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7.8197,與股市創新高相呼應,昨天,人民幣匯率中間價再度創出匯改以來的新高,並首度突破7.82大關。人民幣匯率在詢價和競價交易中分別報收於7.8185,和7.8201,較周三均明顯上昇。
至此,按中間價計算,匯改以來人民幣對美元已累積昇值3.71%,今年以來的昇值幅度高達3.21%,其中,超過一半的昇幅又是在9月份以來的3個多月中完成,年末提速是近期人民幣匯率走勢的最大看點。
雖然近幾個月來人民幣對美元匯率加速上行,但如果考慮到對一籃子貨幣的實際匯率,人民幣實際昇值幅度遠沒有看上去那麼大。分析人士普遍認為,近期人民幣昇值加速是多種因素共同作用的結果,但這並不意味著人民幣匯率將始終按照這一速度快步前進,在『穩定』仍是第一考慮的情況下,年末提速難改人民幣長期『慢牛』的格局。
多因一果
由於適逢首次中美戰略經濟對話舉行,近兩個交易日人民幣匯率的大幅攀昇,無疑也會被打上了更深的政治烙印。與前期不同,近幾個交易日,人民幣昇值動力並非來自美元在國際市場的走勢。上周以來,美元兌歐元等主要非美貨幣卻出現了明顯反彈,美元指數也從12月5日創下的82.38點的階段性低點反彈到昨天的83.40點左右。在此情況下,人民幣匯率卻走出獨立行情。
『人民幣匯率能在美元反彈的情況下創出新高,的確有點意外,估計這裡面有保爾森訪華的影響,』一家商業銀行的外匯交易員這樣表示。但他認為,保爾森訪華的影響更多是心理上的,不會持續太長時間。這一判斷得到多數分析人士認同。
自去年匯改以來,影響人民幣匯率走勢的無外乎三個因素,經濟、政治以及美元走勢,其中,政治和經濟因素往往又難以區分。所謂經濟因素主要是指對外貿易盈餘、外匯儲備以及國際投機資金炒作人民幣昇值等因素。今年以來我國外貿順差和外匯儲備不斷創出新高,這在很大程度上增強了市場對於人民幣昇值的預期。但進入下半年以來,單純為炒作人民幣昇值的國際熱錢逐漸退潮,有分析指出,這一方面是由於央行等有關方面對人民幣昇值問題態度一直較為堅決,對打擊國際熱錢也一直不遺餘力,而中美之間又一直存在著3%左右的利差,這最終讓部分熱錢考慮到成本等因素而不得不無功而返。
至於政治因素其實和經濟因素尤其是經貿因素密不可分,尤其是在產生貿易摩擦時表現得更為明顯。而美元走勢對於人民幣匯率的影響則更為直接和明顯,10月份以來人民幣緊隨美元的走勢就充分說明了這一點,人民幣匯率能從7.91一路突破到7.83附近,大多是受美元弱勢的刺激。
制度優先
人民幣對美元今年以來的昇值幅度為3.21%,但如果考慮到對其他貨幣的匯率變化,人民幣實際昇值幅度遠遠小於對美元的幅度。今年以來人民幣對日元昇值3.26%,對港元昇值3.38%,但對歐元卻大幅貶值了7.24%,對英鎊匯率雖然今年8月1日纔推出,人民幣也已經對英鎊貶值了3.22%。有分析人士指出,從有效匯率的角度看,人民幣對一籃子貨幣實際昇幅並不大,甚至還有所貶值。
長期來看,人民幣昇值肯定是大勢所趨,這是由中國經濟快速成長的基礎所決定的。世界經驗表明,大國經濟的快速成長一般都伴隨著貨幣的走強,內在因素是決定人民幣走勢的根本因素,而外部壓力只會對短期波動產生影響。有分析人士指出,在進一步放開人民幣匯率波動幅度,尤其是人民幣走向完全可自由兌換之前,必須在人民幣匯率形成機制的建設上作出更大努力。提高人民幣匯率波動幅度、在匯率決定方面引入更多市場力量,如塑造更多的外匯交易主體、增加交易品種、發展遠期外匯交易等,都被看作人民幣匯率形成機制需要加強的方面。而只有制度基礎打結實,人民幣匯率完全市場化的道路纔會走得更順暢,在未來較長的一段時間內,人民幣都會維持『慢牛』格局。
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