一、WSC：本周中西部大豆收獲不會嚴重延誤

　　據美國氣象服務公司(WSC)的一位氣象學家周二稱，從美國中西部的天氣看，大豆或者玉米的收獲不會出現嚴重的延誤。WSC的喬.布爾吉奧稱，目前不會出現很大的問題。明尼蘇達的收獲略微落後，但是本周那裡一般晴朗，而其他地區沒有需要很擔心的地方。截止到美國中部時間6：00的過去24小時，中西部的西部和北部有小雨，雨量通常不高於1英寸。氣溫偏低。

　　他說，今日在最西部的地區將會出現小雨雪。大部分降雨出現在內布拉斯加、堪薩斯、西衣阿華以及密蘇裡的西部。布爾吉奧稱，周四最南部地區將會有陣雨，其他地區大多乾燥，氣溫依然偏低。周五中西部的大部分地區乾燥，周六一些地區很可能出現降雨和小雪，氣溫偏低。周一美國農業部報告，美國玉米收獲了51%，位於業內預期的45-55之間，去年同期的玉米收獲完成了46%，五年平均值為60%。

　　美國大豆完成收獲74%，接近業內預期的70-75%的高端，去年同期大豆收獲了68%，五年平均值為77%。WSC的6到10天氣象展望稱，10月28到31日，中西部地區的氣溫偏低，南部降雨正常到偏高，其他地區的降雨正常到偏低。

　　二、CBOT大豆下跌，阿根廷大豆價格周二收低

　　周二，阿根廷大豆價格在芝加哥大豆期價下跌的拖累下走低。阿根廷大豆上周五走高，周一下跌，主要是受到美國期市的影響。而美國大豆下跌的原因在於多頭獲利了結以及收獲進展的壓力。

　　在羅薩裡奧，大豆價格下跌3比索，報每噸592比索，合162.60美元。貿易商說，由於出口商需求強勁，價格未能繼續下跌。在目前的價格水平上，許多買家希望獲得大豆，問題是農民不想在這個價格上賣大豆。農民既不想賣，也不需要賣，因此他們已經購買了播種下一季-大豆所需的供應和，因此不需要大的開支。現在只要賣一車大豆就可以了。一車大豆合30噸，在周二價值17，700比索。

　　三、油世界預測阿根廷大豆種植面積增加

　　油世界預測2002/03年，阿根廷大豆種植面積是1280萬公頃，上一年度是1164萬公頃。

　　增加部分主要來自小麥種植面積的減少，小麥種植面積將從上一年度的710萬公頃減少至615萬公頃。

　　油世界稱，當前阿根廷政府估計的1190?1260萬公頃的數字太低。

　　四、阿根廷降雨過多，巴西中南部乾旱

　　氣象學家Gail Martell目前把關注的目光再次投放在南美天氣變化方面。他提醒人們，目前阿根廷的玉米播種進展緩慢，而巴西大豆的大面積播種要在11月份纔開始。

　　Martell說：『由於過去的一周裡阿根廷谷物帶地區的降雨量達2-4英寸，因此地塊積水很多。但自上周末以來，由於白天的氣溫接近70華氏度，而夜間的溫度也在50-60華氏度之間，因此土地的澇情得到改善，已經變得適宜播種，而且天氣預報說近期至少到本周末為止不會有降雨。』

　　她預計目前阿根的玉米播種僅完成了30%，她回憶說：『上年度這個時候的大雨，也曾經延誤了播種工作，但由於後期的生長期延長和降雨及時，玉米和大豆也取得了另人意想不到的好收成。

　　Martell說，在巴西的Rio Grande Do Sul地區，目前的土壤水份明顯偏大，毫無疑問這會使那裡的播種工作受到影響，但那裡的降雨量還是要小於阿根廷。與此同時，巴西中南部種植區的Parana州和Mato Gosso州的旱情依舊很嚴峻，目前的氣溫已經超過了平均溫度，這將近一步加劇旱情。

　　五、十月份佳木斯大豆收獲及市場動態

　　進入十月份以來，佳木斯地區大豆收獲逐漸進入高潮。但由於十月二日以來該地區連續性降雨推遲了大豆的收獲期，同時受降雨的影響大豆水份也隨之增加2-3%。十月八日以後該地區轉入晴好天氣大豆收獲全面進入高潮。

　　目前，鶴崗市、雙鴨山市所屬十五個縣，三個農場管理局850萬畝大豆基本進入收獲後期。根據目前大豆收獲情況看該地區大豆總產將超過150萬噸。從市場價格看，九月二十五日剛進入收獲期時大豆價格相對走低，收購價格每市斤在0.90---0.92元之間浮動，隨著收獲量的增加價格並沒有走低，而是逐步走高。其主要原因是：

　　一、關內大豆加工企業看准了當前采購大豆的時機，為多收大豆進一步抬高了大豆收購價格。

　　二、該地區油廠及大豆加工企業以全面開始收購原料大豆再一次拉動了大豆收購價格的全面回昇。

　　三、由於國內外大豆供求形勢的日趨嚴峻，該地區大部分農嘗豆農對以收獲的大豆表現了很強的惜售心理,隨著收購價格的不斷上漲這種心態將越來越膨脹。目前,該地區大豆的總體平均收購價格不低於0.95元並呈上漲態勢。預計到十月底前大豆收購價格還將不斷上昇。、

　　六、COFCO:中國2002年將進口90萬噸豆油

　　據中國糧油進出口公司(COFCO)最新報告稱，由於在2002日歷年的剩餘時間內進口仍繼續大幅增長，因此，中國2002日歷年的豆油進口預期將達到90萬噸。

　　如果確實如此的話，這一數字將較2001日歷年的總進口量提高超過11倍之多，中國海關總署資料顯示2001年進口總量為68,890噸。周一，海關總署稱，2002年1月至9月進口總量為352,140噸，已經大大超過上年的水平。COFO的進口跟蹤報告顯示，2002年前9個月的進口數量大約在440,000噸，由於使用的統計方法不同，COFCO的統計數字大於海關數字。

　　COFCO的預估數字也大大高於中國糧油信息中心的最新預測數字，該中心在最近的周度油籽報告中預測，中國在2002日歷年將進口650,000噸-700,000噸豆油。

　　消息靈通人士稱，COFCO的分析人士預測，10月至11月的豆油進口數量龐大，10月進口170,000噸，11月進口270,000噸。12月進口到貨將大幅下降，預期為6,712噸。但2002日歷年的豆油總進口量仍將接近900,000噸。

　　七、WSC稱美國平原地區小麥將會迎來更多降雨

　　據美國氣象服務公司(WSC)的一位氣象學家周二稱，美國大平原的主要小麥產區將會迎來更多的降雨，對作物生長起到有利作用。據WSC的喬.布爾吉奧稱，從現在一直到周四將會出現小雨雪天氣。

　　降?最多的地區集中在科羅拉多的北部、堪薩斯的西北、以及內布拉斯加的西南和南部地區。氣溫在本周將會偏低。周五天氣很可能變晴朗，周六預期將會出現幾次降雨。

　　美國農業部周一下午公布，截止到上周六，美國冬小麥播種完成84%，略微低於去年同期的85%，但是高於五年平均進度80%。

　　WSC的6到10天氣象展望顯示，從10月27日到31日，美國平原諸州的氣溫偏低，南部地區的降雨正常到偏高，北部正常到偏低。

　　八、澳大利亞的嚴重乾旱將導致作物產量降低

　　周二，澳大利亞農業資源經濟局(ABARE)稱，澳大利亞為期六個月的嚴重乾旱將會導致2002/03年度的作物產量降低，並損及本國經濟的增長。

　　ABARE作為澳大利亞政府的預測機構，將會在10月29日發布的特別預測報告中，進一步調低澳大利亞的小麥產量。這是ABARE經濟學家彼得.康奈爾周二對路透社所說的消息。

　　九、10月22日泰國和馬來西亞天膠價格

　　22日國際市場泰國和馬來西亞天膠價格為：

　　RSS3

　　 泰國　　 35.25泰銖/公斤　　 -0.45 　　 　 　

　　馬來西亞80.75美分/公斤　　 -0.30　　 　 　 　 　

　　TSR20

　　 泰國　　 36.55泰銖/公斤　　 -0.15　　 　　 　　 　

　　馬來西亞83.95美分/公斤　　 -0.25

　　十、今年國際天膠生產情況

　　今年東南亞受厄爾尼諾現象影響，從1月到4月開割前，東南亞出現少有的乾旱，影響了天然橡膠的正常開割，在生產期間，東南亞氣候又出現反反復復的熱浪和暴雨襲擊，特別是8月暴雨和洪災席卷整個東南亞，造成今年東南亞天然橡膠減產，印尼和泰國的減產幅度較大，使國際天然橡膠市場貨源緊張，預計今年東南亞三國將減產10%，其中泰國減產20%已成定局。但如果四季度東南亞能夠正常生產，加之世界經濟仍處於恢復狀態，世界天然橡膠仍將恢復供大於求的格局，因為1—3季度世界工業庫存在增加，工業生產下降，特別是國際汽車運輸力繼續減弱，預計今年的天然橡膠的需求量將少於2001年，接近700萬噸。

　　十一、三季度我國天然橡膠市場綜述

　　按照東南亞產膠國的慣例，7、8、9三個月是多膠低價季節，然而今年一反常態，三季度受多方面的利好因素影響，我國天然橡膠市場行情節節盤昇，創近五年新高。我國橡膠產地海南農墾和雲南農墾銷售價從7月31日的8681元/噸、8705元/噸上昇到9月10日的10227元/噸、10250元/噸，其中最高價格達到10650元/噸和10481元/噸，比1997年同期高790出元/噸和680元/噸，其中，海南農墾三季度平均價9489元/噸，比同期增長31.97%。全國各地銷售價格從7月31日的8500元/噸—9400元/噸上昇到9月10日的10200元/噸—11000元/噸，其中最高價格達到11300元/噸，比1997年同期高出1200元/噸。綜觀三季度橡膠價格上漲的因素有以下幾方面：

　　1、我國天然橡膠生產繼續維持增長勢頭

　　我國國內天然橡膠生產在二季度出現少有的增長情況下，三季度天然橡膠生產克服氣候不利因素，繼續出現增長，截止9月上旬海南農墾累計生產13.2萬噸，比去年同期增長19%，雲南農墾生產6.4萬多噸，比去年同期增長8.6%，據統計全國3—9月上旬累計生產337萬噸，預計今年我國天然橡膠生產將突破50萬噸。我國天然橡膠生產的增長在一定程度上緩解了原材料相對供應不足的局面。

　　2、我國今年的天然橡膠進口政策為平穩市場價格提供政策上的保障

　　為了抑制去年一路下滑的天然橡膠價格，今年初我國對來料加工貿易進行嚴格管理，實行海關臺帳制、庫存核查制和企業核銷制，嚴禁來料加工貿易原料流入市場，並嚴厲打擊非法走私，使我國天然橡膠進口管理更規范化，達到了以企業生產和產品出口需求而定進口量的目的。據海關統計，8月份全國進口天然橡膠8萬噸，比上月增長14.3%，比去年同期下降11.2%，1—8月份累計，進口天然橡膠53萬噸，比去年同期下降7.7%。進口量的明顯減少，不僅滿足了出口企業和外資企業、中外合資企業的生產，同時也淨化市場，增加對國內天然橡膠原材料的需求。

　　3、三季度我國工業經濟良好的運行狀況和橡膠工業生產的增長，提高了國內橡膠市場的需求能力八月份全國工業企業完成增加值2634億元，比上年同月增長12.7%，增速與上月基本持平，繼續呈現出穩定較快增長的態勢。1至8月累計，全國共完成工業增加值19662億元，比上年同期增長12%。但8月生產資料出廠價同比下降1.7%，1—8月累計工業品出廠價下降3%。與去年同期相比，汽車工業出現高速發展，其所屬的交通運輸設備制造行業對工業增長的拉動作用首次超過了電子通信設備制造行業，躍昇為工業40個行業大類之首。據統計，8月份全國輪胎產量(含各種外胎)1393萬條，比去年同期增長19.5%，增長水平回落了近5個百分點。1—8月份累計，生產輪胎10336萬條，增長15.6%，其他橡膠制品昇降並存。據中國橡膠工業協會的統計結果顯示，今年上半年全行業完成銷售收入222.9億元，同比增長12.32%；實現工業總產值291.95億元，同比增長14.24%；出口交貨值52.22億元，同比增長4.48%。我國工業的良好運行和橡膠工業生產的增長，我國天然橡膠消費量比去年有所增長。根據國內貿易部信息中心測算，8月份消費橡膠仍在30萬噸左右，比去年同期增長15%，1—8月累計，消費橡膠約為226萬噸，增長17%左右。

　　4、東南亞經濟的復蘇和橡膠生產及其相關政策的利好出臺，為橡膠市場價格開拓了空間東南亞各國經濟增長從去年的2%上昇到3.8%，雖然受不利天氣條件的影響，但高於4月份預測的3.4%。如馬來西亞在國內需求強勁和外貿出口回昇的刺激下，第二季度經濟比去年同季度增長3.8%。在外貿方面，本季度內出口值增加5.3%，是自去年第三季度以來出現的最高增長，進口值增加10%，第二季度仍實現外貿順差25億多美元。泰國今年第二季度經濟同比增長幅度高達50.1%，繼續保持高速度增長。目前，泰國國家經濟和社會發展委員會已將對本國經濟年增長率的預測從年初的3.5%到4%調高到4%到4.5%。根據最新的統計，今年第二季度泰國的出口額同比增長了2.9%。而進口額則增長了12.7%。因此東南亞自1998年金融風暴以來，經濟出現了強勁的復蘇。

　　隨著東南亞經濟的復蘇，泰國、印尼、馬來西亞三國在橡膠政策方面繼續聯合實行減產和限制出口策略，以維護世界橡膠市場，同時為了穩定東南亞橡膠生產主導地位，8月8日泰國、印尼、馬來西亞三國正式成立合作組織——國際三方橡膠集團以管理三國天膠的銷售與儲存。維護產膠國利益，三國共同簽署了合作協議。該協議設立了收購農民貨源的最低保護價，其中印尼的最低收購價為670美元/噸，泰國的為710美元/噸。當價格低於最低保護價，橡膠集團就會開始向農民收購橡膠。雖然橡膠集團的管理基金不足3個億美元，最低保護價偏低，但對東南亞橡膠生產和世界橡膠地位卻起到穩定作用。這一政策出臺後，在厄爾尼諾的影響下，東南亞乾燥和多雨影響著橡膠生產，出現橡膠原材料供不應求的現象，加上國際期貨的投機拉臺，使東南亞現貨逐波走高，泰國RSS3從7月1日的877.7USD/T上昇到9月25日878.1USD/T，其中最高漲到922.7 USD/T。

　　5、美日汽車需求增長提高了對天然橡膠的需求欲望

　　8月份美國的工業生產比7月份下降了0.3%。這是美國的工業生產過去8個月來出現的首次下降。但汽車銷售卻依然保持較好的增長勢頭，汽車銷售成為美國經濟中的一大亮點。由於去年美經濟就開始疲軟，加上今年以來企業丑聞接踵而至，華爾街股市不斷下跌，經濟前景仍然不太樂觀，很多美國家庭為此紛紛縮緊錢囊，大大減少家庭開支，然而美國公民對汽車領域的消費卻情有獨鍾，人們購買汽車的熱情並沒有減弱。今年8月份美國的汽車銷量上昇了13%，為今年以來的最高水平。其中，通用汽車的8月份銷量增至490150輛，日均銷量躍昇了18.2%，其運動型多用途車的銷量更是達到了創紀錄的水平；福特的8月份銷量達到364776輛，日均銷量也增長了8.2%；而戴姆勒克萊斯勒8月份的日均汽車銷量卻激增23.6%。此外，日本的豐田汽車、本田汽車和韓國的現代汽車8月份銷售量也分別上昇了10.9%、12.9%和12.5%。今年汽車銷售市場持續保持較好的增長勢頭，這使得2002年汽車市場的強勁程度幾乎可以與去年相媲美，去年是美國歷史上汽車銷售第二好的年份。由於世界用膠大國汽車強勁增長，世界輪胎生產商也增加了生產對天然橡膠的需求增加，推動世界膠價的上漲，從美國和日本的二季度工業庫存量得以旁證。

　　6、國際國內期貨的投機對天然橡膠市場價格起到推波助瀾的作用

　　今年國際期貨從1月開始走強，如TOCOM的0201品種從56.7日元/公斤上昇到85.9日元/公斤，強勢品種0209、0210、0211分別從91.8日元/公斤、92.9日元/公斤、101日元/公斤上昇到113.4日元/公斤、114.6日元/公斤、117.6日元/公斤，我國期貨也從1月開始走好，0201品種從6040元/噸上昇到6650元/噸，強勢品種0209、0210、0211分別從7800元/噸、7850元/噸、7810元/噸上昇到10590元/噸、10650元/噸、10280元/噸。由於國際國內橡膠期貨的走強，使很多期貨商紛紛到橡膠產地購膠。據初步統計，到海南農墾電子商務交易中心購運於期貨倉的國標1#約6萬多噸，使本於供需平衡的格局被打破，從而出現了久違的賣方市場，海南農墾和雲南農墾及其各地銷售區膠價節節盤高。

　　從以上情況看，我國天然橡膠市場行情創出5年新高應是經濟全球化的必然，同時也應是看到天然橡膠資源是稀缺的，畢竟符合大面積種植天然橡膠的地區不多，然而從國內國際目前的基本面分析看，後市不容樂觀，主要有以下因素影響：

　　1、國際經濟仍處於緩慢恢復，工業產品庫存增加

　　美國繼7月份連續三個月企業生產庫存增加後。8月份工業生產開始下滑，比7月份下降了0.3%。這是美國的工業生產過去8個月來出現的首次下降。8月份美國工廠的產值下降了0.1%，其中普通消費品生產下降了0.5%。汽車和汽車零部件生產在前兩個月強勁上昇之後也下降了0.5%。8月份美國的工業總開工率僅為76.0%，從總體上看處於低水平，其中工廠的開工率為74.4%，僅比年初時高0.1個百分點，比1967至2001年的平均水平低近6.5個百分點。美國工業生產下降是美國當前經濟復蘇步伐艱難的又一個跡象。自從美國經濟擺脫衰退以來，第一季度的增長率高達5%，而第二季度卻急劇降至1.3%。

　　日本今年第二季度國內生產總值比第一季度實際增長0.5%，此前日本經濟已經連續4個季度出現負增長。在第二季度0.5%的實際增長中，內需的貢獻率為0.2%，外需為0.3%。這表明，日本仍過多依賴對外貿易，經濟尚未走上自律性恢復的軌道。第二季度日本物價比上年同期下降0.9%，是連續17個季度下降。這說明日本通貨緊縮現象仍很嚴重。

　　今年第二季度歐元區的經濟增長率僅為0.3%，比第一季度0.4%的增長水平還低。歐元區12國經濟增長乏力的原因，在於沒有帶動經濟增長的『發動機』。投資本是推動經濟增長的主要動力之一，可歐元區的投資已連續6個季度減少，第二季度的降幅更是達到了0.8%。相比而言，出口倒在一定程度上起到了帶動經濟發展的作用。今年以來，歐盟的對外貿易比較活躍，出口增長較快。今年前兩個季度，歐元區的出口分別增長了0.8%和1.9%。但是，美國、日本等歐盟主要貿易伙伴經濟增長速度的放緩，又給歐元區的出口前景蒙上了一層陰影。

　　從上面的數字看，世界主要發達國家經濟仍處於經濟恢復期，內需不足、工業產品價格下降、投資乏力、工業企業庫存增加，從而導致工業生產下降，工業生產原料需求減少，因此四季度世界工業原材料將面臨著嚴重的壓力。對天然橡膠而言，四季度世界經濟還處於內需不足，消費下降，企業庫存增加，汽車運力下降的情況下，今年世界天然橡膠需求總量將會減少，勢必影響目前的天然橡膠行情。

　　2、東南亞四季度天然橡膠生產將影響國際行情

　　今年東南亞受厄爾尼諾現象影響，從1月到4月開割前東南亞出現少有的乾旱，影響了天然橡膠的正常開割，在生產期間，東南亞氣候又出現反反復復的熱浪和暴雨襲擊，特別是8月暴雨和洪災席卷整個東南亞，造成今年東南亞天然橡膠減產，印尼和泰國的減產幅度較大，使國際天然橡膠市場貨源緊張，預計今年東南亞三國將減產10%，其中泰國減產20%已成定局。但如果四季度東南亞能夠正常生產，加之世界經濟仍處於恢復狀態，世界天然橡膠仍將恢復供大於求的格局，因為1—3季度世界工業庫存在增加，工業生產下降，特別是國際汽車運輸力繼續減弱，預計今年的天然橡膠的需求量將少於2001年，接近700萬噸。

　　3、國內國際期貨庫存的增加影響現貨行情

　　今年自1月中下旬以來，隨著去年年底三大產膠國紛紛推出減產政策，並在1月份紛紛推出具體措施的利多影響下，沈寂已久的國際天膠上漲行情終於爆發了，尤其在1月下旬TOCOM基准合約的走勢表現得異常強勁，0201合約連續收高，由56.7日元/公斤低點漲至859日元/公斤，以高價位交割摘牌，在短短的時間裡，大幅上漲29.2日元/公斤，漲幅竟然高達到51.5%；其他品種如0209、0210、0211等也出現大幅上漲，致使TOCOM的庫存量比去年同期增加了5%，而我國上海期貨交易所隨著國際期貨也大幅上漲，截止9月26日漲幅超過30%，國內期貨庫存也已超過6多萬噸。國際國內期貨庫存的增加對後市價格的影響是深遠的，將抑制橡膠後市價格的上漲。加上由於原材料價格進入相對高位，國內輪胎產量出現減速，市場的需求量自然減弱，也加大了對後市行情的壓力。

　　綜上所述，可以得出以下結論：2002年創出1997年以來的5年新高，成為1994—1996年牛市行情後，天然橡膠市場迎來的又一牛市行情，然而就目前的國內國際基本面和國家計委近日公布的2003年天然橡膠進口配額85萬噸分析，將對今後天然橡膠行情產生多方面制約因素，可能出現區域間的震蕩格局。(上海金鵬研發部）