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在經歷了一個多月的競購談判後,昨天,華為和3COM分別宣布,華為已經接受3COM的競購報價,3COM將以8.82億美元(68.69億人民幣)的高價收購華為所持雙方合資企業華為3COM技術有限公司(以下簡稱H-3C)49%的股權。收購完成後,H-3C將成為3COM的全資子公司。
68億天價收購
『對這次股權出售的結果,我們的態度是比較滿意的。』昨天,華為新聞發言人傅軍對本報記者表示,華為在周二正式接受了3COM的報價,這也使3COM得以順利實現其完全持有H-3C的目標。
根據華為和3COM公布的股權出售協議,3COM將向華為支付約68億人民幣。交易完成後,3COM獲得合資公司的完全控股權,而華為將退出合資公司。
與3COM拿下合資公司相對應的是,雙方在合同中約定,在H-3C股權交易完成後的18個月,華為將受到競爭禁止條款的限制,即華為將不能在未來1年半中,進入企業級的中低端路由器和交換機市場。
目前,這項交易仍在等待相關主管部門的審批,但業內普遍認為,在3COM報出68億元的天價後,合資公司股權易手已經沒有懸念。
電信專家王煜全認為,3COM報出68億元價格使華為在股權出售中的獲利相當豐厚。『此前,業內對合資公司的估價大概在15億美元左右,而以這個價格,公司價值將上昇到18億美元,最終售價實際比預測出現了約20%的溢價。』王煜全稱。
另有消息稱,H-3C已經新成立一家名為昆海的公司,以安置部分合資公司員工,在3COM入主後,這部分員工可能將被裁撤,被裁員工將獲得(N+1個月薪水的補償,N為在公司服務的年限),但這一消息並未得到相關各方的證實。
收購與反收購的博弈
相對於華為高調以較高價格出售合資公司49%股權的結果而言,這一股權出售案的過程卻始終伴隨著傳言和撲朔迷離的氣氛。
2003年年末,在全球網絡設備市場處於下滑狀態的3COM宣布,將和華為合資成立華為3COM,以聯合開拓這一市場。當時,3COM為合資公司投入1.6億美元現金,華為則提供技術和工程師,雙方分別佔股49%和51%。隨後,3COM又向華為收購2%股份,將自己的持股權上昇到51%。但從一開始,雙方的這一聯姻,就注定了合資公司對華為和3COM的重要性完全不同。
易觀國際高級副總裁、資深電信分析師張鷹表示,華為的核心市場是針對運營商的電信設備,低端的企業級網絡設備並非其核心業務。但對在網絡設備市場面臨思科等巨頭競爭的3COM而言,H-3C的重要性則非比尋常。『從這個角度看,華為出售股份是早晚的事情,華為所需要做的,就是盡量提高出售的價格。』張鷹稱。
今年10月初,業內傳出消息稱,3COM有意根據合資協議,向華為收購其所有持有的49%股權,但華為則向包括銀湖合伙公司、貝恩資本及德州太平洋集團3家私募基金發出邀請,以共同收購3COM持有的51%股權。私募基金的加入,使H-3C的估價從15億美元迅速上昇到約20億美元。
11月15日,3COM宣布正式向華為出價,並要求華為選擇接受報價,或提高價格進行反收購。但在高達68億元人民幣的出價面前,華為顯然已經實現了其提高售價的目的。
任正非巧妙運作
『出售H-3C的股份有利於華為將精力集中於核心業務上,保證華為長期的增長。』昨天,華為高級副總裁郭平稱。
王煜全則認為,在獲得了約68億人民幣的資金後,顯然將有利於華為加快其開拓海外市場,實現國際化的步驟。
此前,華為已經宣布,截至2006年,國際市場的銷售額已經佔華為全球銷售額的50%以上,海外市場成為華為最大的業務來源。『不過,國內電信設備商開闢海外市場面臨的最大問題是,海外業務往往合同期長,資金回籠速度較慢,這也給華為、中興等國內電信設備巨頭帶來了現金流的壓力。』王煜全稱。
實際上,早在2001年,華為就曾通過將旗下電氣部門以約60億美元的價格出售給美國最老牌電氣公司愛默生,以獲取其發展國內電信市場急需的資金。『相比中興通訊,由於華為不是上市公司無法從資本市場融資,因此,出售非核心業務,也是華為解決其資金需求的最好辦法。』王煜全表示。
業內則普遍認為,盡管將H-3C中的49%股權出售給3COM,但在任正非的巧妙運作下,華為在今年6月已經完成對港灣網絡的收購,這也保證在退出H-3C後,華為仍有足夠的實力開展企業網絡業務。『這意味著,只要華為願意,隨時可以再次出售港灣網絡,或者在18個月的競爭禁止協議過期後,再次進入這一市場。』一位不願透露姓名的業內人士表示。
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