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與前期大盤創出新高後量能相對偏低所不同的是,大盤自上周四開始,成交量出現同步放大跡象,滬市最近三個交易日平均成交金額為500億,昨日更是以548億的水平創出歷史新高。
通常,在歷史高位附近出現如此巨大的成交,往往預示著行情頂部的到來,這次是否也如此呢?我們認為,盡管大盤近日連續出現天量,但當前市場種種跡象表明,市場總體運行態勢依然穩健,挑戰15年歷史新高並無懸念。
從量能方面看,『天量』往往只是一種相對概念,隨著市場行情的延續,『天量』背後可能還會有『天量』,因此問題關鍵在於當前市場總體運行態勢是否仍然理性,總體估值水平是否偏離過多,僅從某一簡單層面來判斷市場最終走勢顯然有失偏頗。不過僅就量能而言,當前市場也完全屬於正常狀態,量能放大恰恰預示著大盤正在向歷史頂部衝刺。
成交量的放大雖然在一定程度上說明了市場拋壓增大,但從股指最終的進一步大漲結果看,多方力量完全主宰了市場,那麼這種放量也自然就成為一種正面和積極的現象。事實上,滬綜指從11月16日成功站上1900點,並一鼓作氣收復2000點後,多空分歧有所加大,股指要想真正實現歷史性突破,就必須要經歷一個有效的獲利盤消化過程,而成交量最終出現放大也就成為必然。
從市場熱點演變看,前期市場擔心的『二八』現象得到了全面扭轉,無論是大盤權重股,還是價值型與成長型股,成功實現聯袂上攻局面,最終再次全面激發了市場做多信心,這是導致股指得以實現大漲的內在動因。另外,從個股的運行走勢情況看,雖然股指出現加速跡象,但多數個股始終保持穩健攀昇態勢,並沒有出現明顯的大幅加速,這也從一個側面反映了當前投資者在心態上依然冷靜,並沒有出現盲目過熱的追買跡象,因此大盤也仍具備進一步走高的空間和基礎。
事實上,作為『金磚四國』經濟增長最強勁的中國A股市場,沒有理由不創出歷史新高。如果考慮到人民幣中長期昇值的有利背景支持,大量外資以及越來越多儲蓄資金的不斷流入,A股市場也會進一步走高。如果考慮到以銀行為代表的大盤權重股,因折價因素短期仍有進一步上攻動力,並形成對股指的再次拉動作用,大盤在年內實現歷史性突破似乎也並無懸念。
雖然大盤仍有望進一步創出歷史新高,但這輪加速行情是去年年底啟動的牛市行情本輪上昇的尾聲階段,從技術上看,8月以後出現的這輪上漲行情應是本輪行情的第五浪。不過由於當前市場的這種超強背景,大盤仍有進一步向上延伸的動力,因此僅憑成交量等部分因素判斷市場是否到頂顯然是不明智的。而且即使大盤進入上漲尾聲,無論在頂部構築時間還是具體形態上也都將是漫長和復雜的,投資者完全有充足的時間和機會從容處理和操作,對於指數的波動則不必過於擔心。事實上,對於那些估值合理且具備高成長的優質股,即使大盤見頂也仍將會不斷反復創出新高,A股市場真正價值投資的時代纔剛剛拉開序幕。(北京首放)
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