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自從上周五鄭州白糖期貨705合約價格突破10月24日創下的3917元/噸以後的高點以後,在技術層面705合約的價格已經擺脫了價格上行的障礙,只是目前市場的狀況暫時無法支持705價格突破4000元/噸的整數關口。
在現貨市場方面,最近一周以來廣西方面的價格始終維持在4400元/噸的水平,而且就局部地區而言價格甚至有上漲的跡象,現在的格局已經讓產區的價格沒有太多下跌的理由。雖然進入11月10日以後,開工的糖廠已經越來越多,但是實現了新糖的產量相對的有限。因此我們可以發現一個讓人無奈的現象,就是新糖的出廠價格與陳糖的價格並沒有出現比較大的差異。
廣西柳州地區公布的甘蔗收購價格也處於260元/噸,與廣西全省的價格沒有差異,而且就目前的狀況而言,還沒有到3900元/噸的銷售價格成為現實的銷售價格的地步。在12月中旬以前,大多數糖廠的產能可能都沒有完全的釋放的機會,因為有一個相當大的制約因素是難以回避的,那就是甘蔗收購進程相對較為緩慢的狀況。
目前鄭州期貨市場上的格局已經變得相當的特殊,現貨市場與期貨市場在價格上的脫節已經沒有太多可以理性解釋的基礎。鄭糖705合約價格雖然處於3950元/噸的水平,與現貨市場的價格存在的較大的差異,卻與廣西等地的遠期價格相對的貼近。這樣的狀況的出現在11月以前可以被理解成為新舊榨季間價格的差異,但是進入11月中旬以後這樣的解釋已經難於自圓其說了。如果目前現貨市場新糖的銷售價格仍然維持在4400元/噸以上的水平,則期貨市場價格向現貨市場價格靠攏將成為短期內期貨價格上漲的重要的動力。
國際市場的白糖價格走勢與國內市場的關聯度最近一段時間以來也有顯著降低的跡象,在中國白糖期貨價格連續上漲的情況下,美國NYBOT市場11號原糖期貨價格卻出現了比較明顯的下跌。國際市場上能源和能源相關商品整體上的弱市顯然拖累了美國原糖價格,前期玉米價格連續上漲的過程中,美國原糖價格曾經走出了明顯的反彈,但是隨後出現的整體商品價格的下跌顯然對於美國的原糖價格產生了相當不利的影響,而在基本金屬遭遇重挫以後這樣的現象就更加明顯了。只是國際原糖價格的下跌暫時無法從根本上威脅鄭州白糖價格,進口原糖價格下跌傳導到國內白糖價格下跌需要相對長一點的時間。
鄭州白糖期貨市場目前的市場結構顯然有利於705合約價格維持在3900元/噸以上的水平,在上周四幾家主要的套保空頭均大幅度地減倉其空頭頭寸,而在套保空頭大幅度減倉以後價格迅速突破3900元/噸的關口。在這樣的背景下,價格再度回落到3800元/噸以下將變得相當的困難,而在投機多頭的繼續買入下,價格再度上試4000元/噸的整數關口將只是時間的問題。(李瓊)
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