從4月1日起,我國現行消費稅的稅目、稅率及相關政策將進行調整。對上市公司來說,受影響較大的主要有兩類,一類是因新增成品油消費稅對利潤產生負面影響的石油加工企業,另一類是受高排量汽車消費稅率調高影響的汽車類上市公司。
對於此次消費稅調整,研究人士認爲,新政策對絕大多數上市公司來說,並不存在嚴重的業績衝擊,但將對白酒、汽車、石油加工等行業的近80家上市公司產生直接影響。
申萬研究所王豔認爲,從政策本身而言,根據近年來社會發展和變化的情況,適當調整相應行業的消費稅率,有利於經濟長期穩定發展。從企業層面來看,王豔認爲各類公司所受影響要具體分析。
汽車:大排量車受衝擊大
對乘用車來說,新的消費稅政策將讓小排量車型獲益,大排量車型衝擊巨大。
1.0L到1.5L的乘用車稅率下降了兩個百分點,對於生產小排量車型的企業有一定好處。對於排量在1.6升至2.5升這一區間的“黃金檔車型”,此次稅率調整進一步進行了細化分類,1.5升至2.0升排量的車型消費稅稅率仍保持5%不變,而對於2.0升至2.5升以上排量的車型,消費稅稅率也僅提高了1個百分點,對相關企業來說可以算是維持現狀。此次調整大幅度地提高了2.5升以上排量車型的稅率,對大排量車型衝擊較大。
對於中輕型商用客車統一按5%繳稅,其實際稅率並沒有太大的變化,因此對於相關客車企業來說不會產生任何實質性負面影響。
對汽車行業影響
一汽夏利 目前1.0-1.5L小排量汽車市場銷量最大,顯著受益
長安汽車 微型車總體受益
G上汽 上海通用正在大力發展小排量車型,間接受益
一汽轎車 主力車型馬自達2.0L沒有影響,2.3L的稅率增加一個百分點。
摩托車:城市市場影響不大
我國摩托車產品主要集中在100毫升至125毫升這一區域,佔整個摩托車總量的比重近80%。此次消費稅稅率調整,將摩托車的稅率拆分爲兩檔,對於250毫升以上排量車型來說是維持現狀,但是對於250毫升以下車型來說,稅率有了較大幅度的下調,可謂是個利好。不過鑑於目前國內主要大中型城市對於摩托車的限制,下調消費稅稅率後,並不會刺激250毫升以下摩托車在城市銷量的大幅度增長,主要還是兼顧了廣大農村地區消費者的稅收負擔。
家化:對上海家化等利好
消費稅調整後,護膚護髮品的消費稅取消;彩妝、香水等其他個人用品仍維持30%的消費稅。目前,浴液、洗髮水、花露水等護膚護髮品的消費稅率爲8%,爲價內稅,取消消費稅後這部分稅款將有部分轉化爲企業利潤,對相關公司形成利好。國內市場洗髮水行業中寶潔、聯合利華等跨國公司佔據絕對主導地位,國內的民族企業只有武漢絲寶能在前十大品牌中佔據一席之地。浴液行業中也是跨國公司佔據主導地位,但上海家化的六神夏季清爽浴液市場份額較大,接近10%。而花露水行業完全是民族品牌的天下,其中上海家化的六神花露水在華東和華南市場佔據壟斷地位。
對家化行業影響
上海家化絕大部分產品都在此次消費稅調整名單中,預計今年有望因消費稅取消增加稅後利潤1400萬元左右
G索芙特 取消消費稅後主營業務稅金預計減少250萬元左右
白酒:高端龍頭企業受益顯著
此次取消了糧食白酒與薯類白酒的差別稅率,統一調整爲20%。總體來說,此次稅改給白酒行業帶來的利好因素是整體性的,糧食類白酒生產商的盈利能力得到普遍提升。但是此次稅改的整體變動幅度較小,特別是並未取消每市斤白酒0.5元從量稅的徵收,而糧食類白酒的從價稅也僅僅在原先的基礎上下調了5%,未達到原先市場及衆多白酒生產商的預期。具體來說,由於中低端白酒生產商的盈利能力更多的受制於從量稅的抑制,因此中低端白酒銷量較大的生產商在此次稅改中受益有限。預計二三線白酒公司很難因爲此次稅改根本性地提升盈利能力,中低端產品將依然維持激烈競爭的態勢。主攻高檔白酒產品的行業中龍頭公司在此次稅率調整種受益更顯著。
對白酒行業影響
山西汾酒按2005年數據估算,每股盈利能夠提升20%
G老窖 按2005年數據估算,每股盈利能夠提升13%
五糧液 按2005年數據估算,每股盈利能夠提升7%
貴州茅臺按2005年數據估算,每股盈利能夠提升7%
汽車輪胎:青島雙星等獲益最多
此次消費稅調整將斜交輪胎10%的稅率下調到3%,子午線輪胎繼續實行免稅政策。由於天然橡膠和合成橡膠價格的大幅上漲使得國內斜交胎生產企業近期出現虧損,此次稅率下調對產品以斜交輪胎爲主的上市公司形成利好,斜交輪胎產量較大的風神股份、青島雙星、黔輪胎受益最多。
對汽車輪胎行業影響
G風神 斜交胎產量約150萬套,預計每股收益提升0.05元
G雙星 斜交胎產量約300萬套,預計每股收益提升0.06元
黔輪胎斜交胎產量約150萬套,預計每股收益提升0.05元
石化:對相關公司影響不大
新增5種成品油消費稅率對相關上市公司利潤負面影響有限。由於石腦油、溶劑油、潤滑油和燃料油基本市場化,因此增加的消費稅可能由生產廠商承擔。不過,由於航空煤油暫緩徵收,而其他4種:石腦油、溶劑油、潤滑油和燃料油按照30%比重徵收,並且除石腦油外,其他新增徵收消費稅的成品油銷量不大,因此對相關上市公司影響不大。
同時,研究人員普遍認爲,此次成品油消費稅改革可能是成品油定價機制改革的前奏。
對成品油行業影響
中國石化按2005年數據估算,降低每股收益0.014元
上海石化按2005年數據估算,降低每股收益0.032元
石煉化 按2005年數據估算,降低每股收益0.013元
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