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年關大限將至,市場對S*ST公司扭虧動作頗多遐想,導致近期S*ST板塊成交活躍、股價波幅加大。如S*ST丹江(600173)最近連續五個交易日漲停,S*ST大通(000038)最近兩個交易日漲停,S*ST商務(000863)、S*ST合金(000633)昨日均封於漲停板,S*ST華龍(600242)也止住了前日的跌勢,昨日上漲0.60%。
但據本報記者實地調查發現,部分S*ST公司基本面並無實質改善,而市場寄予厚望的資產重組也面臨重重困難,因而明年暫停上市已成定局,投資者應注意風險。
基本面無實質改善
目前滬深兩市S*ST公司共有58家,其中深市31家,滬市27家。根據滬深證券交易所有關規定,上述公司2006年審計結果繼續虧損的,將被暫停上市;在被暫停上市後,未能在法定期限內披露2007年年報或2007年報顯示繼續出現虧損的將被終止上市。
一位分析人士指出,目前很多S*ST公司生產停頓,主營業務陷於癱瘓,盈利能力嚴重退化。即使有些公司依靠衝回減值准備、政府補貼等會計手段扭虧為盈,明年隨時有可能重返虧損的泥沼。
從本報記者實地調查S*ST丹江等5家公司的情況來看,生產停頓、負債累累、大股東及關聯方資金佔用幾乎是它們的通病。
以S*ST丹江為例,由於『資金緊張、材料儲備不足』,公司生產自8月份以來一直斷斷續續,目前五條水泥生產線都已全面停產。同時公司債務沈重,欠電費、工資、銀行利息和原材料款等超過1億元。而控股股東牡丹江水泥集團以其擁有三宗土地的使用權抵償非經營性佔用上市公司的資金,除了能減少S*ST丹江在可預見未來的租賃費用外,並不能帶來實實在在的真金白銀,更不用奢談用它來扭虧了。
除此之外,公司管理不善、治理結構不透明更令人擔懮。如S*ST大通前董事長兼總經理王峰上任僅三個月後,即開始頻繁實施債務擔保並向投資者隱瞞一切消息,最終導致公司目前牽扯多宗重大擔保案,高層變動頻繁。
而一家S*ST公司披露的投資者聯系電話一個月來一直沒有人接聽,其負責人甚至反問前去采訪的本報記者:『我們上市公司有接受你們媒體采訪的義務嗎?』而知情人士透露,該公司自上市以來一直沒有和控股股東真正做到經營分開,因而淪為大股東謀利的工具。
資產重組困難重重
漲停,跌停,再漲停,再跌停。二級市場上,隨著重組傳聞的突如其來和戛然而止,S*ST公司股價時而一飛衝天,時而急轉直下,而投資者的心情也如過山車一樣起伏跌宕。
相對於*ST公司,很多S*ST公司紛紛被市場寄以股改+重組的期望。但事實上,投資者的這種期望也只是一廂情願而已。據本報記者了解,S*ST華龍2005年報出巨虧6.39億元,重組工作目前也看不到一絲希望。
分析人士認為,一般S*ST公司經營情況糟糕,普遍出現巨額虧損,並且或者負債累累,或者陷入擔保圈,或者訴訟纏身。此外,重組工作還受制於地方政府的意志,很多有意重組的戰略投資者紛紛望而卻步。
如S*ST商務2006年三季報顯示,公司資產總計近6.3億,負債總額近10億,資本負債率相比2005年依然高居不下,公司近幾年一直面臨著資金緊張和財務費用巨大的困境,至今仍未改觀。由於大股東和光集團自身難保,S*ST商務只能依靠戰略投資者避免退市,但誰願意來承擔如此高的債務和面對接連不斷的訴訟呢?
目前,S*ST丹江和S*ST大通均已成功通過股權轉讓更換了實際控制人,但如果新老板不捨得花本錢為公司輸血,並解決一系列根深蒂固的老大難問題,兩家公司能否脫胎換骨還是未知數。考慮到恢復元氣耗時很久,也許進行資產重組,置入盈利的資產是其在短期內扭虧為盈的唯一途徑。
但問題在於,目前離年底只有10多天,即使現在簽署資產置換協議,按照有關規定,審批程序也要走兩個月,根本來不及。因此,兩家公司明年5月之前公布的2006年年報必然虧損,而此後被暫停上市將是『板上釘釘』的事情。
而在眾多市場人士看來,投資S*ST公司猶如一場『賭博』游戲:勝則獲利豐厚,敗則血本無歸。而S*ST股在重組過程隱含巨大變數,投資者應仔細甄別,而不宜盲目跟進。
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