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CBOT大豆期貨繼上周五大漲7-10.25美分後,昨日在亞洲電子盤高開高走,盤中最高漲幅達到10美分,各合約均再度創出新高。
外盤強勁的飆昇讓連豆大受鼓舞。在投機力量的推動下,連豆全線高開,其中主力5月以2980元/噸高開78點,但隨後基本維持在開盤價以下維持橫盤運行。由於外盤上漲帶來的利多動能在盤初得到一定程度的釋放,投資者考慮到大豆供應充足以及韓國爆發禽流感等利空因素,缺乏繼續追漲的熱情。面對小麥價格的大幅上漲和觸及漲停的玉米價格,大豆價格纔形成高位橫盤的走勢。
風險不斷累積
大豆市場所積存的投機力量仍舊具有旺盛的生命力,隨時都可能被利多激活,從而推動大豆不斷創出新高。
在大豆上漲的同時,其他谷物期貨小麥、玉米也得到投機資金的追捧。小麥、玉米價格的上漲又強化了做多與玉米和小麥比價偏低的大豆的力量。特別是玉米因需求增加以及當前產量下降,投資者非常看好後市,技術圖表也昭示著玉米將繼續走強。
目前大豆市場的上漲主要依靠一些並不能徹底改變基本面供需狀況的輕微利多和投機力量的推動,其實累積的風險相當高。一旦投機多頭失去興趣,或者恢復理智,重新審視當前的供需基本面,大豆價格很可能會出現深幅調整。追多的投資者很容易在隨後的回調中被套牢。
鑒於此,大豆後市能否繼續走強,取決於投機力量能否挖掘更多的利多因素,一旦刺激投機力量做多的因素弱化,行情將會迎來調整。
最終將回歸基本面
商品期貨最終是受供需基本面左右,盡管一時的投機力量或者對某些因素的炒作引發行情出現單邊運行或者劇烈波動,但是最終仍會回歸供需決定的基本面。
單就供需形勢而言,目前大豆市場並不具備大幅上漲的條件。美國今年大豆豐產,達到32.04億蒲式耳的歷史最高,預期結轉庫存也達到5.65億蒲式耳的歷史高點。在全球大豆自由貿易的情況下,美國龐大的結轉庫存足以對大豆的上漲構成壓力。
大豆價格的上漲加上有利的播種氣候,使南美大豆播種步伐加快。據獨立市場分析機構Safrase Mercado的數據顯示,截至11月24日,2006/2007年度大豆播種完成77%,高於去年同期的進度76%,歷史同期平均進度為74%。同時,巴西播種面積下降也低於預期,而南美的其他國家大豆種植面積較去年有所增加。總體來看,南美播種的面積基本與去年持平甚至超過去年。目前韓國爆發的禽流感疫情也會影響養殖業的信心。
總體來看,目前大豆上漲是靠投機力量的支橕,而自身的供需基本面依舊處於利空狀態。鑒於上漲幅度已經過大,後市繼續追漲應該保持謹慎。
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