裡,A股市場的價值底線不會再以美國、香港等市場為參照標准,而是以我們自己市場的無風險收益率為倒數,未來A股市場的平均PE可以達到30倍,市場整體仍然有30%到50%的上昇空間。
而從盈利的角度來看,中國經濟保持良好的發展勢頭成了基金投資者的共識。他們認為,2007年國內經濟增速將略有下降,但是仍將保持較高增速,經濟增長的動力仍然強勁,投資者不必擔心經濟基本面出現大的利空因素。
『以3到5年的眼光來看,市場已進入自然的上昇周期,未來將在一個上斜的箱體中振蕩上行。對於新成立的基金而言,市場的振蕩或調整都將是較好的介入時機。』諾安基金在近期致全體客戶的一封信中如此指出。
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