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中信證券日前在博鰲召開策略研討會上,預言內地股市可能在3年左右的時間內發展成12萬億至17萬億規模,成為亞洲地區僅次於日本、中國香港的第三大股市。
推薦重點股票
中信證券一如既往的在這輪剛剛啟動的牛市中推崇機械(含汽車)、鋼鐵、石油化工、房地產、通信等行業。『ODI作為深刻改變中國與世界經濟格局的重要力量,將極大提昇周期性行業的投資價值。』中信證券研究部徐剛說。
徐剛稱,對外直接投資是中國經濟中新的但卻是日趨重要的影響因素,它將改變我們對於經濟和投資的原有看法。對於中國經濟而言,ODI不僅有助於改善中國的經濟運行模式(出口昇級與投資轉移),而且國內因固定資產投資引發的周期波動將會被逐漸熨平。基於上述分析,從行業配置上,中信證券剛出爐的報告建議投資者超配機械(含汽車)、鋼鐵、石油化工、房地產、通信。
在繼高調預言中石化將上10元目標價之後,中信證券再次拋出十大重點推薦股票:寶鋼、三一重工、中聯重科、中國重汽、柳工、安徽合力、滬東重機、中國石化、萬科A、中國聯通。
中信證券策略分析師程偉慶認為,ODI大大分散了國內經濟景氣對產業的衝擊,將市場擴展至海外市場從而拓展新的利潤空間,並且推動著國內的產業結構昇級與貿易結構優化。具有海外收入的上市公司無論主營業務收入增長還是股價表現均優於滬深300指數。
另外,能夠進行大規模海外投資的中國企業更多集中在周期性行業,這些行業集中了大多數國有大型企業,他們的海外投資將首先受到國家在金融和政策上的支持;這些行業的企業積累了大量的留存利潤,具有海外投資的資本;從國際分工和產業發展上講,不少中國周期性行業具有比較優勢。
還有,他指出,上市公司業績增長的最大亮點在於傳統的所謂周期性行業,在ODI崛起的背景下重新認識周期性行業將顛覆過往的投資思路。首先,從利潤貢獻的角度看,中國股市中周期性股票是無法忽視的品種。機構周期類股票(按股票的價格行為分類)利潤貢獻佔比(可投資部分的)最近4年來始終保持在40%以上。其次,周期性行業的估值相對便宜,與同期大盤估值相比周期性行業始終維持了15%至20%的折價;而周期性行業的PEG為0.98,相對於穩定類和消費類股票具有較大吸引力。
外延式做多中國
展望明年,中信證券認為,對中國股的表現抱有信心。但更大的信心不僅來自於指數的上行,而是來自於市場的『大擴容』。股改完成、經濟持續增長和海外中國股回歸將會導致國內A股市場急速擴張,這將為投資者帶來未曾有過的投資機遇。2007年『做多中國』的主題將不僅是內涵式的,也將是外延式的。
徐剛分析,隨著國內股市的發展,市場結構和運行模式也會發生相應變化。
第一,A股與其他股市的聯動性加強。隨著更多的海外中國股的回歸,內地、香港兩地上市股票的增多會進一步加大兩市的聯動性。
第二,大小盤股影響力進一步分化。隨著A股市場的市值集中度會進一步加強,大盤股對於整個市場的影響力在不斷增強。
第三,行業結構將發生變化。從海外中國股的構成來看,能源、通信和金融是三個最大的行業,海外中國股的回歸會增大這些行業在境內股市的比重。總體來看,未來中國股市的行業結構會更加均衡,這將進一步降低股市的波動性和增加市場的成長性。
另外,他指出,行業結構的變化還會進一步導致股票定價權的回歸。目前,海外中國股在金融、電信等領域的市值佔有優勢,所以海外市場對定價更有發言權(H股和A股的聯動也主要是在這些板塊),而消費品類行業境內市場比重更大,境內市場具有本土定價權。而未來隨著本土市場的做大和市場的逐步開放,在一些核心行業上的股票定價權的重心可能逐步回歸境內市場。
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