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倫敦錫價日前不斷刷新17年來歷史高點,而庫存卻未同步回落。盡管如此,錫價上漲仍有基本面支橕,綜合國際基金追捧等因素考量,中短期內錫價仍將在高位運行。
倫敦金屬交易所(LME)3個月期錫12月11日達到11100美元/噸,創17年來最高水平;同日LME錫庫存為13820公噸,環比增加0.66%。
研究表明,LME錫現貨價格與LME錫庫存存在顯著的負相關關系,但12月11日乃至06年10月份以來,有關數據卻並不支持這一結論。近兩個月來LME錫庫存與04年1季度相近,但錫價卻高出該期3000美元/噸左右,漲幅達40%左右。
供給方面,全球兩大主要錫資源國中國和印尼均傳出趨緊消息,其一,06年前10月,中國錫精礦以及錫淨出口量呈現下降,而錫產量則繼續增加,這表明中國錫產量已逐漸不能滿足國內需求增長,中國由錫淨出口國轉向淨進口國已是大勢所趨;其二,出口量佔國際錫市場份額達50%的印尼目前正在整頓國內非法錫礦(印尼每年錫總產量10萬噸至12萬噸的30%左右屬於非法采礦),阻止錫資源被賤賣。
在需求方面,無鉛化推動錫需求增長。錫的用途中,焊錫料佔了32%,隨著經濟發展和環保意識的不斷增強,無鉛化焊錫料正在成為發展趨勢。日本和歐盟已分別於03年和06年7月禁止使用有鉛焊料,中國類似政策也將於07年3月出臺。據估計,如果無鉛化逐漸推廣實施,僅電子焊接無鉛化方面可增加錫的消費量3萬噸左右,相當於2005年世界錫消費總量的10%。
如果從成本增值率的角度看,錫價也仍有上漲空間。目前國際上原鋁和黃金的生產成本大概在1700美元/噸和400美元/盎司,與它們2700美元/噸和640美元/盎司的市價比較,成本增值率超過50%。而根據有關資料,因油價上漲和對煉錫企業補貼政策的取消,印尼的精錫生產成本已達到8000美元/噸,與11000美元/噸的錫價比較,成本增值率僅為37.5%,因此,即使是比照原鋁和黃金的成本增值率,錫價也不應低於12000美元/噸。
此外,中短期內還不應忽視國際基金對錫價的支橕作用。目前國際基金追捧對象已由石油、銅鋁等轉向小金屬。因資金繼續介入,LME有色金屬期價暴漲,近期走勢強勁的鎳、鉛和錫價格刷新歷史最高紀錄。較短時期內基金將很難找到新的炒作對象,這甚至可以助推錫價脫離基本面高位猛漲。
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