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本周,朝鮮核試驗使得日元受挫,但從目前的情況來看,該問題似乎不會對國際市場造成長遠影響。種種跡象表明,亞洲貨幣昇值的政治基礎已經具備,而且歐洲央行要求日元昇值的態度沒有改變。我們認為日元中線看漲,買入機會悄然來臨。
周一,朝鮮悍然進行規模不大的核試驗,立即在國際社會引起強烈震動,從而局部加劇了亞洲地區的緊張氣氛。這碰巧也趕上了日本和美國的金融市場休市,日元當日跌幅並不大。雖然上周五市場對此已有所提前反應,但更主要的是因為外匯市場的大主力——美國方面沒有出場。周二,日元相對跌幅較大,根據經驗來判斷,估計也僅僅是補跌而已。
由於國際社會對朝鮮悍然進行核試驗的態度僅僅停留在『譴責』的層面,並且日本新任首相安倍晉三前日也公開宣布,日本仍將堅持『三無』原則,這樣就為整個『東北亞』地區局勢穩定營造了良好的政治氛圍,這符合美國在亞洲的整體利益。
自從美國新財長保爾森訪華以來,可以明顯感覺到布什政府已經調整了對華政策,把中美之間的關系由此前的『戰略競爭對手』調整為『合作伙伴』。結合日本新首相及韓國總統最近相繼訪華,可以相信,整個亞洲貨幣昇值趨勢的政治基礎已經確定。再加上整個亞洲擁有超過2萬億美元的外匯儲備,佔據全球美元外匯儲備的2/3以上,理論上也要求以『日元』為代表的亞洲貨幣昇值。因此,日元再次下跌的空間並不大。
昨日和今日,日本央行召開利率會議,筆者估計,會議結果也許就是日元結束自2006年5月108.96以來的調整、展開新一波上漲的一個契機所在。
本月7日CFTC公布的貨幣持倉量也顯示,日元的淨空單達到了歷史最高。根據相反理論,在相對底部區域出現歷史最大淨空持倉,至少是比較敏感的。這或許表明市場的主流資金原本就是『反向』運作的。也就是說他們在大量買日元,而場外大量的非主流資金或者因『利差』因素或其他因素,在盲目跟風『拋空』。因此,由於朝鮮『核試驗』導致的最近的日元下跌也許正好給了市場的主流資金趁機『誘空』出逃的機會。
另外,日本經濟財政大臣大田弘子上周五曾暗示,目前日元的貿易加權匯率已經跌至21年來的最低實際有效水平。歐洲央行行長特裡謝在不同場合也一再強調,他在9月17日的G7會議上關於『歐/日』匯率問題的觀點不會改變,即『結束零利率政策和經濟增長強勁的基本面因素應該體現在日元匯率上』。
從時間周期來說,本周是2006年5月108.96調整以來的第21周,是一個比較敏感的時間。從大的時間窗來說,從1985年9月到2006年10月,正好也是『廣場協議』簽定21年。
日元/美元理論上要漲到95,但是根據波浪理論,看到100是比較合適的。目前119.40附近也許是比較合適的中線買入時機。(上海訊匯諮詢北京分公司鄧維)
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