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多年前,經濟學家厲以寧曾言:『發展資本市場是需要一些激情的』。行將結束的2006年,無疑是資本市場激情燃燒的一年。
這一年中,股權分置改革『又快又好』地推進,上市公司清欠展開全面攻堅,券商風險處置與綜合治理基本收官;
這一年中,『新老劃斷』順利啟動,工行、中行等一批大型藍籌公司平穩著陸A股市場;上證指數從年初的1100多點起步,一年內超越11個整數關,並於上周創下了歷史新高;
這一年中,A股總市值突破7萬億。由於股市的資金分流,三季度末居民儲蓄首次實現負增長。僅11月以來就有4只基金發行超過100億份,嘉實策略增長基金更是一天之內募集419億;
……
種種跡象顯示,7萬億之上的中國證券市場,已經進入一個全流通交易、大藍籌主導、機構博弈的深水區。
深水區標志之一:全部可流通
歷史有時猶如一句玩笑。
去年5月股權分置改革試點啟動後,上證指數曾在一片恐慌氛圍中擊穿1000點大關。當時有『空頭』放言:股改如不停止,滬綜指500點見!
一年多後的2006年10月9日,已股改公司股票恢復原來名稱,中國資本市場特殊而短暫的G股時代畫上句號。此舉標志著,A股市場進入了『全部可流通』時代。此後,像是回應一年多前『空頭』的玩笑,滬綜指在兩個月裡連續攻克了1900、2000、2100、2200點四大整數關。
至記者發稿時為止,上證綜指創下了2275點的紀錄。統計數據顯示,今年以來,中國內地股市表現在全球主要股市中名列前茅,滬深300指數更以超過83%的漲幅,排名全球主要股指前五位。
『這是股改效應在發揮作用,到今年年底股改基本大功告成,初步達到了多贏的局面:大股東享受到了流動性溢價帶來的資產增值;工行、中行、國航等大盤股成功登陸A股;投資者信心也大大恢復,股市恢復性上漲,讓許多被套達5年之久的股民解套。』作為股改見證人的上海叡信投資董事長李振寧至今不忘為股改鼓與呼。
由於指數的連續攀昇,加之大型藍籌的不斷加盟,A股總市值也水漲船高。12月1日,A股總市值首次突破7萬億大關。這一規模已佔今年預期GDP的三成多,而去年底這一比例還不到18%。7萬多億元的總市值,已超過10月份時居全球第10位的俄羅斯股市,當時其總市值是9050億美元。
『證券市場規模不斷增大,其作為國民經濟晴雨表的功能將逐步發揮。不過,與世界各國股市與GDP比例普遍為70-80%相比,仍然明顯偏低。因此,我國市場發展潛力依然很大,明年滬深股市市值將可能突破10萬億元大關。』業內知名專家華生作出這樣的預期。
李振寧更是放言:『未來3至5年,中國股市總市值將突破20萬億元。如按照美國股市市值是其GDP的130%的指標,以今年全年GDP計算,中國股市總市值至少可以達到26萬億元。』
標志之二:大藍籌主導
工行、中行等一批藍籌公司的上市,意味著A股市場的一次大換血,或者說是在某種意義上實現了一次『推倒重來』。
一份券商研究報告顯示,兩市1400只A股中,工行、中行、中石化、招商銀行、上港集團、寶鋼股份6只股票總市值均在1000億元以上,其中,工行總市值已超過1萬億元。目前這6只股票總市值已達3.3萬億多元,幾乎佔A股總市值的一半,是當之無愧的『航母艦隊』。
『明年將會有更多大盤藍股回歸國內A股市場,這是發展趨勢。如中石油、中海油、中國人壽、中國平安等,都將陸續回歸,國內投資者也可以有機會分享到其中許多處於壟斷地位公司的豐厚利潤。』在華生看來,A股的大藍籌時代已經是不可逆轉。長江證券在日前發布的一份研究報告中則預測,2007年預計將有10家左右大盤藍籌股上市,融資規模將在1000億元到1500億元。
得益於工行、中行等IPO的實施,今年以來內地和香港證券交易所的IPO籌資總額已超過450億美元。這一IPO總額首次超過了美國,僅次於新近崛起的英國,成為今年全球第二大企業融資來源地。
這讓全球證交所大老———紐交所及納斯達克再也坐不住了。臨近年末,兩家交易所掌門人幾乎同時現身中國。
11月28日晚,紐交所總裁約翰·塞恩在上海宣稱,選擇國內和紐約兩地同時上市,即A+N,是中國企業『最好的上市方式』,並希望與上海證券交易所交叉持股。他還同時透露,美國證監會正在對薩班斯-奧克斯利法案(SOX)尤其是404條款進行修訂,以降低在紐交所上市公司的門檻。
11月30日,剛剛到中國的納斯達克總裁兼CEO羅伯特·格雷費爾德毫不掩飾地表示,歡迎更多優秀、高質量的中國公司到納斯達克上市。
這是一場有關資源配置權與定價權的『火拼』。除了紐交所和納斯達克外,倫敦交易所、德意志交易所、東京交易所、新加坡交易所等,都已經紛紛加入到爭奪中國上市企業資源的行列中。
標志之三:大機構博弈
大魚總是出沒在深水區。
伴隨著藍籌時代的到來和股市容量的不斷擴大,機構博弈逐漸成為市場的主流。
統計顯示,目前已有60多家基金公司,開放式基金淨值已經突破5000億元;保險資金直接間接投資股市資金已經在1500億元左右,保險公司作為長期投資機構頻頻出現在許多上市公司的大股東排行榜中;QFII額度已達86億多美元,很快將突破100億美元的上限;與此同時,券商、信托公司紛紛推出規范的集合理財計劃,私募性質的基金規模迅速成長。
目前A股市場中基金、券商、QFII、保險、社保基金等專業機構投資者所持市值,已佔非限售流通股市值的三分之一多,機構投資者已經成為推動股指上揚的主力。『大批藍籌股的上市,也豐富了機構投資者可投資的對象,使其有了用武之地。』華生認為。
在機構博弈時代,『基民』取代『股民』將是大趨勢。事實上,在本輪行情中,與『賺了指數不賺錢』的中小股民不同的是,投資基金的『基民』卻享受到了專業機構理財帶來的不菲收益。
標志之四:多層次市場與多元化產品
創新,永遠是資本市場發展的動力。
中國金融期貨交易所今年9月8日掛牌,將於明年年初推出滬深300指數期貨,這將是事隔『327』國債期貨風波12年後推出的首個金融期貨。而國債期貨、利率期貨、匯率期貨等其他金融衍生品,也在緊鑼密鼓地研究設計中。
自2000年以來,深交所一直沒有停止創業板市場的准備工作。尚福林在12月1日曾表示,在中小企業板實踐積累和參考海外市場經驗的基礎上,將適時推出創業板市場。『整合代辦股份轉讓系統;研究建立合格投資者與私募發行之間對接機制,形成與公開發行市場互為補充的私募發行市場,這一切都已提上議事日程。』
尚福林在為市場各方描繪了一個構建多層次市場的路線圖的同時,也將更多的懸念留給了2007。因為,7萬億之上的A股市場已經闖進了變化莫測的深水區,在這裡,風險與機遇同樣觸手可及。
看似艱難的2006給市場各方帶來了幸運,貌似輕松的2007或許潛藏著更多的懸念。
明年將會有更多大盤藍股回歸國內A股市場,如中石油、中海油、中國人壽、中國平安等。『未來3至5年,中國股市總市值將突破20萬億元』。
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