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中國石化上市以來走勢圖 |
社保基金初次試探證券市場水性的時候,其對象就是中國石化,而今中石化的股價仍在發行價4.22元以下,浮虧1.17億元
本周,4家基金公司正式與社保基金理事會簽署相關授權協議,這意味著社保基金即將 入市運作,從已知的信息看,此次社保基金入市總額度約有140億元,從絕對數量來講,保險資金的入市規模還是相對有限的,但其意義卻是相對積極的。社保基金入市首先考慮的是資金的安全性,然後纔考慮資金的盈利性,其市場參與對象主要是那些基本面明朗,財務透明性比較高,盈利能力強,現金分紅能力也比較強的上市公司。因此,藍籌股群體就成為其第一選擇。
而在藍籌股群體中,第一重量級人物———中國石化卻是社保基金的一大心病,社保基金初次試探證券市場水性的時候其對象就是中國石化,並且以戰略投資者身份獲配的中石化A股3億股,按中石化發行價每股4.22元,社保基金當時的成本為12.66億元。
但二級市場並沒有給社保基金面子,中國石化上市過後股價一路走低,成為了證券市場第一只跌破發行價的股票。從頭到尾,市場就沒有給社保基金任何全身而退的機會,到目前為止,社保基金還是套牢一族。截止到本周五,按照中石化收盤價3.83元計算,社保基金浮虧1.17億元。那麼,此次社保基金入市將如何解救中石化呢?
有關資料顯示,在中國石化個股上,社保基金大約浮動虧損金額為1.17億元,那麼,社保基金以更大規模參與證券市場後,如何解放前面的套牢籌碼就成為一個重要的任務。
中國石化(600028)目前28個億的流通規模,按近3.90元的股價來計算,其流通市值大約為110億元,以入市的社保基金規模來看,要解放中國石化還是有可能的。
首先,今年行情的主流思路就是藍籌股行情,雖然其短線出現了一定的震蕩,但中線行情的發展脈絡不會改變,適當反復後藍籌股行情還將進一步深入演繹,而藍籌股又是層次推進,共同提昇價值中樞的過程,作為藍籌股群體中不可或缺的力量,中國石化挑戰發行價還是有可能的。
其次,雖然社保基金交給四家基金管理公司運作,似乎每家基金公司管理的規模也就是45億元左右,但每家基金管理公司又管理著規模更為龐大的封閉或開放式基金,以這些基金的合力來看,資金總量更為龐大。因此看,社保基金要想解放中國石化可能會有四種做法:
-集中優勢兵力打規模戰役,在量能的高度傾斜中強勢運作,推動中國石化向上突破發行價
單以社保基金的入市規模來看,這種可能性是完全存在的,但實際上具體實施還有一定的難度。一方面,社保基金分散給四家基金管理公司運作,每家公司的運作風格還有一定的區別,即使各大基金有心參與中國石化,但也不會將所有的資金都放在一個籃子裡,中國石化是一個重要的對象但不會是全部,相應參與中國石化行情的資金規模並沒有我們想像中的那麼龐大。
另一方面,如果這樣運作,還必須滿足一個條件,那就是各大基金管理公司的市場運作能夠有一個良好的協調過程,但事實上各基金公司是相互競爭的對手,在具體操作中很難達到高度的一致性。我們也不能完全排除這種可能,不過一旦真發生強勢的上破行情,那麼其行情也就不會簡單在發行價附近停止攻擊步伐,後市必然還會有進一步的漲昇空間。
-機構資金先行向下打壓,新入市的社保基金在低位積極補倉後攤低市場成本,這樣後市的運作難度就比較低一些了
如果向下打壓,就可能造成籌碼的流失,這是目前已經重倉參與藍籌股的機構主力所不願意看到的,所以近期藍籌股行情也基本上維持著強勢整固格局,後市中國石化可能會有一定的震蕩,但不會有很深的調整空間,估計社保基金也很難找到一個非常舒服的參與價位,後市依靠補倉攤低的成本也是極其有限的。
-機構資金波段運作,通過波段運作的盈利來不斷降低持倉成本,最終完成解套操作
如果要通過強勢運作而一舉解放,這就需要非常龐大的資金支持來消化上檔沈重的套牢籌碼壓力,這確實有一定的難度。不過機構主力完全可能通過波段性運作來達到這一目的。
打個比方,社保基金將中國石化從3.60元運作到4.00元附近,則機構主力至少賺了0.4元的利潤,此時市場的平均成本已經下降到3.80元附近,如此多次波段性運作反復後,其市場成本也將不斷降低,最終機構資金也不需要通過創出新高的方式來達到解套的目的。這種方式是比較可行的。
-多種方式結合,在解救中國石化套牢籌碼的同時也賺取一定的股票差價收益
把上述的幾種方法結合運用,一方面通過波段運作來降低平均持倉成本,另一方面經過充分的整理蓄勢後在量能配合下向上攻擊,最終突破發行價,這樣社保基金就能夠達到保值增值的目的,因此估計這種可能性會相對大一些。
這裡只是簡單討論了一些社保基金自救的可能,在藍籌股行情進一步發展的背景及社保基金入市的情況下,中國石化的後市還是可以期待的,因此穩健的投資者可對該股進行適當關注。
2001年8月8日4.60元
2002年6月28日4.00元
2003年1月3日2.93元
2003年6月6日3.83元