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如果說2006年是熊牛大轉折年,那也只不過是長期牛市的序幕,最精彩的表演纔剛剛開始。隨著對大牛市的憧憬,社會資金正以較快的速度湧入市場,承接盤實力較強。目前看,100點將是空方打壓的極限調整空間,而且打壓周期難以持久。
從近期市場運行規律看,指數均線系統呈多頭排列,上行趨勢已很難轉變。多頭通過連續的市場逼空行為,在當前市場多空博弈中佔據強勢。可以判斷,即使市場出現調整,也是短期的或在盤中完成。技術形態上,滬綜指最多調整至20日均線2137點上方就將受到強支橕,20日均線是市場至8月底反彈單邊上行以來的下軌,對指數的支橕具有很強力度。但從實際情況分析,滬綜指調整至20日均線2137點附近的可能性極低。空方如果過於發力,以目前的情況來看,用來打壓拋出的籌碼可能要以更高的代價買回來,很難達到通過打壓進行洗盤的目的。
從近3個交易日市場成交量分析,滬深兩市交易量逐級抬昇,獲利籌碼有較大累積,指數確實面臨短期調整風險。但正如上面分析一樣,市場的調整深度和周期均是可以把握的,因為中國股市在體制、機制變革的背景下,正朝著黃金歲月的方向發展。在解決股權分置市場機制缺陷後,中國股市重新煥發了活力,隨著經濟的高速平穩發展,市場體制的進一步完善,股市已具備全面走牛的條件。人民幣昇值、資金流動性過剩、外資做多中國、社會各界財富向股市轉移以及稅改和會計制度等變革因素,成為股市持續走強的直接動力。反映在股市上,必然是上市公司股票價格孕育出較大的上昇空間,因此我們判斷,目前市場的資金推動性上漲仍處在理性繁榮中,還沒有達到狂熱泡沫階段。
伴隨著市場體制的進一步完善,是市場結構的進一步合理。五年前的市場由於容量有限,小公司較多,整體質量不高,但隨著市場的發展,市場結構正呈現出多層次發展,整體質量較高的大公司紛紛首發A股或從海外回歸國內市場,市場結構正逐步趨於健康,目前滬深300的市場平均市盈率只有20多倍。在上市公司業績顯著增長情況下,很多公司具有較高的成長性,其目前股價水平還遠低於正常估值水平,市場的向上拓展空間仍有較大預期,這為市場多方積聚做多能量打下了良好基礎。
在指數迭創新高過程中,可以看到市場的主要做多力量來自兩個方面:一是成長,二是藍籌,如周一市場中表現良好的消費類股票正是成長股的典型代表。在目前中國經濟的發展中,投資增長過快、消費相對不足的結構性矛盾非常突出。中央經濟工作會議提出,要正確處理好投資和消費、內需和外需的關系,最根本的是擴大國內消費需求。從發達國家發展經驗看,在國民平均收入超過1000美元的臺階上,消費也確實能夠起到拉動經濟持續健康增長的作用。因此,各類消費行業的成長性在國家政策鼓勵下可以預期,以消費類上市公司為代表的成長股也必將受到市場資金的廣泛追逐,後市上漲空間可期。
對於大盤藍籌股而言,正是這些公司支橕了中國經濟的主要命脈,在全球看好中國經濟發展的背景下,全球資金也在做多中國股市,投資大盤藍籌股無疑等於投資中國經濟,能夠有效分享中國經濟的高速發展。同時,大量大盤股的上市也為資金的流動性過剩提供了出口,隨著廣深鐵路的即將上市和中國人壽的發行通過,大盤藍籌股的熱浪將繼續在市場中持續下去。
大盤藍籌股和成長股無疑是今後相當時期內引領市場做多的重要元素,積極挖掘上述兩類具有估值優勢的股票將會給投資者帶來超額收益。(華泰證券周林)
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