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40多只基金推出大比例分紅方案,以降低單位淨值吸引新投資者
華安基金昨日公告,華安寶利配置基金每份基金擬分紅0.93元,再次刷新基金分紅記錄。近期,40多只基金推出大比例分紅方案,累計分紅資金將近100億元。不少投資者自然生疑:在這樣一個被基金普遍認同的持續牛市中,大比例分紅意味著什麼?與這些基金形成對照的是,上投摩根、匯添富等基金公司堅持高倉位、不分或少分紅,兩種不同的思路引人深思。
大比例分紅衝擊市場
去年以來,大盤大幅上漲,基金淨值也水漲船高。不少基金早早就突破了2元淨值。由於目前部分投資者存在『恐高』心理,許多基金公司通過大比例分紅來降低基金單位淨值,以吸引新的投資者。
這一手法最初被一些規模較小、生存艱難的小基金采用。時至今日,分紅潮正愈演愈烈。新基金往往剛度過建倉期就立即分紅,而且幅度不小。
這對持有人來說究竟是福是禍難以貿然判定。一個淺顯的道理是,在一個持續牛市中,如果認為有充足的難得的投資機會,僅僅為了擴大規模或者迎合持有人而分紅,實在是種短視行為。這意味著基金將被迫賣出部分看好的股票,而等到持續營銷籌集到資金後,基金卻可能要以更高的價格把這些股票買回來。在此過程中,原有的持有人會損失部分收益,這顯而易見。
由於眾多基金准備將近50%的淨值分配出去,拋售股票的行為就不可避免,這一方面對基金造成衝擊,一方面也可能壓低自身重倉股股價,進一步傷害持有人利益。近期市場暴跌暴漲恐怕也有集中分紅的因素。
分紅不是唯一途徑
對於投資者的質疑,有基金公司回應說,持有人,尤其是保險機構出於免稅等考慮,對於分紅有著強烈的需求,而且不少投資者『落袋為安』的心態很強烈,往往會先贖回高淨值基金。基金公司分紅也是不得已而為之,否則,基金可能會被巨量贖回。然而,上投摩根、匯添富、富國等基金公司情況表明,這些基金公司旗下的『二元基金』依然有著大量的淨申購,這說明投資者的『恐高心理』正在緩解,賺錢效應、基金公司的投資者教育在逐漸改變他們的投資理念。
分紅還是分拆:基金被分心
同樣的情形從貨幣基金窘迫的現狀中可見一斑。就在一年前,我國貨幣基金還曾以2100億的規模一枝獨秀,短短一年後,不少貨幣基金贖回率高達70%,還因為過去對收益率的白熱化競爭,不少基金存在違規行為,在大面積贖回發生後不得不自吞苦果。基金管理人甚至持有人正在為當年的狂熱付出代價。而就在當時貨幣基金受到熱捧時,上投摩根逆勢發行了一只平均剩餘期限僅為90天的貨幣基金,未投身競爭收益率的狂潮,充分體現了貨幣基金作為現金管理工具的本色。對待分紅潮也如是。上投摩根旗下基金仍然堅持高倉位,極少分紅,旗下兩只基金淨值較早就超過二元,並且淨申購源源不斷。無獨有偶,匯添富、富國目前采取了同樣的策略,兩家公司旗下基金業績出眾,雖然淨值高企,但依然有大量的淨申購資金湧入。這充分體現出高比例分紅並不是持續營銷的唯一途徑,在市場狂熱的時候,基金管理人更應體現出專業素養,身體力行,向投資者傳遞正確的理念,而不是一味迎合。
分拆優於分紅
有業內人士認為,與高分紅相比,分拆或許是更合理的辦法。而且從首只分拆基金富國天益的運作情況來看,這一方法頗為有效。從今年7月實施分拆後至12月11日,該基金份額淨值已達1.3264元,淨值增長率也並未因分拆而掉隊。但高比例分紅對基金淨值增長的影響卻十分明顯,有不少基金經理都對此表示不滿,『按照我們基金現在的淨值和倉位,如果要大比例分紅淨值歸一,那等於要賣出組合中50%的股票,淨值增長肯定受影響。』
但是從今年7月富國天益分拆後,一直到日前,纔有大成基金第二單分拆出現,不知內情的人可能以為是這一方法並未得到市場認同。事實上,分拆難產,一是由於這類創新需要與監管部門溝通,上報審批,耗時費力,而大比例分紅只是常規的持續營銷方式;二是此前有關部門對實施分拆是否需要召開持有人大會一事仍在斟酌。但據富國基金公司人士介紹,渠道、持有人對於分拆非常認同,他們認為分拆對於市場,對於持有人的衝擊都是最小的,不少渠道甚至還積極要求富國旗下其他基金實施分拆。分拆的成功經驗能否被大面積復制,還有待參與者的合力推動。
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