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年內最後一期國債將在今日招標發行,雖然市場的資金面仍然保持著非常充裕的局面,但是由於臨近元旦和春節,機構為了准備充足的流動性,對於這期跨節債券的興趣並不高。市場對其發行利率給出了1.90%-2.05%的預測,高於二級市場水平。
經過12月1日財政部對年內最後兩期國債發行計劃的調整,原計劃發行的一期1年期債券被取消後,這只3個月期的貼現債券成為今年的『壓軸』記賬式國債。但是在短債並不特別受到青睞的市場氛圍下,這只記賬式國債顯然並未引來投資者更多的興趣。
中國銀行債券分析師董德志表示,期限較短是市場對其興趣不濃的主要原因。一方面,有央票的滾動發行存在,短期債券的供應量並不成問題;同時,由於有穩定的央票利率作為支橕,收益率曲線短端的下行空間不大,造成機構進行短期投資的相應謹慎。『隨著收益率曲線的扁平化,更明智的投資配置應該是投資中長期債券。』他表示。
根據發行計劃,12月14日本期債券開始計息,各承銷機構於12月18日前(含本日),將發行款一次繳入財政部指定賬戶,到期兌付日為2007年3月14日。這將意味著,本期國債的發行所回收的資金將跨過2007年的元旦和春節兩個假期。
『到年底了,大家都要進行流動性管理,留足資金備戰雙節。』交易員表示,跟往年一樣,銀行早就已經開始了為滿足年底支付需要而進行未雨綢繆的准備,因此對於3個月的債券並不十分看好。而由於采取美式招標發行,各中標機構將按各自中標價格承銷,也使得機構對本期債券的發行預測產生了分歧,從1.90%-2.05%不等,高於二級市場水平。
雖然較高的利率預測顯示出市場的冷淡態度,但是這並不代表資金面出現了緊張的狀況。昨天的銀行間債市質押式回購加權平均利率還在下跌,較前日走低4.55個基點至2.0998%,7天回購利率也下跌3.87個基點達到2.1970%,可見流動性並不成問題。
隨著資金面維持寬裕局面,曾經給資金價格飛漲造成巨大影響的新股發行的衝擊力也開始打折。在這樣的情況下,『不管這只短期國債發行結果如何,預計都不會對二級市場產生過多影響』,董德志表示。
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