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近期,股指迭創新高,但跑贏大盤的個股還不到二成,賺了指數賺不到錢,『二八』現象愈演愈烈。在這樣的背景下,投資者該如何合理配置倉位結構成為關鍵。為此,本版闢出專欄,請專業人士為投資者應對『二八』行情獻計獻策。
在連續5個交易日刷新5年以來的歷史最高紀錄之後,滬綜指上行的腳步纔開始放緩,周三大盤呈現震蕩整理走勢,成交量也開始明顯萎縮,並創出了近三周以來的新低。
機構、游資主導『二八』行情
從近階段領漲的主流品種來看,漲幅居前的行業是有色金屬、石化、鋼鐵和交通運輸等,像寶鋼股份、中國石化、馳宏鋅鍺等個股一直引領著市場反彈的節奏,短線均出現了20%以上的漲幅。這些大盤指標股的活躍,一方面表明近一階段佔據市場主導地位的資金,非QFII、基金等機構投資者莫屬,另一方面也顯示市場資金開始轉向估值較低的防御性板塊,其他一些高價股則鮮有表現的機會,這也表明資金對A股未來的趨勢看好的同時,還保持著一分必要的冷靜和謹慎。而由於主流資金在拉抬大盤指標股的過程中,缺乏游資的鼎力相助,因此部分藍籌板塊的輪動節奏較快,反彈行情持續時間相當有限。
重組、股改、整體上市等題材股的活躍,是近期盤面的另一大看點。上港集團、S湘火炬的整體上市,陽之光的定向增發和大股東注資,ST飛彩的重組,以及S延邊路等個股的券商借殼上市,都在市場中掀起過不小的風浪,游資則在題材股行情中賺了個盆滿缽滿。
大盤短線高處不勝寒
但是當大盤反彈至1900點整數關口附近之後,無論是主流機構還是游資,對於短期市場的行情均保持著一種相當謹慎的操作態度,這主要是因為,正所謂高處不勝寒,在連續創出反彈新高之後,技術上調整的壓力隨時在提醒著場內資金。此外,進入一年行情的尾聲階段,A股市場還要直面資金以及宏觀經濟政策的雙重壓力。資金的壓力主要存在於三個方面,一個是年底機構投資者回流資金的要求,一個是新股發行節奏加快的擴容壓力,最後一個是『小非』解禁的衝擊。宏觀政策的壓力則主要存在於金融體系,近期央行宣布提高存款准備金率,顯示國家緊縮貨幣供應和政策沒有改變,短期供求關系不利於市場上漲,整個第四季度,防御性投資策略將得到延續。
摒棄陳舊觀念崇尚估值
隨著工行等大盤藍籌股的上市,以及機構投資者操作理念逐漸與國際接軌,對藍籌股估值的再挖掘日益強化,綜合指數的漲跌和投資者收益的相關性正在減弱,『二八』現象的昇溫讓投資者賺了指數但賠了錢。在目前這種『二八』效應不斷放大的市場格局中,廣大中小投資者應該摒棄原有的陳舊操作思路,與時俱進,順應市場新的發展規律。過去那種遇到大行情買什麼股票都會賺錢、一只股票拿上10年終會解套情況即將走向終結,價值投資將從口頭上泛泛的口號轉化為非常實際的生產力。從本輪行情中,投資者應該吸取了非常深刻的教育,並且要學會用新的估值理念指導今後的操作。從市場趨勢來看,大盤可能還要在高位反復一段時間,在此期間個股機會依然較多,對於四季度最後兩個月的操作策略,我們建議投資者對估值較低的基礎設施和周期性業績反轉的行業給予重點關注。(渤海投資研究所周延)
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