| 國美收購永樂突發戲劇性變化：談判突然終止。永樂高層昨天稱已經拒絕國美的要約收購，但因爲曝出雙方就收購進行談判，永樂董事長陳曉有意出售永樂的意圖一覽無餘。
因收購價格發生分歧
7月17日上午，在香港聯交所上市的永樂(中國)電器銷售有限公司(0503，HK)在交易5分鐘後突然停牌。11時26分，永樂電器發佈公告，說明停牌理由是即將宣佈一項“股價敏感消息”——停牌前永樂電器報2.05元，下跌0.05元，跌幅2.38%，過去三個月跌46.8%。
昨日上午9時30分，國美電器(0493，HK)在提交給香港交易所的文件中稱，計劃向中國永樂電器銷售有限公司提出自願整體收購建議，兩家公司可能合併。停牌前，國美電器週一收盤報6.35港元，該股在過去三個月跌20.12%。
更有消息人士稱，國美電器計劃以每股換取3股中國永樂股份的形式收購，完成收購後國美董事長黃光裕將任新公司董事長，永樂陳曉出任總裁。而陳曉前天晚上也信誓旦旦地告訴記者，18日上午雙方將發公告宣佈相關事宜。
但昨天下午3時許，戲劇性的一幕出現了：雙方因收購價格問題發生分歧，談判告吹。隨後黃光裕手機轉至移動祕書檯，陳曉索性關掉手機。
據知情人士透露，國美在上週五港交所停止交易後向永樂突然發出要約收購，沒有按照雙方的計劃行事，使得陳曉十分光火，所以在週一發出停牌公告後提高收購價格，最終導致談判破裂。雙方新聞發言人稱將在今天正式披露談判結果。
陳曉積極推動出售永樂
談判突然終止意味着更多變化，可能下次再談，也可能與蘇寧談判，但永樂董事長陳曉有意出售永樂的意圖一覽無餘。此前，他曾表示，其戰略規劃是把永樂打造成一家百年老店，要做中國的百思買(Bestbuy，美國最大家電連鎖公司)。
衆所周知，永樂近兩年來相繼收購了多個與之聯盟的中小家電零售商，被業界稱之爲“溫水煮青蛙”模式。今年4月21日，永樂對外宣佈將通過股權置換的方式收購“中永通泰”聯盟中最大也是最後一個合作伙伴——北京大中電器。但上週四陳曉稱，因收購交易涉及向後者發行股份，而商務部已暫停內地公司持有境外上市公司資產的審批，因此永樂與大中的合併將推遲一年，於2008年4月底完成。
事實上，在永樂積極收購其他中小家電零售商時，陳曉也在積極推動出售永樂。早在5月份，全球最大家電連鎖百思買借收購國內第四大家電連鎖商五星電器進入中國之後不久，業內就盛傳國美、蘇寧和永樂三大連鎖商在“親密接觸”，三者有可能相互參股10%-15%，以建立利益共同體，聯手控制市場。
但上週陳曉在接受專訪時稱，三家並沒有相互參股的想法，只是在近期的三方高層定期會談中已經達成共識，在南方部分城市可以嘗試互換門店，有選擇地退出經營不善的地區，保持各方利益最大化。
不料在上週日，黃光裕與陳曉最終達成有歷史意義的合併初步協議，國美電器戰略投資者美國華平基金以及永樂資本投資者摩根士丹利兩大投行均派出代表參與了談判。
而據蘇寧電器透露，永樂也曾與之私下就併購事宜接觸。
併購難逃“左手打右手”
作爲國美和永樂的競爭對手，蘇寧電器(002024，SZ)總裁孫爲民稱無論結果如何，國美與永樂關於併購的談判標誌着資本競爭已經融入產業競爭，未來或許仍是三足鼎立，或者二虎相爭，或者一家獨大，但家電連鎖的趨勢是朝規模化和集中方向發展。永樂曾與蘇寧就併購接觸，蘇寧電器也不排斥與任何一家在資本或者業務上合作，但蘇寧電器對能否盤活資源和資產持謹慎態度。對於同業併購，孫爲民稱戀愛期應該放長一些，充分暴露問題後纔有解決之道和心理準備，但總的來說，各方從劍拔弩張到“談婚論嫁”本身就是產業的進步。
國務院發展研究中心家電專家陸刃波昨天在上海接受記者採訪時稱，從一開始他就不看好家電連鎖的併購，因爲各方並不是爲了長遠的利益選擇併購，更多的是如何聯合打擊對手或者防範被對手聯合打擊，這種意義上的併購是投機行爲。陸刃波認爲，當前家電連鎖業併購最大的難題是無法解決管理層和企業文化融合，寧爲雞頭不當鳳尾的心態猶爲突出；同時由於競爭沒有差異化，併購雖然能增大規模，但重複度太高，逃脫不了左手打右手的困境。
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