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昨日一場投資界四位精英的熱點論壇吸引了眾多投資者。東方證券副總裁王國斌、富國基金公司副總經理陳繼武、交銀施羅德基金公司副總經理李旭利、上投摩根基金公司投資總監呂俊,各自代表的機構近年來投資業績均大大超越了市場平均水平,為業內廣泛關注。2200點附近,他們的投資視點又是什麼呢?
王國斌:企業利潤釋放超出預期
作為有多年投資經驗和優秀管理業績的證券公司副總,王國斌對市場的信心來自於企業利潤的釋放。
他表示,在多年來與上市公司接觸的過程中,發現好的公司都有隱藏利潤的情況,他們對於利潤表現一直比較保守,所以即使有宏觀經濟的調整,這些企業只要釋放一部分利潤,就完全不受影響。並且隨著國內商業文化的興起,國內企業具有大幅提高效率的機會和能力。目前的投資者仿佛在高速車上,只是看後視鏡,速度已經很快了,但是我們目前更需要往前看,只要加入一些激勵機制,中國企業的增長不可估量。
站在目前的點位,王國斌表示,今後不僅僅是簡單的配置策略,而且更多的將是看企業管理的改善。從對公司的了解程度來說,今後對市場的定價權將一定掌握在中國機構的手裡。企業績效的增長,將超過大多數人的想像。
陳繼武:分析本質更可把握
在市場熱情高漲的時候,機構投資者同樣也有趨於謹慎和困惑的時候,但是陳繼武表示,只要確定了投資的本源———中國經濟的增長前景,就會有充分的信心。
陳繼武表示,目前對市場預測不如來分析本質。中國經濟目前面臨最大的轉型機會。從外貿、投資、消費等幾個主要方面來分析,內需還遠沒有啟動。在中國經濟高度國際化的情況下,政府的角色轉變,出現了歷史上最好的發展階段,市場的基本動力十分健康。由於資本的有效性大大提高,未來預期在2010年之前都不會有大的問題。重點可以關注那些在經濟轉型下受益的行業和企業。
陳繼武表示,明年結構性牛市的特性將十分明顯,賺指數不賺錢的情況會繼續,因此未來的投資實力將是投資眼光、分析能力和經驗的綜合體現。
李旭利:破解宏觀預期謎思
李旭利指出,過去三年,幾乎所有的外資行的經濟學家以及國內的一些分析人士,都低估了中國經濟發展的速度,這種普遍現象背後,反映出他們都忽略了一個非常主要的因素———人口紅利。
李旭利認為,人口紅利將支持中國經濟的穩定發展,年輕化的人口結構對於經濟的貢獻十分明顯,並且這一因素不會在短期內消失。另外,中國經濟從計劃轉向市場,釋放出來的巨大生產力,也被一些分析人士所忽略,這部分能量將在未來大爆發。從要素價格是否明顯上昇可以分析經濟是否過熱,目前來看,中國經濟保持10%的增長率將有很長時間。
對於企業利潤,李旭利也認為不用太擔心,整個資本市場未來的發展規模不可估量,20年後將有望形成北美、歐洲、中國三大市場,目前的經濟實力略低於美國,但是資本市場的實力遠遠不匹配,隨著中國人壽、工商銀行的上市,資本市場的地位也將隨之提高。
李旭利認為,不僅僅是制造業,中國的服務業也有很大的潛力,其未來發展取決於管理水平的提高,整個經濟會被消費服務技術水平的提高所拉動。目前最適合尋找並持有的公司是具有持續高速增長的優質企業,只有這樣的企業,纔可以提供未來的投資安全邊際。
呂俊:全球視野看經濟循環
出色的業績給呂俊帶來了『最牛』的基金經理的稱號,他目前的視點已經不僅僅是國內,而是全球化的視野。
呂俊表示,通過對全球經濟的觀察,舊的經濟循環正在向新的經濟循環過渡。過去是中國出口廉價的低端產品到美國,換取美元,而美元的流向一方面是到歐洲、日本的各個制造商,另一個是中央銀行的結匯,之後有可能又買了美國債券。這樣的經濟循環受幣值影響較大,有可能因外貿因素特別是美國經濟的影響而出現短期的回調。
而目前出現的新的經濟循環是:大宗商品、原材料價格飛漲,中國在亞非拉國家這一市場的損失,有可能通過制造品的出口而賺回。同時,中國也將得到寶貴的市場去平衡舊的經濟循環。制成品與資源的互換成為一種經濟方式。因此,對於中國的出口沒有必要擔心,至於消費能否持續的問題,只要整個企業利潤沒有下降,就能夠持續。
呂俊表示,估值和市場信心有關,對基本面樂觀,有助於推高估值。而基本面和估值目前還均沒有出現令人擔心和無法忍受的問題,加上目前市場投資機構不斷進入,市場的發展已經到了讓人無法選擇不投資不參與的地步。
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