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即將推出的股指期貨將給基金帶來新成員,除了傳統的股票型、債券型及貨幣型基金等外,新的偏期貨型基金將應運而生。目前上海中期公司正與國內一家基金公司合作設計這種新型基金,從而有可能成為第一個『吃螃蟹』的人。
偏期貨型基金應運而生
基金作為目前國內A股市場的重要機構投資者之一,無疑也將是未來推出的股指期貨的交易主體之一。不過,基金將來如何參與股指期貨,成為目前市場關注焦點。
『股指期貨上市後,基金公司操作模式必將發生巨變。上海中期與基金公司合作開發偏股指期貨型基金,就是在為期股推出後基金公司開創新的盈利和保值點探路。』上海中期總經理黨劍昨日向記者表示。他進一步補充道,共同開發偏期貨型基金,僅僅是期貨公司與基金公司一系列合作的組成部分。期貨公司既可以為基金公司設計產品,也可以為其提供交易通道。
『期貨公司與基金公司合作備戰股指期貨,可以實現優勢互補。』上海中期來自臺灣的高級顧問方世聖先生認為。他說,基金公司雖然熟悉股票現貨市場,但對期貨交易缺乏了解,因此,期貨公司可以在期貨交易策略、期貨市場特點等方面為其提供幫助,基金公司可以利用股指期貨為其持股進行套保或套利。
不過,有業內人士指出,此類基金重心是偏向於投資期貨,還是利用期貨工具實現風險對衝,基金公司必須把持好二者之間的關系;未來即便市場上會出現偏期貨型基金,其投資股指期貨的比例也不宜大於50%。
期貨投資專業性很強,那些對股指期貨感興趣的中小散戶,不妨借道偏期貨型基金間接參與股指期貨。不過,偏期貨型基金同樣也具有較大風險,此類基金可能更適合風險偏好者投資。
基金法規預留空間
據黨劍分析,現行基金公司在發起設立基金時,一般都在發起合同中明確基金投資方向,如股票型、債券型、貨幣型或是混合型等。目前已設立的基金將來若參與股指期貨,需經基金持有人同意後修改投資章程,可能比較復雜麻煩。因此他認為,基金公司更傾向於發起設立新的偏期貨型基金,來參與股指期貨。
不過,南方基金公司的一位資深人士表示,雖然基金合同中規定,當基金采取對投資者利益有重大影響的投資行為時,需要召開持有人大會討論;但現行基金投資股指期貨算不算是有重大影響投資行為,將取決於監管層態度。在《基金法》及《基金投資運作管理辦法》中指出,基金除了投資股票、債券、貨幣等,還可以參與中國證監會規定的其他投資類別,這也為投資股指期貨留了一個『口子』。
期貨基金問世尚待時日
目前正在修訂中的《期貨交易管理條例》草案中,曾經有『經中國證監會批准,期貨公司或者其他機構可以設立或者參股基金管理公司,募集和管理期貨投資基金』的條款。但據有關人士透露,在最新修訂稿中已將此條款刪除,這意味著期貨基金可能胎死腹中。純期貨基金的流產,使人們的目光自然轉向偏期貨型基金。
據方世聖介紹,醞釀中的偏期貨型基金是在不違背《基金法》的前提下開發的,它充分考慮到我國資本市場現狀。
其實,在期貨市場高度發達的美國,各種期貨基金(CTO)篷勃興起,發展迅猛。在我國臺灣地區,以投資顧問形式出現的期貨基金,即期貨經理人事業公司(CTA)也非常多。方世聖表示,將來隨著市場發展,法律必然會修訂,純期貨基金在大陸出現是遲早的事。
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