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本周二,鄭州白糖705合約的期貨價格一度被打壓到了3750附近,而在5個交易日以前705合約也曾經處於這一線附近,經過一周的交易又回到原位的狀況多少讓人感到一些無奈。
鄭州白糖期貨價格在上周三的反彈可以說是一件意料之中的事情,因為大量的投機頭寸的介入同時並沒有看到套保空頭能夠發揮什麼作用。而在上周三以後的交易日裡,投機多頭的平倉成為了一種主流的交易方式,只不過本周一和周二這樣的平倉行為終於導致了價格重新回到了上周三價格上漲的起點。
白糖期貨價格目前的這種走勢與現貨市場目前的格局是難以割裂的。雖然廣西的現貨價格還是孤傲地站在4400元/噸以上,雖然主要的糖廠正在逐步地開展新榨季的白糖生產,但是現貨市場上可以供應的白糖的數量就目前這兩周來說畢竟是有限的。而且我們也可以發現有一部分已經開榨的糖廠的新糖報價還在4300元/噸以上,即使這樣的報價有可能無法獲得很好的銷量,但是廣西現貨市場的平衡到目前為止沒有根本打破。
而新榨季白糖的定價目前已經基本明朗了,廣西的甘蔗收購價格雖然被定在了260元/噸,但是在全國產量增長的大背景下能否嚴格執行始終是需要時間來證明的,特別是目前進口白糖的價格相對於3900元/噸的廣西理論價格來說還有一定的優勢,這樣看來3800元/噸一線成為期貨市場交易的一個中軸線在過去一段時間內還是經得起市場考驗的。
在上周的桂林會議中,國家儲備的收儲成為與會代表們關注熱點的狀況也許能為我們對白糖目前基本面的判斷提供幫助。05/06榨季國內白糖的消費量增長的幅度有限,而06/07榨季我們也暫時沒有找到白糖消費量大幅增長的理由,尤其是存在淀粉糖這樣的替代品的時候。因此從整個06/07榨季的情況上來看,如果沒有國家的乾預,白糖整體供應的過剩局面是難以避免的。不過在局部上,糖廠可活動的空間還是相對明顯的,11月上旬國家儲備白糖和新糖沒有上市之前,開工較早的糖廠取得一部分高銷售價格的銷量還是現實的。
就目前來看,白糖期貨市場繼續維持區間震蕩的局面是沒有太多懸念的,因為目前的市場結構很難讓人找到打破平衡的辦法。對於套保空頭來說,3850元/噸以下的價格進場套保是無利可圖的,因為新季的白糖生產成本沒有為其交易留出多少空間。而對於投機多頭來說,中長線的買入可能也不是一個最好的選擇,面對11月下旬可能出現的大量白糖同時上市的狀況,發動中級行情的時間太有限了。因此,在最近一周的交易中,白糖雖然有機會再度上演11月1日大幅反彈的一幕,卻沒有太多機會突破10月24日所形成的高點。(吳博聞)
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