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國美收購永樂的消息終於得到進一步證實。
7月17日上午,永樂電器(00503.HK)在交易3分鍾後突然停牌並發布公告稱,將公告重大事項。18日,國美電器(00493HK)也宣告停牌並公告稱,國美向永樂提出收購建議可能引致兩家公司合並。但收購的具體金額、模式尚未公告。
今年中國家電連鎖業上演的好戲可謂精彩紛呈,令人眼花繚亂,其中永樂電器是主角之一。在今年4月份,永樂與大中簽署合作協議,雙方建立戰略合作伙伴關系,啟動在聯合采購、倉儲開發、財務管理等領域的合作,並決定在年內通過股權置換的方式實現合並。但沒過多久,雙方就結束了蜜月期——在今年6月,市場頻傳永樂與大中因存在較多分歧,合作破裂,大中已在秘密接觸新的合作伙伴的消息。6月19日,永樂與大中聯合發表聲明,雙方並未解約,合作協議所涉及到的各項工作均在有條不紊地進行。與此同時,永樂實施了一場大幅裁員、減薪、減少門店壓縮成本的運動。
現在不到1個月,國美收購永樂的消息初露端倪。雖然永樂電器董事局主席兼總裁陳曉沒有解釋停牌原因,但蘇寧電器總裁孫為民認為,國美要約收購永樂『很有可能,聽說他們已接觸了一段時間』。
業內人士表示,國美的介入與永樂和大中的合作有著密切的關聯。他分析說,雖然永樂與大中聯手否認了分手的消息,但這並不表明他們之間的合作沒有問題。自從永樂與大中宣布合作以來,其股價就一路下滑——從4.30元跌到2元以下,永樂的盈利前景並不明朗。雙方的合作前景因此蒙上了陰影。但雙方選擇分手,也存在著很大的障礙。在原先的合作協議中,他們彼此曾約定,如果永樂未能就大中股權轉讓履行其義務,張大中有權沒收永樂先期交予大中的保證金1.5億元;如果張大中未能履行義務,將向永樂支付保證金兩倍的3億元;如果張大中在戰略合作協議到期後兩年內,將大中股權轉讓給第三方,永樂將得到達4.5億元的補償總額。這意味著無論雙方誰提出解約,都要承擔巨大損失。
在這種情況下,大中開始秘密接觸國美。國美看好這個時機,有意將永樂和大中同時收入帳下。國美也將因此一箭雙雕——永樂的主要勢力范圍主要分布在華東、華南、華中,而華東特別是上海,是其最主要的據點,這符合國美的擴張策略,可以給其主要競爭對手蘇寧電器施加更大壓力。
不過,孫為民接受媒體采訪時卻表示,這對蘇寧是一個利好消息。因國美收購永樂後不排除關店的可能,這樣蘇寧的機會更大了,『一加一小於二,以前有兩個競爭對手,現在只有一個』 。
『雖然說目前的家電流通領域比較強勢,但是盈利能力卻比較弱。整合有個好處,就是進一步增加了他們的議價能力。』東方證券分析師張小嘎接受記者采訪時表示,今年永樂與大中宣布合作,美國百思買入主五星電器,蘇寧、國美等在資本市場上的一系列動作,充分說明了目前國內家電連鎖業的危機感很重。他指出,中國的家電業在進行瘋狂的規模擴張和進行瘋狂的價格戰,但是誰也沒有從中得到多少好處。他們的盈利能力與西方發達國家的連鎖店相比,相差很遠。因為他們之間的競爭都是低水平的、數量上的擴張,而不是有質量的、有內涵的擴張。他分析說,這種店面規模的擴張並沒有帶來效益,根據國美的年報,其連鎖店每平米的銷量有下降的趨勢。
張小嘎分析說,國美收購永樂,將會給現有家電連鎖格局帶來衝擊,使中國家電連鎖業的集中度進一步提昇。但這也會帶來一個負面效果,即家電生產企業的利潤可能會被家電連鎖商進一步盤剝,從而加大他們之間的矛盾。他表示,這些年家電連鎖商話語權太強,做法比較強勢,經常大量佔用家電生產商的現金流,過多侵佔了家電生產商的利潤,但自己也並沒因此而獲得多少利潤。而如果因家電連鎖業集中程度提高而進一步增加其話語權,那麼渠道與生產商之間的矛盾將進一步激化。他指出,中國的家電連鎖企業有義務和責任,幫助中國的家電生產企業走向國外,拓展全球市場,而不僅僅是內部互斗。
業內人士表示,如果國美成功收購永樂和大中,意味著一個全年營收逾300億元的家電銷售巨頭橫空出世,與蘇寧的差距一下子擴大到近3倍,一個家電連鎖寡頭就將誕生,而這也可能觸犯中國的《反壟斷法》。
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