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這個紅色的星期二對於白糖來說是一個值得慶祝的日子,因為在大量熱錢的介入下,我們看到了在白糖期貨合約上超過82萬手的成交量,而且在兩日之內白糖期貨價格上漲接近200元/噸。
這樣局面的形成也許是一種必然,雖然國家儲備局在不久前宣布拍賣8萬噸的國儲糖,雖然有數萬噸的國儲糖因為此次拍買對竟拍者的一些限制而流拍,雖然3400元/噸的拍賣底價相比一個月前下降了400元/噸。但是在拍賣完成以後,我們無法看到一個現實得到改變——那就是目前國內市場生產商庫存的基本清空。國內主要的廠商馬上就要開始新的一個榨季的生產,不過就目前國內原糖的生產格局而言,大型企業對生產計劃的調整有足夠的能力影響短期內國內市場的供需平衡。
還有一個現象應該引起重視,那就是目前國內白糖進口量相對去年同期出現了下降。在05/06榨季,在國家儲備局連續不斷拋售庫存和國際市場糖價大幅波動的雙重作用下,中國的白糖進口量的下降幾乎無法避免的。而進口量相對的減少與國家儲備庫存這兩種作用力的結合很容易讓人聯想到在05/06榨季國內的白糖供需可能是處於一種平衡狀態。而且在國家儲備拋售的陰影逐漸理投資者遠去以後,對於國內基本供需狀況的新的認識就將對白糖的價格產生重大的影響。
3400元/噸的拍賣價格就目前來看幾乎為遠期的期貨價格提供了一個絕佳的參照。由於國家儲備局10月份拍賣的白糖交貨期安排在了新的06/07榨季,那麼通過參照最新的拍賣成交價格,再加上遠期期貨的持倉成本以及原糖的加工成本,705合約理論價格就在3600元/噸以上,因此705合約3630元/噸的前期高點能夠被輕松地突破。
國際市場出現的一些變化也在潛移默化地影響國內鄭州白糖期貨市場。在美國小麥價格突破性上漲的帶動下,各農產品期貨價格均在過去的一周內出現了大幅度的上漲。即使是積重難返的美國11號原糖期貨價格,也有突破0703合約11.90美分/磅的頸線位的傾向。而且由於原油價格的止跌,CRB指數的反彈有延續的可能,這都為國內白糖的上漲提供了借口。
只是在短期內,由於白糖期貨價格的快速上漲必然會帶來一些隱懮。在周一的上漲過程中,雖然多頭的陣營中新增了大量的投機買盤,但是這些投機買盤持倉的穩定性是相當值得懷疑的。在周二價格大幅上漲的過程中,白糖各合約的持倉量並沒有伴隨成交量地創記錄而出現穩定增長的狀況。盤中價格多次出現了急速的調整,還伴隨了持倉的明顯的降低,有很明顯的獲利回吐的跡象。因此,在白糖價格目前有利的狀況下,盲目樂觀的情緒將有可能面臨意想不到的打擊,在保持多頭思維的過程中需要更加關注投機多頭在節奏上的變化。(李瓊)
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