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在指數的五年新高當前,市場走出的是寬幅震蕩的格局。盤面方面有兩個新氣象值得關注:一方面老熱點金融、地產顯露出疲態,浦發銀行、中信證券、中糧地產等品種出現較大的回落;另一方面是電力、鋼鐵、交通運輸等板塊非常活躍,鞍鋼股份、上港集團、國電電力等搶盡市場風頭,由於其盤大、權重的特征,也有效地拉動了指數的上漲。在後千八時代,多頭旗幟是否將交給電力、鋼鐵、交通運輸三大權重板塊呢?
新熱點:估值偏低,成長不足
最近鋼鐵指數連拉四天陽線,全面跑贏大盤,而交通運輸和電力板塊也表現非常活躍,市場注意力已經由金融、地產等轉移到這三大權重品種上來。究其上漲原因,無外乎以下三點:一是三季報業績超預期。三季報公布完畢,統計結果顯示,這三大板塊在三季度取得業績超乎市場預期之外,鋼鐵股幾大巨頭業績非常優秀,幾乎取得了前兩個季度的成績之和,交通運輸和電力的環比增長迅猛,業績恢復令人驚喜。
二是估值偏低。今年以來的漲幅明星,基本沒有這三大板塊品種的身影,股價滯漲嚴重,當年的五朵金花中,金融、地產齊頭並進,而作為防御品種的這三大板塊受到冷落,股價長期處於調整格局。板塊市盈率和市淨率遠低於其他熱點品種,鋼鐵股中不少品種更是處於淨資產之下。在給予驚喜的業績答卷後,部分資金自然會流向新『窪地』。
三是成為恐高癥資金的防御陣地。近一年以來市場累計漲幅超過60%,處於五年以來的歷史新高區域,因此不少資金轉而投入傳統防御品種鋼鐵、電力、交通運輸。
老多頭:長期仍應看漲
我們認為,鋼鐵、電力、交通運輸等品種固然有值得參與的價值,但是要想就此接過股指的領漲大旗,短線來看動力還是較為充分,但是中期走強的條件尚不成熟。這是因為:
首先,周期性行業增長有限。目前中國經濟處在宏觀調控的周期中,鋼鐵、電力、交通運輸等周期性行業長期增長潛力有限,部分行業產能過剩仍然明顯。
其次,防御性品種難以擔當領漲大旗。歷史經驗表明,市場並不認同防御品種對大盤的影響力,作為防御品種歷來都難以扛起市場的多頭大旗。盡管這三大板塊的指數出現連續上漲,但是近期大盤與三大板塊的互動表現來看,銀行、地產、石化仍然是風向標。此外,市場每當防御品種上漲,都是表明股指需要步入回調整理時期,這三大品種的上漲無疑是助長了空頭的勢力。
第三,就成長性來說,金融、地產、消費昇級等中長期潛力巨大,是能夠充分反映中國經濟成長的行業板塊,也將繼續領漲股指。二級市場上工行、中行的合理定位,使得二者具備穩步走高的潛力,加上銀行股對大盤一呼百應的氣勢,對股指將產生積極作用。而從目前全國房地產市場發展趨勢看,除北京、上海等少數大城市房價受到宏觀調控影響較大外,其他很多城市房價仍處於上漲之中,房地產行業的景氣度依然在上昇之中,優質地產公司後市將有更多的發展機會,其股價表現值得期待。
短線有望齊頭並進
我們認為,鋼鐵、電力等周期性行業的防御品種與銀行、地產、消費昇級等價值成長品種有望輪番演繹行情,銀行、地產股的成長估值優勢,在回調完畢後也能延續。市場短期的演繹格局,很可能是防御與成長齊頭並進,市場暫時不存在交旗的可能,而中期股指上漲動力,還是來自成長性突出的銀行、地產、消費昇級等板塊。具體品種方面,在周邊市場不斷創新高的背景下,如鞍鋼股份、招商銀行、中國聯通、北辰實業、華能國際、中國銀行等多家個股已經具備短線上漲動能。(北京首放)
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