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統計數據顯示,伴隨大盤強勁上揚,接近一半股票方向的基金今年以來的淨值增長率落後於上證指數漲幅,而行業配置型基金業績卻表現出了加速上揚的態勢。
以國內首只行業配置基金———南方積極配置基金為例,權威機構新近排名顯示,南方積配的近三月收益率已高達32.15%,在所有開放式股票型基金中排名第二。南方積極配置基金一年以來的收益率近110%,值得一提的是,該基金截至本年11月底,其風險指標在股票型基金中屬於偏低類別。
南方積配基金經理姜文濤對此表示,如果基金跟比較基准進行比較,今年大部分基金的表現跑贏了基准。但明後兩年就可能出現相當部分基金跑不贏比較基准的情況,今後這個比例還會不斷提高。但至少在中短期內,主動型基金的投資價值還是十分顯著的,特別是行業配置型基金,會在未來3-5年迎來黃金發展期。
姜文濤表示,以南方積配為例,該基金進行行業配置的方法是投資於中國經濟的結構性主題,淡化經濟總量方面的主題,上述投資方法能篩選出超越GDP增速的行業並通過精選行業中代表利潤環節的上市公司來獲取超越指數的超額收益。以消費昇級行業為例,假設中國GDP未來幾年的平均增速為8%,則消費昇級行業的平均增速可以達到13%-15%,自2004年至今,消費昇級行業已經表現出脫離經濟周期運行的態勢。
姜文濤進而表示,行業配置型基金有望成為未來少數戰勝指數基准的基金理由是:首先,由於經濟總量的起伏變化,股市周期性特征會非常明顯,從而增加投資風險和組合換手率;其次,從經濟周期的角度考慮,中國經濟也早已結束了這一輪的復蘇期,進入了穩中有落的周期階段。結構性主題的優勢,在於持續的時間長、可觀測和可預測性高,因為投資誤判的風險較低,且也可以進行相對長期的投資,而只有長期投資纔能帶來持續的低風險收益。
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