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上周五大好的非農數據與美國財長強勢美元政策令日元遭遇了沈重的拋售。美元/日元自115.00下方強勁走高至接近117.30,歐元/日元本周更是不斷創出歷史新高,一度接近了155.50一線。
盡管周一美聯儲前主席格林斯潘聲稱美元的疲弱走勢可能是長期行為,但日元從中卻並未得到任何提振,美元/日元依然維持在117.00附近高位盤整。相比其他歐洲貨幣自周一以來的反彈,日元更在交叉盤中遭到了全面拋售,腹背受敵。
為何日元走勢在眾多對美元的不利因素中沒有獲得支橕呢?首先,上周公布的日本10月核心機械訂單連續第四個月低於前水平;7-9月日本國內生產總值(GDP)下修,低於分析師預期的增長0.3%,也低於增長0.5%的初值,給市場一致看好的日本經濟潑了一盆冷水。同時,消費者支出並沒有受惠於經濟復蘇,在第三季度反而下滑了將近1%。勞動力收入與一年前持平,但收入稅率上調卻抑制了消費者掏腰包的熱情。投資也出現了一些冷卻跡象,日本經濟斷斷續續的增長軌跡似乎仍然沒有改觀。甚至有經濟學家質疑,日本央行過於樂觀地估計了經濟形勢而昇息太早。市場一致認同12月18日-19日的議息會議上,日本央行將維持0.25%的利率不變,這大大打壓了日元的投資熱情。
基本面的黯淡進一步引發了套利交易的盛行。在日本利率水平短期內不會改變,而歐元區、英國以及澳大利亞持續強勁的經濟數據支橕進一步昇息的預期下,對衝基金進行了大量歐元/日元、英鎊/日元以及澳元/日元的投機行為,從側面打壓了日元的交叉盤走勢,令其在直盤中表現低迷,推動了美元/日元的上漲。
另外,本周人民幣對美元匯率的回調、日本投資信托基金集中發行,都在不同程度上對日元產生了拖累作用。
我們也應該看到,相比過去幾年的通縮,日本經濟確實已經在逐步復蘇,國內的購買力水平也將逐漸恢復。盡管短期內數據還可能有反復,但從長遠來看,未來經濟前景應是一片光明,整體日元的水平還是被低估。
從技術上看,美元/日元反彈到下降壓力線附近,117.40/117.80一線的阻力強勁,將在短期內限制匯價的反彈,且日圖KDJ指標也出現超買跡象。中期來看,美元/日元逐級下跌的趨勢並沒有改變,近期可能以區間震蕩為主導,116.50/116.30支橕位也較為強勁,操作上應以逢高賣出為主,但注意接近支橕區域獲利了結。預期在本輪美元/日元反彈修正過後,日元還將迎來再次上漲的機會。
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日本內閣12月13日發表一項報告預測,2007財年日本經濟將繼續保持增長勢頭。去除物價變動因素後,2007財年日本經濟的實際增長率將達到2%,將是連續第六年保持增長。
內閣報告稱,2007財年,日本平均綜合物價將出現增長,將會完全擺脫通貨緊縮局面。日本政府此前預測,2006財年物價將進入名義增長率超過實際增長率時期,但從目前的情況看,因物價上昇緩慢等原因,這一目標事實上已無法實現。這說明政府對在2006財年內擺脫通貨緊縮已失去信心。
報告認為,隨著就業和個人收入的逐步增加,日本的家庭消費開支將會出現增長。進入2007財年後,受良好的企業業績拉動,以內需為主導的日本經濟將持續看好。
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