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11月20日,行業龍頭福耀玻璃宣布,將向高盛集團旗下收購基金定向增發1.1億股,募資8.9億元。一天過後,美的電器稱將有重大事項公布,宣布停牌。據信美的電器的停牌,亦與向高盛定發增發有關。
高盛、凱雷、華平、德州太平洋(TPG,新橋投資的母公司),這些活躍在中國的外資並購基金(Buy-out Funds),到底籌了多少錢在中國搞並購?他們關注中國企業真的只是因為『豪賭人民幣昇值』麼?帶著這些問題,本報記者昨日采訪了一位與外資收購基金高層關系密切的資深並購市場人士。
流動性過剩催動並購潮
今年外資並購基金在中國的動作遠大於以往年,『這是一個全球性的因素所導致的,也就是資本流動性過剩』,該人士說。
該人士分析說,全球資本過多,沒有合適的投向,所以到處找出路。有調查機構公布,截至目前,今年全球企業並購額已高達3.46萬億美元,創了歷史新高。這其中,很大一部分並購交易,是由私人股權投資基金來完成的。而『收購基金恰恰是融資能力最強的私人股權投資基金』,他說。
該人士還指出,人民幣昇值,可能是外資收購基金今年在中國展開很多收購的原因,但顯然不是主因。因為歐洲今年的並購交易量也高於往年。全球資金泛濫,這纔是引爆中國並購浪潮的根本原因。而且,歐美銀行利率低,收購基金去銀行借錢容易,這也是一大原因。
控股權是焦點之一
相比華菱管線、華新水泥,先後被外資參股和控股的案例,凱雷買徐工機械、高盛投福耀玻璃存在本質上的不同。前者的並購方都是相關行業的產業投資巨頭,而後者則均來自收購基金。
對此,上述並購業內人士指出,華菱的並購與最近的兩起並購有很大不同。前者的收購方謀求控股權,與其本身的經營形成互補。後者主要是財務投資。後者最優的策略,應該是參股,而非控股。
凱雷收購徐工,障礙不斷,現在仍擱置,原因在於它一開始想控股。而高盛收購福耀玻璃,只通過定向增發,購入10%左右的股權,這個阻力就小很多。美的電器,也是這樣給高盛的。
該人士分析說,一方面,賣股權的無非國企或民企,他們所以引入戰略投資者,是出於融資等方面的考慮。要讓他們出讓控制權,國企很難,民企也很難。國企的難,難在體制和觀念。民企的難,難在大部分民企,仍處於第一代創業者的控制之中,『他們不願意賣掉自己的孩子』。
收購基金日趨活躍
上述人士還透露,他所接觸的已經進入中國內地的收購基金,主要有高盛、華平、凱雷、貝恩資本、德州太平洋這幾家。KKR和黑石,已經在香港設了辦事處,正隨時准備進內地。
『活躍在內地並購市場的外資收購基金,每家都有十幾、二十億美元的資本。』而且,不包括它們投房地產的。像高盛,它投房地產,是由其旗下專門的房地產收購基金來完成的。
該人士表示,總的來講,外資收購基金拿了大概100億美元在中國買股權,包括上市公司和非上市的。不超過100億美元。『這個數字看上去很大,但實際上,只是私人股權投資基金在全球投資的一個零頭。』
部分外資戰略入股上市公司一覽
股票簡稱 入股方式 入股數量(萬股) 入股價格 是否控股 募資用途
華新水泥 非公開發行16000 不低於基准價120% 是 建設水泥生產線等
陽光股份 非公開發行12000 不低於基准價105% 是 投資房地產項目等
隧道股份 非公開發行6568.0971 不低於基准價90% 否 對子公司增資等
蘇泊爾 協議受讓+非公開發行+要約收購2532+4000+未知18元(非公開發行) 是 三個生產基地項目建設
福耀玻璃 非公開發行11127.7 8元 否 償還銀行貸款等
美的電器 非公開發行不低於6303 不低於9.09元 否 未知
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