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昨天銀行股整體回落,其中招商銀行下跌3.37%,成交金額放大38%。受權重股下跌影響,上證50和滬綜指陰線報收,而其他受權重股影響較小的指數則繼續上漲,深強滬弱特征明顯。作為衝關2000點的領軍品種,金融股雖然放緩了前進的腳步,但它無法阻擋市場強勢上行的步伐。
銀行股走勢與港股大幅下挫有直接聯系。上周四香港銀行股整體下調以來,A股金融股亦步亦趨,並導致鋼鐵、石化、電力等一線大盤藍籌股整體走弱。雖然近期走勢不佳,但金融股對投資者的吸引力依舊。縱觀各國證券市場牛市階段表現,金融股始終是中堅力量,並能持續取得超額收益。A股銀行股近三個月來累計漲幅達50%以上,招商銀行06年市盈率超過30倍,獲利籌碼有兌現衝動,這是導致其階段性調整的主要原因。
但從較長的時間段來看,國內銀行經過資產結構和資產質量優化,經營模式和增長方式都得到提高,成為中國經濟持續增長的推動力,並將分享中國經濟成長。在年均增長20%的預期下,銀行股仍會是機構投資者戰略配置的首選品種。近期調整應視作正常的籌碼清洗和上漲速度的換擋。在基本面沒有重大改變之前,其對資金的長期吸引力不會改變,回檔幅度亦將十分有限。
另外,不排除主力通過銀行股調控指數上行節奏的可能性。目前滬綜指成功地在上軌線以下展開整理,上漲斜率得以修正,大盤繼續維持通道內運行。股指的溫和盤昇,有利於新增機構資金順利入市。
銀行股熱點漸退沒有動搖市場持續走好的基礎,相反帶來了個股的普遍繁榮。一線藍籌股提高市場重心後,基金重倉的二線股成為資金低成本介入對象。當藍籌股普遍上揚後,目前市場熱點已明顯向中小板等落後於大盤的超跌股擴散,軍工和有色成為新的資金窪地。目前市場對這兩個板塊分歧很大,一方面是盈利增長和資產注入預期的提昇,另一方面則是盈利增長可持續性的不確定,正是這種不確定性,帶來了股價的大起大落。
在第四季度裡,指數漲幅一度超過15%,而一批個股跌幅卻在10%以上,其中軍工股更是重災區。隨著投資者對未來市場樂觀預期重新抬頭,包括軍工在內,會有更多的板塊出現價格向上重估的走勢。與此同時,擅長對個股形成衝擊力的游資力量也不可小覷。
總之,不能因為指標股調整就認為股指已經見頂,就好像不能因為有一片樹葉偶爾掉落,就認為是秋天到來。藍籌股的重估是一個持續的長期過程,相信現在的調整,將是未來又一次機會。(國信證券李 鯉)
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