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滬市大盤連拉六根陽線之後,周四上證綜指放量收陰,而盤中前期弱勢板塊鋼鐵股和汽車股群起活躍,寶鋼股份、濟南鋼鐵、上海汽車、長安汽車等個股在收盤前都出現了放量上漲的走勢。
根據歷史經驗,每次牛市行情末期都是弱勢板塊開始補漲,而已經大幅上漲獲利豐厚的個股則出現跳水。筆者認為在以前的莊股時代,這種推理和判斷具有一定的市場合理性,並多次被市場最終表現所證實,這是因為莊股時代主要是機構投資者和散戶投資者之間的博弈,是基於資金優勢和信息優勢的基礎。
但經過這幾年以來證券市場的整頓以來的股權分置改革,目前的A股市場已步入機構博弈的時代,在資金優勢和信息優勢處於同一水平上的博弈更主要的是對宏觀經濟的把握、對上市公司基本面的把握,因此筆者認為市場板塊之間的調整和市場熱點之間的切換主要是基於對宏觀經濟趨勢、行業前景、估值判斷的綜合抉擇。
鋼鐵板塊和汽車板塊走強確實有基本面的支橕,根據行業數據顯示,9月份汽車銷售量大幅提高,出現了金九銀十的喜人局面,扭轉了自2004年中期以來的頹勢,此外近期國際石油價格不斷回落,使得汽車消費成本下降預期提昇,汽車企業盈利預期得到改善,因此二級市場中汽車板塊的回暖並非單純的滯後個股補漲。鋼鐵板塊則經歷了經營成本提高、出口退稅降低等不利消息後,目前股價大多在較低的位置,10月份以來多家鋼鐵企業上調了產品價格,武鋼、鞍鋼等公司的產品價格都在9月份基礎上出現20~300元/噸的上調,無疑對目前已經處於歷史低位的鋼鐵股而言是久旱逢雨,此外受行業產能釋放帶來的行業並購題材一直是市場關注的焦點,盡管有分析認為鋼鐵產品價格的上漲空間不會很大,但鋼鐵板塊的活躍仍具有一定的基本面支橕。
因此筆者認為弱勢板塊的活躍並非是牛市拐點的信號,基於我們一貫堅持的全流通後結構性牛市的觀點,近期的市場格局調整是行業、企業經營前景轉變帶來的新的投資機遇,而投資熱點轉換的有效性和熱點的持續性則有待對上市公司基本面的進一步跟蹤和研究。(郭燕玲)
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