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近期A股市場的走勢極為硬朗,上證綜指在昨日再創行情新高,牛市特征非常清晰。但也有敏感的分析人士發現,目前A股市場的牛市較往常有著極大的差異,普漲式的牛市似乎在讓位於結構性牛市。以滬市為例,昨日上證綜指大漲17.72點,但上漲家數為457家,下跌家數也達到366家。
新『二八』走勢 強化指數牛市特征
有業內人士將目前的市場稱為新『二八』走勢特征,即佔上市公司總數20%的大市值股往往能夠獲得當日成交量80%的份額,從近期盤面來看,滬深300成份股的成交量分布的確在佐證著這一觀點。這與前些年形成的『二八』特征有著一定的區別,因為原先的『二八』特征主要指的是20%的股票上漲,80%的股票調整,這隱含著股價結構的調整,而新『二八』走勢特征則是量能結構的變化趨勢。
而從當前信息來看,未來A股市場可能會延續著這樣的新『二八』特征,一方面是因為在資本市場開放力度提速尤其是A+H的背景下,A股市場越來越與成熟資本市場相接軌,而成熟資本市場的特征就具有典型的『二八』特征,尤其是藍籌股(主要是權重股)的交易量往往佔據著80%的份額。所以,A股市場的新『二八』特征也具有極強的與國際市場接軌的信號。另一方面則是因為未來股指期貨、融資融券以及備兌權證等金融衍生品的推出,權重股的溢價效應將非常明顯,流動性也迅速增強,從而吸引更多的資金,也就是說,制度變遷強化著這樣的『二八』特征趨勢。
有意思的是,權重股又是典型的指標股,所以,該類個股在資金的持續流入的滋潤下,股價有望反復走高,從而推高指數的進一步強勢。正因為如此,業內人士認為目前A股市場已進入到指數牛市特征。而且,在未來IPO過程中,權重股的擴容也將受到相關方面的重視,如此看來,隨著新的權重股加盟,也有望強化指數牛市的特征,這可能也是業內人士認為上證綜指有望繼續走高,上摸千九關口的原因之一吧。
兩條主線彰顯投資機會
不過,仔細推敲目前的『二八』現象或者說當前權重股的走勢,不難發現,這些個股走強的動力其實與三季度的業績變化情況有著極大的關聯,比如說近期強勢特征明顯的寶鋼股份,主要是因為三季度的業績出乎市場的預期,半年報的每股收益是0.25元,第三季度就達到0.27元,如此的業績變化充分顯示出鋼鐵行業已出現了景氣復蘇的特征,既如此,就引起了機構資金重新配置寶鋼股份等鋼鐵股,這自然使得股價出現強硬走勢。
也就是說,行業復蘇是目前A股市場機構資金布局的一個主線索。而且,目前A股市場還有一個主線索,就是業績的可持續性增長,這主要分布中小市值的個股身上,比如說宜華木業、中原高速、橫店東磁等,此類個股的業績一直運行在上昇軌道中,但三季度季報顯示出此類個股在未來的業績變化有望出現加速增長的趨勢,所以,新增資金加倉,如此就推動了此類個股股價的上昇通道的形成。
也就是說,目前A股市場有兩條主線,一條是行業復蘇拐點信號明顯的個股,比如說鋼鐵、化纖、電力、航空運輸等,其中鋼鐵、化纖主要在於市場需求的回暖,而電力、航空運輸以及海運等則由於油價、煤價等成本下降的預期影響。另一條則是業績的可持續性增長,這主要體現在個股而非行業身上。而在業內人士看來,雖然這兩條主線均符合價值投資的范疇,但行業復蘇主線更符合彼得林奇的投資思路,後者更符合巴菲特的長期投資思路。
不管怎樣,只要能夠長期跟蹤一條主線,那麼就可以獲得超越市場的平均收益率水平,因此,根據當前的盤面來看,行業復蘇股中的電力、化纖等板塊有著較強的漲昇預期。而可持續性增長股的個股主要有蘭花科創、雲天化、新安股份等一批業績不俗且未來仍有增長動力的個股。(秦洪)
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