股市為什麼還起不來？市場三大主力———券商、基金、機構，都乾什麼去了？

　　『年末現象』可作解釋

　　管理層連續出臺了兩大利好，都不能刺激股市出現一波像樣的反彈行情，原因何在？利好推出的時機不對是一個重要原因。深滬股市有史以來，幾乎每年年尾的行情都不好，可以稱為『年末現象』。這是特有的體制決定的，即使爆發『5·１9』行情的1999年都是這樣，何況現在是熊市？除了年底資金結算因素外，機構的業績考核體制也是造成『年末現象』的主要原因。

　　　主力之一券商自營：冬眠

　　目前，已經完成了全年利潤指標的券商，休整是其當然的選擇，誰也不會在第四季度再去搞所謂的『錦上添花』，搞得好，領導可能會提高明年的利潤指標；萬一失手，前面的努力也會付之東流。目前尚未完成利潤指標但還能盈利的券商，也會選擇休息，因為今年能夠不虧已經是遠遠超過同行平均水平了，也可以心安理得地放馬南山。至於目前處於虧損狀態的券商，本來就是市場的弱者，想要在短短一個季度時間內扳本可能性也不大，萬般無奈，也只好暫時認輸，以圖來年。

　　主力之二投資基金：調整

　　基金沒有什麼硬性的利潤指標，無論盈虧都可以照收管理費，自然不必急於在第四季度逆大盤走勢發動行情。

　　自從基金黑幕事件之後，基金基本放棄了集中投資的手法，現在基金幾乎都是以組合投資為主，投資目標分散，每家基金的投資組合基本都是由過百只股票組成，而每只被基金看中的個股，又幾乎都有多家基金同時持有，分散投資的結果是哪家基金都不願意主動拉抬某只股票。而且基金的建倉手法也從以往高舉高打的主動進攻，變為保守吸納——跌下來時逢低吸納。於是一邊是大量新基金入市，一邊則是大洋網盤陰跌不止。

　　與以往的長線鎖倉不同，波段操作的手法也被越來越多的基金經理所采納，於是乎，基金持倉的股票，漲不了多高就會出現拋壓。

　　由於不少基金在突發性的『6·２4』行情中倉促建倉，有的情急之下甚至按備選庫中的股票名單全數買進。第三季度，冷靜下來的基金經理只好有選擇地處理當初頭腦發熱時的產物，而這個調整持倉結構的過程，還將延續到年末。

　　　主力之三職業機構：轉移

　　作為市場『三極』之一的職業機構與券商和基金不同，他們一般不像券商那樣有年度考核，也不像基金要出年報，他們的利潤考核一般以一個項目的開始到完成為周期。目前大盤處於弱勢，明智的機構多數都會先按兵不動，即使有項目在手中，一般也不會選擇這個時候來拉高、出貨。手中有錢的職業機構，已經有不少將資金轉向其他市場，比如港股、恆指，甚至有的將資金投向了房地產。有些莊股，出貨出不掉，乾脆將其拉到高位，用股票抵押貸款，將資金轉向別的領域。