近幾周，全球資本市場尤其是美國、日本市場又多了一個讓人們評頭論足的話題：納斯達克撤離日本市場。

　　納斯達克日本(NASDAQ JAPAN)是美國納斯達克證券市場作為進軍亞洲證券市場的橋頭堡，於上個世紀末同日本軟銀公司合資設立的一家證券交易市場。在納斯達克日本公司8月16日舉行的臨時董事會上，董事會最終決定撤離日本證券市場，停止招募上市企業的營業活動，並馬上將會議結果通知了合作伙伴大阪證券交易所。雙方很快達成了諒解，一致同意雙方將從10月15日開始終止合作關系。至此,納斯達克試圖拓展日本股市的計劃宣告破產，退出日本市場已是時間問題。納斯達克全球計劃的第一節鏈條就這樣斷裂了。

　　第一節鏈條斷裂

　　幾年前,在互聯網經濟如火如荼之時，美國納斯達克市場成為眾多高科技公司競相追逐的對象。納斯達克股票交易公司由此產生了一個宏偉計劃：建立真正的全球交易市場，投資者將可以在任何時間和地點，以任何貨幣購買在納斯達克上市的任何股票。

　　納斯達克的想法與日本軟銀集團總裁孫正義不謀而合，雙方共同出資成立了納斯達克日本公司(兩者各佔42.9%的股份，另外小股東比較大的還有日本大和證券等13家證券公司)，並與大阪證交所合作。2000年初,隨著IT泡沫經濟的急劇膨脹，美國納指漲到了5048.62的歷史最高點，納斯達克股市也一度成為世界最大的交易市場，股價市值超過了紐約股市。納斯達克帶著一個神話般的夢想進入日本市場，要在日本市場重演在美國本土的神話故事。

　　納斯達克日本當時預期每月吸引10家公司來掛牌，到2001年底，上市的公司數量將達到200家,營業額能達到20億日元,最終建立一個橫跨亞歐美的納斯達克24小時全球交易網。

　　2000年6月19日,納斯達克日本在大阪轟轟烈烈地開張營業，一度掀起了風險企業上市的高潮。然而，日本納斯達克可謂生不逢時，從誕生之日起就注定了命運多舛。股市剛一成立，恰逢全球性IT泡沫經濟崩潰，股價大跌。開市第一周，8只股票就有5只跌破了發行價,大盤成交量也偏低。投資者對納斯達克日本市場的前景頗為擔心。至關重要的是，技術股股價暴跌迫使很多新公司破產，也迫使其他公司推遲上市。日本納斯達克開業一年纔有53家公司掛牌上市，如今也不過98家公司上市，與當初預期相差甚遠。2005年實現2000家的目標也成了一個不切實際的空想。同時公司不但沒有贏利,反而年年虧損，截至2001年底，營業額只有5億日元,累計虧損卻高達53億日元,目前其資本金總共只有41億多日元。而且經營收不抵支的局面難以改變，美國納斯達克無奈決定撤離日本證券市場。

　　全球擴張計劃受挫

　　納斯達克過去一直夢想著要建立一個能夠面向全球,提供滾動式實時交易服務的市場,利用美國、日本和歐洲這三個市場的接力，實現全球24小時覆蓋,消除地域和時間的限制。納斯達克在日本的失敗無疑使得這一夢想嚴重受挫，並且將直接影響到歐洲納斯達克市場的運作。

　　不過，納斯達克股票市場總裁兼日本納斯達克公司董事瑞克·凱奇(Rick Ketchum)對外宣稱，終止雙方在日本合作的決定並不意味著改變納斯達克的國際戰略承諾，公司將繼續權衡市場機遇,尤其是近期內在歐洲市場的機遇。納斯達克國際事業主管約翰·希利也認為，納斯達克在日本的失敗『最主要是時機選擇上的問題』，這對於它建立一個全球性股市的夢想來說，只是一塊絆腳石，談不上是一次嚴重打擊。他強調納斯達克模式----一個聯系亞洲、歐洲和美國的，24小時的交易系統仍然是可行的。他還暗示，在經濟形勢好轉的時候，納斯達克將會重返亞洲。『我們必須要看到市場環境的變化，但我們不會拋棄我們的設想，』他說，『一切都由市場說了算。納斯達克只要在美國做得好，也就能在全球做得好。』

　　納斯達克退出了日本市場，也表明納斯達克將對全球擴張戰略進行大調整，納斯達克決定短期內棄亞保歐。由於市場環境惡劣，納斯達克市場結束其亞洲擴張的計劃，而將海外市場重點放在歐洲，重點攻取德國市場。在宣布納斯達克日本將於10月15日中止運營三天後，納斯達克國際的首席執行長約翰·海勒8月19日表示，目前納斯達克在亞洲地區還沒有其它合作計劃。『我們還不想與亞洲其它股票市場合作。如果與日本的合作需要找個替罪羊的話,那只能歸咎於無法抗拒的經濟和市場環境』。海勒表示，納斯達克將盡可能地幫助在納斯達克日本上市的企業在美國納斯達克交易。他同時表示，納斯達克將把全球擴張的重心放在歐洲市場的運營。歐洲市場又以德國的電子交易新計劃為核心。海勒稱：『這將是納斯達克全球戰略的重心。』納斯達克與德國Commerzbank和Dresdner在6月宣布，建立納斯達克德國股票交易市場(Nasdaq Deutschland Stock Exchange)，以爭奪由德國證交所壟斷了90%的德國市場。

　　創業板創業艱難

　　日本引入美國納斯達克,原來是希望培育一個充滿競爭活力、為風險企業提供基金的證券市場。隨著『納斯達克日本』的撤離，其美夢也最終破滅。今後雖然這一市場本身仍然健在，但『納斯達克日本』(Nasdaq Japan)的名稱從2003年起將不再沿用。大阪證交所同時表示，由於上市標准及市場的交易和結算系統均沒有變化，上市企業的股票交易不會受到影響。

　　話雖如此，但上市的98家新興企業中，大多是衝著納斯達克的牌子，指望著真有那麼一天,能夠通過納斯達克股票交易市場得到美國或歐洲股民的投資,原來並沒有打算在大阪證交所上市。納斯達克撤離日本，無疑將對日本新興股票市場的運作也會產生深遠的影響。

　　去年納斯達克收購搖搖欲墜的全歐Easdaq股票市場，但是至今納斯達克也沒有點燃Easdaq的生機,在納斯達克歐洲上市的企業僅55家。而且,伴隨著資本市場持續3年的萎靡不振以及首次公開招股的企業減少，想迅速改變Easdaq的困境已非常渺茫。盡管納斯達克管理層稱,納斯達克在歐洲的擴張順利進行。但是分析師則認為，納斯達克全球計劃的前景並不樂觀，市場上甚至傳言，退出日本市場只是第一步，納斯達克第二步還會撤離同樣不景氣的歐洲市場。

　　對此,納斯達克國際業務主管約翰·希利表示，納斯達克的全球戰略將不會停止，但目前不會考慮在亞洲建立交易所，而是把重點轉移到歐洲。納斯達克駐中國首席代表黃華國也強調，日本的情況非常特殊，不是一個通常出現的現象。納斯達克從日本撤出對歐洲計劃將不會產生大的影響，『這是兩個不同的故事』。