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指數的一小步,中國證券市場的一大步,熱烈祝賀滬指突破歷史性高點!
上證綜指一舉創出15年歷史新高,收盤在2249點,比前期新高2245點又前進一步。指數的一小步,是中國證券市場的一大步。站在新的歷史高點上,是衝刺過終點,還是迎來了新的起點?後市的上漲空間和持續時間有多大?誰將成為領跑者?
新高點是新起點,上漲空間以倍計算
目前的2249點,相比2001年的這個點位區域,雖然此前市場機構有多篇文章專門進行了對比,但是我們認為,無論是宏觀基本面環境,還是行業上市公司業績,公司股價分布格局,都不可同日而語,此2000點絕非彼2000點,與當時的市場不具備可比性。明年還將有一批大盤藍籌股IPO,基金的超預期規模發行、QFII的入市額度、保險基金的入市比例都面臨著增加,在這樣的背景下,2245點的歷史高點也不過是一個數字概念,一個象征而已。
我們的牛市新高宣言是:2249點的中國證券歷史新高,開創了牛市的新時代,是這輪大牛市的新起點,後市上漲空間和持續時間將是以倍數計算。這是因為:縱向比較自A股證券市場成立以來的歷次新高行情,1991年深圳綜合指數用了三個月的時間創出指數新高,隨後噴發了1992年、1993年的牛市行情;1996年用了十個月的時間創出指數新高,之後伴隨的是四年半的牛市行情;可以說每次行情在新高之後的新行情,時間跨度都非常可觀。
現在這輪行情自2005年7月以來,只用了一年半的時間就創出指數2249點新高,之後將會伴隨多長時間的牛市行情?前兩次大牛市的新高行情持續時間分別為兩年和四年半,這次第三輪大牛市以非常保守的估計,也至少不會低於兩年時間。
橫向來比較,90年代的美國經濟出現了歷史上最長的連續增長期,與此同時的證券市場的表現令投資者收獲無比豐厚。1995-1999年,道瓊斯指數上漲3倍,做為新經濟代表的納斯達克指數更是上昇了9倍多。股票市盈率方面,1999年底道瓊斯指數的平均市盈率為45倍,高於1929年最高峰時的水平,而納斯達克100指數的平均市盈率則高達120倍。因此,與美國市場相比,我國A股目前24倍左右的平均PE水平,剛過對方的一半水平,後市上漲空間以倍計算並不為過。
現實的基本面情況是,面對後市先後可能面臨的利好,股指難有很大的回調空間。有機構觀點總結的這些利好成為大盤向上的動力:一是股權分置改革後制度變革的力量對盈利增長帶來的潛在影響;二是兩稅合並將提昇A股盈利水平約9個百分點;三是新的會計准則將提昇A股盈利水平約5個百分點;四是股權激勵與市值考核將促使上市公司業績快速釋放;五是資產注入、資產重組、整體上市等將極大提昇上市公司盈利能力。以上因素都將對盈利增速產生不可忽視的正面影響,A股的盈利增速極有可能超出市場預期。如此一來,在07年一季度,市盈率還將面臨下降超過15%以上的可能,這對股指的上漲空間無疑起到直接的催化劑作用。
地產、銀行龍頭繼續領舞
在看好後市指數的前提下,還需要抓住領漲板塊纔能夠獲取最大收益。就目前A股狀況而言,銀行和地產具備持續領漲市場的能力。在周四盤面上,已經再一次非常明顯地顯示,帶領股指站上新高的領軍旗幟就是銀行、地產股。雖然銀行全天都處於整理格局,但是股指的最終衝關,依靠的就是工商銀行的振臂一呼,股價走勢小小的翹頭,成就了大盤的歷史新高,可以說銀行股的市場龍頭地位不容質疑。另外地產股在周四的盤面上也表現非常不錯,陸家嘴、先鋒置業、北京城建等聯動性極強,且能夠帶動一批其他股票的上漲,有效拉動大盤的上漲。
在基本面方面,在香港股市的黃金時代裡,真正跑贏大盤的股票是銀行股和地產股,匯豐銀行和長江實業是香港藍籌股,自上市以來的累計漲幅遠遠領跑指數和市場絕大多數品種。近期的消息是,由於周四美國財政部部長保爾森、美聯儲局主席伯南克等高官參加首次中美戰略經濟對話,而人民幣匯率是此次會議的重要焦點,市場普遍預期人民幣會因此繼續加速突破;同時隨著年末結匯壓力增大,美元加速貶值的勢頭難以改觀,周四盤中已經突破7.82元,有相當部分的觀點認為年底前美元兌人民幣匯率可能突破7.80。而從一個中長期趨勢來看,人民幣昇值的態勢將是一個常態,在人民幣昇值的情況下國際資本推高A股估值趨勢也相當明顯,短期方面直接受益的就是持有大量人民幣的銀行股和大把昇值土地的地產股,他們在人民幣昇值的刺激下,將直接拉動股價起飛,進而也能帶起股指上漲,。
綜合來看,股指在突破新高後,上漲空間已經全面打開,後市的上漲時間和上漲空間需要以倍數計算。領漲品種就是地產、銀行股。從選擇行業龍頭的角度來看:萬科A、招商地產、泛海建設、保利地產、華僑城A、金地集團、金融街、中糧地產等值得長期看好;從公司治理結構良好、行業競爭力強的角度來看,萬科A、金地集團、華僑城A非常出色;從廉價土地儲備豐富、未來增長潛力大以及股價有明顯優勢的角度來看,招商地產、泛海建設、保利地產等非常值得高度重視。而滬深兩市的六大銀行股雖然資產質量和盈利能力有相對差別,但是數量上不象80多家地產股那樣數量龐大、魚龍混雜,因此中期都可以報以堅定的心態積極看好。
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