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最近一段時間以來,隨著農產品價格的不斷上漲,人們看漲農產品的激情也日益高漲,各種角度的看多文章如潮水一般地湧現,仿佛農產品價格在目前的基礎上還有更大幅度的上漲空間,有的人竟然預期玉米價格將會達到4-4.5元/公斤。
從表面看,看多似乎很有道理,比如美國玉米未來庫存將降到83年以來的最低,而需求卻是歷史的最高水平,又比如基金仍在大量做多農產品等。
利益集團造市
筆者認為,如果將上述的看多邏輯放到更大利益集團博弈的背景中,我們將會發現,在當前的價格基礎上盲目的看多將會有多麼危險。2006年美國農業巨頭通過對大豆市場的造市活動,一漲一跌不但拖垮了中國大豆壓榨產業,並且順利地進入並掌控了中國的大豆產業。就在呼喚拯救中國大豆產業之聲不絕於耳之際,面對美國機構的再次故伎重演,我們的機構非但沒有警覺,反而為看似美麗的肥皂泡不斷地鼓吹。
數據是現實的,截至11月16日,美國2006-2007年度大豆累計出口銷售量為1551.43萬噸,高於去年同期的1110.99萬噸水平;美國2006-2007年度玉米累計出口銷售已達2415.17萬噸,高於去年同期的1806.27萬噸水平。在我們狂熱的時候,美國人卻很務實地加緊銷售農產品。以美國大豆市場為例,按照正常的市場情形,美國大豆創記錄的豐收對應的價格應該指向400美分水平,而如今非但沒有出現這樣的情況,反而還能賣到650-680美分。美國種植者不但從大豆身上賺得盆滿缽滿,價格衝至10多年高點的玉米、小麥更是為其銷售創造了巨大的收益,這個銷售年度對美國人而言將是一個歷史性的豐收年。
透支未來利好
在投機市場中,價格同基本面是相互影響的:價格在人們猶豫的過程中不斷上漲,基本面也開始轉多;而當價格快速上漲、看多人氣聚集之際,長期看好基礎已經充分透支,未來的基本面必將會因為價格的高漲而向利空方面轉化。
農產品價格的上漲可能招致政府的乾預。農產品價格對一個國家的總體經濟影響重大,去年白糖的上漲已經導致國家連續乾預,當前農產品價格全線上漲更將促使管理層出臺更多的調控措施,小麥現貨的拍賣以及昨日期貨價格的跌停僅僅是個開始的信號。由於前期國家對小麥實行保護價敞開收購政策,所以對國家的調控能力投資者大可不必懷疑。
狂熱的人氣背景之下實際上應該是種植者逐步賣糧的好時機。美國玉米、小麥已經達到了幾十年來的高價水准,千萬不要因為盲目狂熱的看漲而錯失最佳銷售時機。某些人預期的農產品將進入到高價歷史時代,在目前來看更可能是美麗的謊言。因為歷史經驗表明,農產品作為可再生性產品,不會長期地停留於高價水平,階段性的異常繁榮過後往往是行業的重新洗牌,這可能又是一個歷史性的牛熊轉換機會,投資者尤其是現貨經營者應做好應變的准備。
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