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由於市場對銀行股的主昇浪形成了一定程度的審美疲勞,因此,昨日大盤在早盤一度出現回落。幸運的是,午市後,A股市場尋找到新的動力,那就是3G板塊、數字電視板塊為代表的科技股,從而迅速推動著大盤止跌企穩,上證綜指更是在日K線圖形成了下影線較長的陽K線,由此可見,科技股對市場的做多貢獻度。
產業蛋糕成為做多動力
對於A股市場有經驗的投資者來說,挖掘潛力股有一個經驗,那就是在好行業裡尋找強勢牛股,是一個大概率事件。但在差行業裡尋找強勢牛股,是一個小概率事件。為何?就是因為好行業意味著上市公司的競爭環境相對『友好』,容易產生牛股。反之,差行業,上市公司的競爭環境惡劣,企業生存狀態不佳,自然難以產生業績持續增長的潛力牛股。
反觀目前的3G產業、數字電視產業,可以講,產業蛋糕的預期是非常大的。其中3G產業的蛋糕單就基站設備一塊,行業分析師的研究報告稱就達到3000多億元,如果再考慮到其他設備投資,那麼,3G產業將賦予通訊設備行業新的增長空間。數字電視產業也是如此,從而賦予相關個股業績增長極為廣闊的增長空間,這可能也是近期A股市場對3G板塊情有獨鍾的原因之一。
預期未必成為盤中餐
但問題是,產業蛋糕的預期未必能夠成為上市公司的盤中餐,這主要是基於兩點,一是產業內企業競爭情況千差萬別,有些優質企業能夠憑借著極強的產業競爭優勢和強大的產品銷售攻關能力,因此,可以獲得極大的產業蛋糕份額。相反,一部分競爭優勢不明顯的上市公司,即便有廣闊的產業蛋糕,也未必能夠拿到更多的份額。尤其是在3G領域,由於產業起點高,未必所有的3G產業上市公司均能夠獲得相當多的份額。
二是產業蛋糕雖然豐厚,但由於內部細分等諸多因素,部分細分產業未必惠及到上市公司。如數字電視產業中的重要細分產業是內容提供業務,目前A股市場能夠在這塊業務中獲得競爭先機的上市公司並不多。而從相關行業分析師的研究報告來看,數字電視產業最具有誘惑力的蛋糕份額其實就是內容提供業務,盈利能力也是最高的,相反對於數字電視設備,未必有預期的盈利能力,這在同洲電子的三季度季報中體現得最為明顯。對於3G板塊也是如此,提供3G手機業務設備的細分行業,也是競爭激烈,未必能夠賦予相關上市公司新的利潤增長點預期。
正因為如此,產業蛋糕雖然龐大,但能否成為各上市公司的盤中餐仍然存在著一定的不確定性,不僅僅關系到產業蛋糕內部的細分產業的競爭狀態,而且還要考慮到上市公司的實際競爭能力。也就是說,並不是沾上3G或者數字電視等龐大產業蛋糕預期的個股,就會出現業績暴增的動力。因此,此類個股在昨日群起上漲,似乎有點雞犬昇天的特征。
關注細分行業龍頭
正因為如此,在實際操作中,對於3G、數字電視股的活躍,要持有一份警惕的心理,並不能認為凡是具有3G或數字電視產業的個股就能夠依托龐大的產業蛋糕預期而大幅走強,還需要對相關個股予以仔細分析,否則極可能成為抬轎者。更為重要的是,目前部分3G或者數字電視股,其實已經反映了未來產業蛋糕開切後所帶來的業績增長空間。
既如此,在操作中,要注意兩點,一是從產業的角度來看,仔細區別相關個股是否是3G或數字電視股。二是從估值的角度來看,未來的業績增長會否有效地降低其內在估值水平,循此思路,我們建議投資者重點關注華勝天成、億陽信通、新大陸、中興通訊等進入門檻相對較高的細分行業龍頭企業。(江蘇天鼎甘丹)
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