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國壽爭取元旦後上市
『國內保險第一股』的上市進程可能比市場預期得還要快。即將登陸A股市場的中國人壽及其承銷商和財務顧問,正在加班加點,爭取國壽A股年內發行,明年元旦後掛牌上市。
如果說三年前國壽登陸海外資本市場時,只是中國壽險業的老大;那麼今天,她可以向投資者講述的故事將更加五彩斑斕。
2007年第一只藍籌股
證監會發審委將於本周五審核中國人壽股份公司首發事宜。知情人士透露,中國人壽將爭取在年底前完成路演詢價、網下配售、網上申購以及繳款等一系列程序,2007年元旦一過,就在上海證券交易所掛牌上市。
『中國人壽成功發行沒有什麼懸念,』一位投行人士稱,『這將是2007年第一只藍籌股,也是國內第一只保險股,還是繼工行、中行、中石化之後的A股第四大上市公司。』
市場關注的焦點落在了發行價格上。國壽招股說明書申報稿稱,將發行不超過15億股A股。昨日中國人壽H股股價收於19港元,投行人士則表示,A股發行價大約在H股股價基礎上給出10%左右的折讓。『據此測算,國壽此次融資額將超過250億元,最多可達280億元。』市場人士說。
據了解,最初一些機構表示,這樣的價格過高,畢竟,去年底國壽H股還在7港元附近徘徊。為此,承銷團已經和基金、券商等機構投資者展開了溝通,以保證成功發行。
『這一價格還是能夠接受的,只是,如果國壽能早點回來上市就好了。』某基金公司人士不無遺憾地說,『無論如何,這是我們不得不配置的品種,相信還是有一定獲利空間的。』
就在上個月,國泰君安(香港)將國壽H股長期目標價設定為22港元。德意志銀行則在今年先後三次增持國壽H股,持股比例增至8.75%。
壽險業步入上昇長周期
和早已登陸A股市場的銀行、券商相比,保險公司姍姍來遲,以至於國內投行中很少有研究保險業的分析師。
而在海外市場,中國人壽已經讓投資者獲取了豐厚的回報。2003年12月,國壽在香港和紐約上市。三年間,公司股價翻了四番,市值由1000億港元躍昇至5000億港元,位列全球上市壽險公司之首。
中國人壽的『歸來』,終於讓國內的投資者、讓國壽的客戶也有機會分享中國壽險業高速發展結出的碩果。
中信證券分析師黃華民表示,中國壽險業已進入上昇長周期,未來五年行業年增長率至少在15%以上,遠高於同期GDP增幅。『人口紅利期將孕育壽險業發展的黃金期,中等收入階層快速崛起,也將大幅提昇壽險和投資型產品的配置比例,』黃華民說,『稅收優惠政策實施也將成為行業跨越發展的重要推手。』
高盛近期也發布報告稱,基於2008年中國將統一所得稅率至25%的預期,中國人壽2008年的有效稅率將由13.4%降至10%,受此影響,其新業務利潤率將由28%昇至31%。
『老大哥』的新故事
中國人壽無疑是這一朝陽行業中的佼佼者。而且,她所吸引投資者的,已經不僅僅是其龐大的保險業務。
『大型本土壽險公司受益於規模經濟和品牌效應,業務結構和投資收益均在顯著上昇,』黃華民表示,未來可持續看好本土保險股。
截至今年6月30日,國壽總資產6169億元,投資資產5840億元,佔據國內壽險市場半壁江山。公司64.8萬名保險營銷員、1.2萬個營銷網點、3600個分支機構、1.2萬名團險銷售人員和9萬多家分布在商業銀行、郵政儲蓄、信用社的銷售網點,讓市場老大的優勢在長時間內難以撼動。
保險業『國十條』支持綜合經營,開闢投資新渠道,將國壽的未來指得更遠。
今年以來,中國人壽的股權投資大手筆不斷。從46億元購買中信證券5億股股份,到56.7億元認購廣發行20%股權,再到上周斥資近350億元入股南方電網,國壽為巨額保險資金不斷尋找新的出路,其『主業特強,適度多元』的戰略路線也越來越清晰。
『不誇張地說,這是保險資金的新時代,我們沒有理由不看好保險股。』投行人士如是說。
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