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臨近年末,大盤氣勢如虹,這是否是預示明年市場的好兆頭?在滬指突破2000點大關之際,本報記者約請中信、國泰君安、銀河三大券商的研究所所長綜論市場,為投資者指點迷津。
市場仍有上昇空間
中信證券研究所所長徐剛表示,A股很可能重演道瓊斯指數的故事。在人民幣昇值的背景下,不僅國內會堆積更加充裕的流動性,全球資金湧向具有代表性的中國公司,也會產生對中行、工行等大盤藍籌股的資產配置需求。而不少中國企業的業績來自於海外,將使一些A股公司業績與中國宏觀經濟的走勢可能會出現背離。『A股也許有可能像道指一樣,很快衝破2000點,並在小幅回落後繼續穩固上昇。』
國泰君安研究所所長李迅雷認為,目前,消費、投資和出口的表現都非常健康,其中消費上昇的趨勢非常明顯,中國企業的經濟效益也非常好。預期人民幣昇值將加快,外匯繼續流入中國,中國流動性過剩的局面將更加明顯。中國股市在經濟持續向好、人民幣昇值的情況下,明年的上昇空間應該比較可觀。
銀河證券研究所所長滕泰則認為,今後五年,全球主要資本市場都會迎來非常大的牛市,中國牛市的時間會持續更長。人民幣流動性過剩需要尋找出口,如果沒有通貨膨脹,將以資本價格代替商品的價格上漲,而股票是最主要的方向。
滕泰堅持認為,長期看好市場需要通過人口的視角加以解釋。中國有14億人口,其中15-56歲人口佔比為65%。這些人口都是巨大的市場構成者,也是儲蓄資本的提供者。在他們的支持下,中國經濟增長可以持續到2020-2030年,而中國成長的結果將更多通過資本市場體現出來,『我們幸運地站在了牛市的入口』。
機會紛呈緊盯藍籌
事實上,對A股市場的長牛格局,投資者已經基本達成共識。但正如目前劇烈的結構性變動一樣,要取得良好的投資收益,也並非舉手之勞,投資策略與品種的選擇尤為關鍵。
提及策略選擇,滕泰首先提示我們關注藍籌股補漲背後的原因,這事實上說明了A股市場投資者結構和利益取向已經發生了明顯變化。『以前的投資者往往注重短期利益,一個月不漲就賣掉了』。『香港藍籌股估值普遍高於A股市場,A股小盤股估值卻比香港高』。在這些方面,未來市場將有進一步的修正過程,大盤藍籌公司應是投資者繼續關注的重點。
徐剛表示,中信的策略選擇與中國經濟特征密切相關。壓縮固定資產投資、降低能耗、構建和諧社會,會導致國內大量產能無處釋放。產能無處釋放加上巨額外匯儲備,其結果必然是把外匯儲備投向全球市場,也就是俗稱的ODI(海外直接投資)。資本外流不僅會帶動原來的服務、產品出口,還會帶動鋼鐵、工程機械、商用車、重型卡車、發電設備等的出口。『所以有人稱,中國的鋼鐵業在顛覆中國的經濟周期,指的就是ODI的重大影響』。而人民幣昇值趨勢將繼續塑造地產和銀行板塊的投資機會。大宗產品價格下降也會使石化、航運、輪胎、電力等公司業績得到較大提高。
李迅雷鮮明地指出,明年的投資策略仍然是價值優先,把握三方面投資機會。首先,藍籌股仍有繼續上昇的空間。中國市場跟國際接軌後,內在價值偏低的大盤藍籌股仍有上昇動力。金融、能源、鋼鐵、地產等都將繼續呈現機會。其次,要考慮系統性趨勢中的機會。人民幣昇值、消費昇級、科技創新,節能環保等,都將面臨良好的發展機遇。最後,在制度改革方面,全流通會增加並購、行業整合的機會,使公司治理水平進一步提高,這都會給投資者帶來比較好的機會。
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