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似乎沾上了一點中國新年的喜氣,日股和日元上周的市場表現頗讓投資者滿意,連續幾個交易日的走勢相當不錯。股市節節上漲,日經指數重回萬點大關,日元也相映成輝,掃去了多時的沈寂。美中不足的是,上周五最後一個交易日日元有所回調,是技術性的短暫調整,還是上漲就此打上句號呢,仍令投資者忐忑不安。而美元在上周也有反復,但整體並未有太大建樹,也將疑問留給了本周。
讓我們來回顧一下紐約匯市幾個交易日中日元的表現。由於預期七國會議將默認日元疲軟,日元多頭早已退守。
而上周一信息顯示,實際上會議並沒有特別提到日元匯率,而是用了典型的外交辭令,『將繼續密切關注匯市動向』。
此外要求日本改善經濟狀況,而日本也發誓要使得經濟復蘇,經濟措施包括要努力制止通貨緊縮,實行稅制改革和支持股市。日本央行行長速水優說,將繼續堅持積極的貨幣政策,向市場投入更多的資金。
以此為契機,多頭借助市場對日本政府將支助銀行系統的預期,以及日股強勁反彈的氣勢開始短線反攻。在首個交易日微幅上漲後,周二日元兌美元在突破133.20的重要阻力位之後,日元反彈的速度加快。甚至其後美國零售數據大大超出市場預期也並未給日元帶來太大的衝擊。周四日本金融稱,日本銀行1月份售出創記錄的2.09萬億日元(156億美元)外國債券,更令市場預期在3月31日會計年度結束之際,許多日本公司將攜資金回國。此種預期不僅令日經指數昇至兩周高點,同時支橕日元短線繼續走強,日元兌美元報收在132.11日元左右。在投資者歡欣鼓舞的期盼下,最後一個交易日回調卻不期而至。
由於日本金融服務委員長柳澤伯夫表示日本不會強迫公眾資金注入銀行系統,打消了市場對日本政府將挽救即將破產的銀行的預期,從而打擊了外國投資者對日本金融資產的需求。在日元兌美元上周上漲1.6%後,日元重新出現調整而下跌,上周五收盤至132.62日元,周漲幅仍近1.3%。日元兌歐元亦同步上漲,報收至115.83日元。歐元兌美元報0.8734美元,基本與前周持平。
雖然上周日元的整體走勢不俗,但上周五最後一筆多少顯得有些虎頭蛇尾,而且當天日本股市亦結束了連續五個交易日的上漲。
到底是連續大幅上漲後的稍事喘息呢,還是強弩之末,投資者不得不產生這樣的疑惑。
花旗銀行的一份研究相當有意思,它表明在過去10年中日元或多或少地在第一季度均有上漲,平均來說日元第一季度的上漲天數為17.3天,漲幅為7.5日元。這主要是由於日本公司在會計年度結束之際有拋售海外資產的傾向,目的是希望借此提高收益,從而美化財務報表。
不過值得提醒投資者的是不能過於相信歷史數據及其推斷,尤其是在目前的形勢之下,日本已陷入近十年來的第三次衰退,政府惟有通過日元匯率的走低來推昇出口,起到助推經濟的作用。
此外,股市和匯市實際上息息相關,而並非此消彼長的。如果股市仍舊未能走出低位的話,對海外金融資金的吸引力不大,就不能保證日元的需求持續。
另一方面,日本政府對弱勢日元政策的外部壓力加大,內部分歧和言辭也開始有反復和矛盾,對盤中人氣分散的日元也時不時會有所影響。因而整體而言,現在基本面的情況並不足以支橕日元展開較大范圍的反彈。
相比之下,雖然美國近期的經濟數據仍是喜懮參半,企業資信也可以說受到了近幾年來少有的挑戰,但是畢竟已有跡象表明經濟確實開始有所回暖,而且作為引領全球經濟復蘇的風向標,其匯率必然是率先反映的。
相對而言,如果出現調整後的上漲,美元顯然更具這種可能性。上周日元的走強正好給與美元一個較好的整固機會,美元仍有較大的機會重新上漲。
筆者認為,相對於日元,美元風險較小,機會則較大,建議投資者本周仍重點關注美元。
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