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由於美聯儲今年預計不再加息,明年甚至可能降息,而日元卻有在今年底再次加息25BP的壓力,日元昇值的壓力在第四季度將增強。
日本擺脫通縮陰影
日本GDP在2005年連續四個季度加速增長。2006年前兩個季度,日本經濟表現保持良好,1-2季度GDP同比增長各為3.6%和2.5%。雖然增速有所減緩,但經濟復蘇勢頭依然強勁。
就業市場情況是衡量經濟好壞的重要指標之一,2006年第一季度,日本失業率從年初的4.5%下降至4.1%,到目前為止一直基本保持在這個水平。近期,美國和中國經濟持續向好,進而拉動日本出口增長,同時日本就業形勢不斷向好,內需得到提振,並進一步轉化為拉動經濟增長的動力。
在生產能力利用率方面,今年日本一直保持在105左右的高位,而且比較穩定,顯示日本今年制造業保持旺盛。
日本核心消費物價指數長期處於負增長狀況,但自2005年11月份開始,核心消費物價指數轉負為正。2006年8月份,核心消費物價同比增長0.9%。作為衡量通貨膨脹壓力最重要的指標,日本今年的核心消費物價指數走勢表明,日本已經基本告別持續十幾年的通貨緊縮時代。
日元進入加息周期
2006年3月9日,日本央行正式結束定量寬松的貨幣政策,轉而采用傳統的利率政策調控經濟。由於日本經濟的強勁增長,今年7月,日本央行首次打破零利率,宣布加息25BP,為六年來首次昇息。
日本央行發言人稱,若物價逐步小幅上漲,央行將會緩慢調高利率。日本央行還將於10月31日公布兩年展望時再次舉行會議。如果日本經濟仍然保持強勁,CPI增速繼續加快,日本央行很可能在年內會再次加息25BP。
目前市場普遍認為,日本央行將通過間歇性加息持續收縮市場流動性,將利率提昇到中性水平。可以判斷,日元實質上已步入加息周期。
預計在第四季度,美元/日元將在121.30位受阻回弱,然後日元重新昇值,預期日元在年終收在116.10位以下。(興業銀行羅鵬宇)
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