大盤剛剛反彈不久，就連續大幅下跌，將反彈的昇幅悉數跌去，1500點大關再度失守。股市從2001年6月份以來的調整趨勢至今仍然沒有改變，與此同時我國的宏觀經濟形勢卻持續向好，保持著較高的增長速度，如何理解股市走勢與宏觀經濟發展的背離呢？劉紀鵬、王國剛、賀強等專家的觀點或許可以給我們一個合理的解釋。

　　劉紀鵬：必須善待資本市場

　　劉紀鵬(首都經貿大學教授)：當前的股市趨勢是不正常的，主要是某些政策不當，使得人們信心喪失的結果，如資本市場要為國企脫困服務的錯誤政策，是導致上市公司問題較多的重要原因。必須盡快推出合理有效的政策恢復人們的信心，否則對正處關鍵時刻的中國改革和發展實踐都是不利的。

　　黨的十六大正在召開，會後資本市場將作何種反應，值得監管部門高度重視。因此，應制訂相應的政策加以引導，使股市和投資人走上健康發展之路，而不應該使投資人對監管部門的具體政策心中沒底，導致市場在低迷向下的慣性中繼續與宏觀政治經濟的大好形勢背道而馳。

　　王國剛：短期反轉相當困難

　　王國剛(中國社科院金融研究中心副主任)：1999年我曾對股市走勢與經濟走勢的異動機理進行過分析，認為股市走勢與經濟走勢不一致的主要導因，在於政府部門過多地運用政策機制和行政機制乾預股市運行。但此輪的大洋網異動與往年相比有著重要的區別。雖然政府部門也采取了一些政策手段和行政手段來影響股市走勢，但組織機構投資者做市，對莊家操縱股價和上市公司財務造假治理不力等現象已大為消減，『政策市』色彩明顯減弱。在此背景下，前些年由政策和莊家過分抬高的股指和股價，將呈現出回落的態勢。因此，盡管宏觀經濟形勢走好，上市公司業績提高，股指和股價依然呈下落走勢。另一方面，由於本輪股指和股價的走勢帶有明顯回歸本位的特點，而目前的股指和股價是否已經抵達本位尚難斷定，股市走勢要在短期內的實現根本性反轉相當困難。

　　賀強：更大牛市行情在後頭

　　賀強(中央財經大學證券期貨研究所所長、金融系教授)：從長遠來看，從我們的研究成果看，經濟周期和股市周期的運行應該是趨於一致的。但是從短期來看，經濟周期的運行狀況決定了政策發生轉變，政策的這種轉變，往往會外在地、直接地決定股市周期運行發生相應的轉變，出現股市周期與政策一致，而與經濟周期相背離的現象。然而股市周期的運行始終受到經濟周期的內在的、根本的決定作用，當股市周期的運行與經濟周期產生背離的幅度過大、時間過長，股市周期將以各種形式向經濟周期產生復歸。因此，兩個周期產生的背離是暫時和不穩定的，最終，兩個周期通過相互作用，將出現方向趨於一致的運行。2001年6月以來的股市下跌，是因為股市政策發生從緊變化而引起的股市向經濟周期的合理復歸，但是，目前宏觀放松政策並未發生改變，因此，股市合理復歸到一定的點位之後，就有可能獲得經濟周期的支橕，而出現反彈與回昇。如果經濟周期能夠在底部出現持續回昇的情況，中國的股市將會得到經濟周期上昇與宏觀政策放松的雙重支橕，從而引發出一輪更大的牛市行情。